时隔五年，南航预计在三大航中率先实现年度扭亏。

截至1月30日晚间，中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）、海航控股（600221.SH）、华夏航空（002928.SZ）集中披露完2025年度业绩预告。其中，南航和海航预计实现年度扭亏为盈，华夏航空净利润同比扩大，东航亏损同比收窄，而国航亏损同比扩大。

具体来看，海航在目前已发布业绩预告的五家航司中2025年年度归母净利润数据排名第一，预计达18亿元到22亿元，上年同期为亏损9.21亿元，实现扭亏为盈。其次为南航和华夏航空。南航预计2025年归母净利润为8亿元到10亿元，上年同期为亏损16.96亿元，实现扭亏为盈；华夏航空预计2025年归母净利润为5亿元到7亿元，上年同期为盈利2.68亿元，同比增幅最低超过八成，最高超过1.6倍。

国航和东航两大航空央企去年仍未实现扭亏为盈。具体来看，东航去年归母净亏损达13亿元到18亿元，上年同期为亏损42.26亿元，亏损同比缩窄近六至七成。国航预计2025年归母净亏损达13亿元到19亿元，上年同期为亏损2.37亿元，亏损同比扩大超4倍至7倍。

值得注意的是，东航在公告中指出，2025年公司利润总额预计为人民币2亿元至3亿元，实现扭亏为盈。根据会计准则，公司报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致公司归属于上市公司股东净利润为负值。国航也提到，公司严格执行企业会计准则，于资产负债表日对递延所得税资产的账面价值进行复核，相应转回部分递延所得税资产，预计2025年归属于上市公司股东净利润出现亏损。

记者梳理航司此前财报，上述五家航司在2025年的前三季度均实现了盈利。其中，国航归母净利润为18.70亿元，同比增超37%；东航为21.03亿元，同比扭亏为盈；南航为23.07亿元，同比增超17%；海航控股为28.45亿元，同比增超30%；华夏航空为6.2亿元，同比增超1倍。

基于此，澎湃新闻记者计算得出，预计2025年第四季度国航归母净亏损为31.7亿元到37.7亿元；预计中国东航归母净亏损为34.03亿元到39.03亿元；预计南航归母净亏损为13.07亿元到15.07亿元；预计海航控股归母净亏损为6.45亿元至10.45亿元；预计华夏航空归母净利润为-1.2亿元到0.8亿元。不过，需要注意的是，第四季度本就属于传统民航客运淡季，其间不少航线价格都会环比大幅回落。

对于本期业绩波动的主要原因，五家航司提到了包括国内民航需求回暖、国际航线恢复节奏差异、人民币升值带来的汇兑收益，以及航企自身的资产减值与所得税调整等因素。

其中，国航表示，2025年中国经济总体平稳向好，民航业延续稳健增长趋势，公司抓住市场机遇、积极应对行业发展新常态，深入推进提质增效。持续优化生产组织，挖潜可用飞机资源确保有效投入；动态把握市场流向，科学平衡量价关系稳定收益品质；全面升级成本管控，强化“过紧日子”意识压降成本水平。公司全力以赴促生产、强经营、稳增长，经营效益整体呈现增投增收降本特点，巩固了经营质量持续向优态势。公司严格执行企业会计准则，于资产负债表日对递延所得税资产的账面价值进行复核，相应转回部分递延所得税资产，预计2025年归属于上市公司股东净利润出现亏损。

东航表示，2025年我国经济运行总体平稳、稳中有进，民航客运市场呈现稳健发展态势。公司坚持夯实安全基础，持续优化航线网络布局，积极提升营销能力，不断创新服务品质，深入推进业财融合和成本管控，加快推动数字化转型，经营效益显著改善。根据会计准则，公司报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致公司归属于上市公司股东净利润为负值。

南航表示，2025年民航业发展仍面临较多挑战，外部环境不确定性上升，供应链紧张局面仍是全行业面临的重大挑战，飞机、航材、发动机涨价带来的生产经营压力持续扩大。公司积极主动作为，抢抓市场机遇，精准投放运力，优化客货经营布局，强化精益成本管控，狠抓提质增效，经营效益持续改善，2025年度归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均实现扭亏为盈。

海航控股表示，2025年以来，民航市场持续向好，公司及时调整运力配给，持续加强精细化管理，推进航线网络提质增效，加上海南自由贸易港封关运作带来的积极影响，公司生产经营较上年同期稳步增长。另外，公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元），因2025年人民币升值，公司产生汇兑收益。公司2025年年度归属于上市公司股东的净利润预计实现扭亏为盈，业绩同比大幅增长。

华夏航空表示，2025年度业绩大增主要系：国内因私出行需求旺盛，公司紧盯支线市场需求变化，抓住支线旅游、淡季出行等市场机会，通过优化支线网络结构、促进干支衔接等方式，推动航班量提升，满足更多旅客的航空出行需求，从而提升客座率。

从整个民航行业来看，今年1月6日召开的2026年全国民航工作会议指出，2025年民航总体实现盈利65亿元，经营效益进一步向好。展望2026年，将严控低效航线运力供给；研究制定旅客运输成本调查办法，探索建立运价监测预警联动机制；协调加强销售网络平台监管。

1月16日，中国航协召开2025年第四季度理事单位信息沟通会。通报分析认为，2026年，我国经济持续较快增长，旅游市场持续繁荣，服务消费有望加速增长，对航空市场需求产生积极促进作用；依托积极财政与适度宽松货币政策协同发力、共建“一带一路”跨境合作深化及“两重”项目带动的物流需求增长等有利条件，行业增长动能进一步巩固；国际油价下降趋势以及人民币升值空间，有利于航空公司降低经营成本。但也面临外部环境不确定性加剧、交通运输领域多模式竞争加剧、公商务旅客恢复速度较为缓慢、行业产品创新与服务升级压力增大等挑战。中国航协呼吁行业持续强化政策引导、优化行业治理，聚焦主责主业、提升核心竞争能力，深化开放合作、共建良性产业生态。