2025 年中国经济总量达 140 万亿元，实际 GDP 同比增 5.0% 完成目标，四季度增速 4.5%，外需为主要支撑，消费、投资延续疲软，经济呈现供需、内外需、新旧动能、宏观数据与微观体感四重分化，传统产业需求减损与产能出清缓慢形成供需错配，拖累物价和企业盈利。全年工业生产平稳，制造业增加值增 6.1%，高技术、装备制造业增速亮眼，第三产业增 5.4% 成经济增长主动力；消费社零增 3.7% 但四季度首现负增长，服务消费和悦己消费表现亮眼；固定资产投资同比降 3.8% 创历史首次负增长，房地产、基建、制造业投资均大幅下滑；出口增 5.5%，贸易顺差近 1.2 万亿美元创历史新高，高端制造成出口核心引擎。财政收入降 1.7%、支出仅完成预算 96.8%，货币政策总量宽松、结构精准，全年降准 50 基点、降息 10 基点。

展望 2026 年，政策定调 “稳中求进、提质增效”，财政赤字率或维持 4% 左右，货币政策预计降息 10-20 基点、降准 50 基点。需求侧强化 “两新”“两重” 支持，新增 “投资于人” 和支持民间投资举措；供给侧推进新兴产业规模化与传统产业数智化转型，持续 “反内卷” 去低效产能，预计全年 GDP 增 4.8%，GDP 平减指数降幅收窄至 - 0.2%，供需分化格局加速弥合。

各领域来看，投资端将迎修复，制造业投资随 “十五五” 科创导向边际改善，基建投资受益于财政余量资金和政策前置发力止跌回稳，房地产投资降幅收窄但回升幅度有限；消费市场稳中向新，以旧换新政策精准倾斜绿色、智能、银发消费，节假日带动线下消费回暖；物价有望温和回升，政策将从多方面破解供需矛盾，推动 CPI、PPI 向合理区间趋近；货币政策延续宽松，操作重心转向稳预期、促转型，结构性工具精准支持民营、科创、绿色产业；外贸依托市场多元化和高端制造升级延续稳健，贸易平衡成 “十五五” 重要任务，实际使用外资降幅收窄，对外投资聚焦 “一带一路” 和新质生产力领域。

资本市场上，2025 年 A 股延续结构性牛市，科技、资源板块领涨，2026 年科创与高端制造将成行情主线；债券市场震荡分化，2026 年利率债区间震荡、长端利率小幅上移，信用债低位震荡；人民币汇率 2025 年对美元升值 4.43%，2026 年预计温和升值至 6.8 左右，双向波动增强。

全球经济 2026 年增速预期 3.3%，虽企稳但结构性压力仍存，美国经济有韧性但通胀粘性仍存，欧元区温和扩张，地缘政治、贸易保护主义、债务压力等仍为下行风险。中国香港经济增势延续，2025 年 GDP 增 3.5%，2026 年依托外部需求和本地消费投资保持增长，资本市场和粤港澳大湾区合作持续深化。

免责声明：我们尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请及时联系我们删除，如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系