马斯克认为商业航天加人工智能的新模式有利于打造太空数据中心，新公司估值1.25万亿美元，离IPO又近一步

文｜《财经》研究员 尹路

编辑 | 马克

美东时间2月2日，埃隆·马斯克（Elon Musk）通过SpaceX（太空探索技术公司）官网发布声明，确认SpaceX已完成对人工智能公司xAI的全资收购。据彭博社及多方消息，此次交易采取换股方式进行，合并后的新实体估值约1.25万亿美元，每股约527美元。

SpaceX和xAI都是马斯克旗下的公司，前者是全球领先的商业航天公司，后者是人工智能领域的领先公司。1月6 日，xAI完成E轮融资后的估值为2300 亿美元。根据内部股票定价，SpaceX的估值为8000亿美元，有市场人士看高至1.5万亿美元。

本次收购是马斯克商业版图的一次深度整合。SpaceX将打通火箭运载能力、星链通信网络与xAI的模型训练能力，成为一个垂直整合的科技实体，涵盖从底层算力到航天运输的全产业链。

马斯克在声明中说明了并购动因。他认为地面数据中心当前正面临难以突破的能源与散热瓶颈，全球电力供应能力无法满足人工智能指数级的需求增长。

为此，SpaceX提出“轨道数据中心”计划。（附上链接：《马斯克计划组建百万卫星太空算力集群》）该计划利用星舰（Starship）的重型运载能力，将高能耗的计算设施部署至近地轨道，太空环境具备充沛太阳能资源和天然低温散热条件，能有效解决算力扩展的物理限制。

资本市场普遍认为，此次换股并购是SpaceX上市前的重要步骤。据估算，SpaceX的星舰研发与星链部署每年消耗约50亿—70亿美元，而xAI在高端GPU芯片采购及模型训练上的年资本开支也高达50亿—80亿美元。

目前马斯克商业版图中，特斯拉受限于上市公司规则不可能直接输血，社交平台X仍处于收支平衡边缘，仅靠星链现有的运营收入难以支撑这一级别的现金消耗。

而此次合并不仅创造了一个拥有独立能源、自有网络及算力设施的资产标的，更为通过资本市场解决资金缺口提供了可能。商业航天与人工智能结合，将创造出1+1>2的效果，1.25万亿美元的估值体现了市场对这一组合的溢价预期。资本市场普遍预测，合并是SpaceX迈向首次公开募股（IPO）的关键一步。上市融资将成为维持星舰工厂扩产和xAI持续迭代的必要手段。

SpaceX官宣合并xAI前，市场也曾传言特斯拉与SpaceX合并。基于产业协同逻辑，SpaceX可能与特斯拉合并的猜测2025年就在流传。特斯拉的电池与储能技术是航天和月球、火星基地能源系统的基石，人形机器人Optimus则是太空基地建设的关键劳动力，也是实现卫星和火箭大批量制造的关键环节，而xAI的大模型是自动驾驶与航天控制算法的重要基础。

业内人士认为，尽管构建一个涵盖能源、交通、航天与AI的超级集团在产业逻辑上具有合理性，但此举面临严峻现实阻碍。特斯拉作为上市公司，与私有化的SpaceX在股权结构、估值体系及财务透明度要求上存在巨大差异。即便SpaceX是一家上市公司，这种规模的合并也极易触发反垄断审查，并可能招致特斯拉中小股东关于利益输送的法律诉讼。

责编 | 张生婷

题图 | 视觉中国