作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

在即将到来的春节前夕，2月9日，天弘基金发布一纸卸任公告，为固收“顶梁柱”姜晓丽长达16年的坚守画下句号。姜晓丽在清仓式卸任全部10只基金后，正式离场。

作为公司任职时间最长的基金经理，姜晓丽自2009年毕业后便扎根天弘基金，从研究员到曾掌管超700亿资金的明星舵手，其职业生涯几乎与公司固收业务的崛起同步。

长期稳健的业绩、数百亿管理规模，曾是姜晓丽旗下债券基金最耀眼的光环。然而与此形成反差的是，其管理规模在过去几年内大幅收缩，其中天弘永利债券规模由高峰期的近400亿元缩水至185亿元，其个人管理总规模也由2022年高峰期的781.94亿元回落过半，离职前管理规模为350亿元左右。

在她转身之前，天弘固收的“新局”早已布下。2025年5月，招商基金原明星基金经理、管理规模曾一度逼近900亿元的马龙空降天弘基金，出任总经理助理兼固收部总经理，成为公司固收业务的新领军人物。

正当市场期待这一对固收名将组成黄金搭档时，姜晓丽却称自己需要“休个长假”，至此，天弘基金固收团队正在翻开新的一页。

1

350亿固收名将告别，16年风雨同行

陪伴是最长情的告白，这句话在姜晓丽身上得到了印证。她用16年青春陪伴一家公司的成长，将从青涩到成熟的职业年华付诸一处，将管理的基金规模一步一步推向数百亿。

2009年8月，姜晓丽以应届生的身份加入了天弘基金，彼时“余额宝”还没有出世，天弘基金还是一家规模仅40亿元的尾部公募机构。此后历任公司债券研究员、固定收益研究员，2011年还曾去光大永明人寿短暂担任过四个月债券交易员兼研究员，同年8月再次回到天弘基金。

2012年8月，她便接管了当时规模30亿元的“天弘永利债券”——这支后来被她锻造为公司标杆、并陪伴其整个基金经理生涯的旗舰产品。

图源：罐头图库

在2021年一季度，姜晓丽已是一名百亿基金经理，并且在当年管理规模快速增长，2022年一季度管理规模已达781.94亿元，创下其管理规模的最高峰，成为彼时天弘基金名副其实的“固收一姐”。与此同时，其管理的天弘永利债券规模也达到了364.85亿元，同年二季度达到峰值394.66亿元。

不过此后两年，姜晓丽管理总规模以及天弘永利债券均大幅缩水，在其离任前，2025年末，其管理总规模为350.24亿元，天弘永利债券规模为185.37亿元，较峰值均缩水了一半以上。

姜晓丽基金管理数量及总规模变化 来源：Wind

从姜晓丽管理的基金业绩来看，公募偏股型产品表现总体一般，根据Wind数据，任职期间年化回报7.64%，未跑赢沪深300指数的10.26%。不过其管理的偏股产品不多，大部分还是偏债类产品，这类产品业绩更具代表性。偏债类产品近一年、近两年投资回报分别为4.9%、12.11%，均大幅跑赢中证综合债表现，不过近三年投资回报9.86%，则不及中证综合债指数的14.15%。

来源：Wind

总体来看，姜晓丽构建了以稳中有进、追求长期回报为核心的业绩标签。此外，作为一个债券基金经理，她还搭建了天弘基金的“固收+”产品线，成为业内为数不多的女性“固收+”领军人物之一。

姜晓丽离职属于“个人原因”，她在《致天弘固收+投资者的一封信》中提到：“多年来，紧张的投研工作和管理工作占用了我几乎全部的时间，几乎没有时间顾及家庭，也没有时间顾及自己的身体。我常常感慨，自从2009年工作以后，从来没有休过长假，什么时候我也能休一个寒暑假呢？”

于是，姜晓丽离开了一路互相扶持的天弘基金，决定给自己休个长假。与其说是达成休假愿望，不如说是对行业节奏的无声反思，公司与行业的高强度运转节奏，早已将个人生活压缩成了净值曲线背后沉默的代价。在这之前，她是公司任职年限最长的基金经理，为13.53年。

在天弘基金，“固收+”产品普遍采用多基金经理共管模式，2-3人共同管理比较常见，所以姜晓丽卸任之后，产品可以持续稳健运作。

关于姜晓丽的下一站，“财联社”记者从行业人士得到的消息称：“姜晓丽手持多个offer，易方达是可能性比较大的选择。”以姜晓丽目前的“咖位”，如果跳槽的话可能会谋求一个更高的管理岗，但易方达管理规模及行业地位又要明显高于天弘基金，且其固收线人员配置已“兵强马壮”，如果真是去易方达，职级能否得到提升存在不确定性。

2

明星基金经理马龙9个月前空降，

新聘基金经理大多为“新生代”

在姜晓丽离任之前，天弘基金固收部门迎来了一员猛将，招商基金原明星基金经理马龙于2025年5月正式加盟。自马龙加入天弘基金之后，市场就曾讨论其与时任固收一姐姜晓丽之间将如何分工的问题。

公开资料显示，马龙拥有经济学博士学历，2009年至2012年期间，任职泰达宏利基金（2023年4月已更名为“宏利基金”），在此期间积累了宏观经济研究和债券市场策略研究背景。

2012年11月，马龙进入招商基金，历任固定收益投资部研究员、基金经理、总监助理、副总监、专业总监，首席固定收益投资官、员工监事等，深耕信用债投资领域。他过往主要管理中长期纯债基金和混合债券型基金。

从2024年8月份开始，直到离职前的2025年4月1日，马龙陆续卸任了8只产品，在管规模从2024年上半年末的876.18亿元归零。而管理876.18亿元的规模，同期占招商基金债基总规模的21.6%，足以看出马龙在招商基金固收业务中的核心地位，是招商基金固收团队中，当之无愧的领军人物。

马龙加入的天弘基金是业内一流的“固收大厂”，从货币基金余额宝开始崭露头角，债券基金管理规模也已跻身行业前列。公司以庞大的零售客群与精细化运营为基石，构建了覆盖货币、短债、中长期纯债及“固收+”的全产品线体系。

不过在余额宝“限流”后，债基规模增长放缓，固收类基金自2024年一季度突破万亿规模以来，整体增长较为缓慢。截至2025年末，货币基金、债券基金规模合计1.08万亿元，同比仅增长1.16%。马龙加盟后，或将进一步强化天弘基金在固收领域的竞争力。

图源：罐头图库

在此之前，姜晓丽是固收团队的核心人物，担任固定收益业务总监，兼任固定收益部、混合资产部总经理。马龙如今担任的是总经理助理、固收部总经理，属于公司高管序列，直接向总经理汇报工作，同时统筹固收业务全局，在职级上显然高于姜晓丽。不过姜晓丽偏重于业务层面，两人职责清晰，本可以好好打配合，打造天弘基金的固收黄金组合，没想到在马龙加入9个月后姜晓丽便突然离任。

在固收业务线出现核心人员“一进一出”的同时，基金经理团队也在持续进行着梯队优化与动态迭代。

除了姜晓丽，近半年有1位基金经理被解聘、3位基金经理离任，此前产品管理数量均不多，在1-3只之间。

其中，孟阳在2025年11月7日卸任了管理的唯一一只基金——天弘睿享3个月持有混合发起（FOF），该基金自2023年10月成立以来规模就一直在2000万元以下，2025年收益率为3.28%，也明显低于同类平均5.58%的收益率。而孟阳2022年还曾接手2只混合基金，管理2年多均为负收益，且其中一只在其管理期间规模持续缩水。孟阳的案例再次印证了公募行业“适者生存、优绩为胜”的竞争法则。

从新聘基金经理来看，2025年以来共引入了10名基金经理，除了马龙、曹渝之外，其他8人均为权益基金经理。大部分基金管理经验不足，有7人均为首次担任基金经理角色，其中陈祥、蒋江松媛、尤聪、洪明华、祁世超、王帅均为研究员出身，并没有真枪实弹上过战场，这样的“新人”团队能取得怎样的投资业绩还有待观察。

2025年以来天弘基金新增基金经理 来源：Wind

3

业务重心向指数基金倾斜，

ETF一年增长超7成

从引入的基金经理、新发行的基金情况，可以管窥公司战略重心的调整脉络。伴随内部投研梯队调整的，是天弘基金在发行端保持着显著的产品迭代与“上新”速度，从认购起始日算，2025年共发行了32只基金，募集总金额370.05亿元，位列行业第5名。

2025年公募基金公司新发基金发行规模排名 来源：Wind

从新发基金类型来看，指数型基金高达25只，占到新发产品的7成以上，而其中ETF共15只。

再结合过去一年新聘基金经理情况，可以看出，天弘基金持续发力被动权益赛道。而ETF因其高透明度、强流动性与低费率等核心优势，已成为天弘基金布局被动投资领域的战略重心，旨在顺应市场结构性行情与投资者对高效配置工具日益增长的需求。

截至2025年末，天弘基金公募管理总规模为1.31万亿元，较上年同期增长666.31亿元，其中非货币ETF规模1149.97亿元，较上年同期增长496.01亿元，一年增长75.85%，贡献了总规模增长的大部分份额，这也就意味着其他类型基金规模基本没怎么增长。

图源：罐头图库

自2024年“924行情”以来，ETF规模持续扩张，2025年ETF规模突破6万亿元，接连创历史新高，全年超2万亿资金涌入。多家基金公司积极布局ETF并且因此实现规模快速增长。

北山常成基金投研院常务院长认为，随着市场回暖，险资等机构资金加速通过ETF入市。同时，许多个人投资者也从追捧明星基金经理，转向更为“省心”的指数投资。这并不意味着主动管理会消失。过去那种依靠风格博弈、集中持股的粗放式主动投资策略正在失效。市场对主动基金经理提出了更高要求，必须具备真正的深度研究和创造超额收益的能力。

而主动权益一直都不是天弘基金擅长的领域，近几年混合基金规模一直在300亿元以下，截至2025年末为190.91亿元，相较于公司万亿元的总规模来说显得微乎其微。2025年至今，天弘基金新发产品中，只有2只是偏股混合型基金，规模均在10亿元以下。

天弘基金ETF增长迅猛，已成为新的规模增长引擎，主动权益管理则长期薄弱，规模占比较低，成为其从“规模巨头”迈向“全能巨头”的关键短板。相比之下，固收基本盘深厚，但核心人事更迭，在马龙的带领下，固收业务能否突破规模瓶颈、巩固行业地位，面临传承与增长的双重考验。