2026年2月13日，星期四，对于全球金融市场而言，这是一个被载入史册的“黑色星期四”。

当中国投资者还在睡梦中时，大洋彼岸的美国华尔街已经上演了一场惊心动魄的资产抛售潮。

这场风暴的起点，可以精确到北京时间2月13日凌晨。

当时钟的指针划过零点，纽约交易所的电子屏上开始闪现一片刺眼的红色。 道琼斯工业平均指数率先跳水，紧接着，以科技股为主的纳斯达克综合指数像断了线的风筝一样直线下坠。 截至当天收盘，道指暴跌669.42点，跌幅达到1.34%，报收于49451.98点。

纳斯达克指数的跌幅更为惨烈，全天下跌469.32点，跌幅高达2.03%，收于22597.15点。

标普500指数也未能幸免，下跌108.71点，跌幅1.57%，报6832.76点。

这场暴跌并非孤立事件，而是一场无差别的资产抛售。 在股票市场血流成河的同时，大宗商品市场也遭遇了重创。 被视为避险资产的黄金和白银，不仅没有成为资金的避风港，反而成为了抛售的重灾区。 纽约商品交易所的COMEX黄金期货价格收盘暴跌3.08%，报每盎司4941.4美元。

白银的跌幅更是触目惊心，COMEX白银期货价格单日暴跌10.62%，收于每盎司75.01美元。

现货市场的表现同样惨淡。 国际现货黄金价格在盘中一度直线跳水超过3%，日内价格下跌接近200美元。 现货白银的价格跌幅超过8%，盘中波动剧烈。

这种贵金属的同步暴跌，在历史上并不多见，它传递出一个明确的信号：市场的恐慌情绪已经达到了一个临界点。

在这场席卷全球的抛售潮中，明星科技公司成为了最大的受害者。 苹果公司的股价在2月13日当天暴跌5%，市值瞬间蒸发超过1200亿美元，按照当时的汇率计算，相当于8000多亿元人民币从账面上消失。 这不仅仅是苹果一家公司的灾难，微软、亚马逊、特斯拉、Meta、英伟达等一众科技巨头的股价全线下跌，整个科技板块哀鸿遍野。

然而，比美股科技股表现更惨的是在美上市的中概股。 纳斯达克中国金龙指数在2月13日收盘时下跌了3%。 这个指数涵盖了大部分主要的中概股，它的下跌意味着中概股板块遭遇了集体抛售。 根据当天收盘后的统计，有超过40只中概股出现了大幅下跌。

具体到个股，跌幅榜上的情况令人触目惊心。 腾讯音乐当天下跌10.57%，贝壳下跌5.89%，富途控股下跌4.75%，哔哩哔哩下跌4.87%，百度下跌4.64%，拼多多下跌4.16%，阿里巴巴下跌3.40%。 这些公司都是各自领域的龙头，它们的集体暴跌，反映出投资者对中国概念资产的信心受到了严重冲击。

这场深夜崩盘的直接导火索，在几天前就已经埋下。 2026年2月11日，美国劳工统计局发布了一份至关重要的就业报告。 这份报告显示，美国1月份的非农就业人口新增了13万人。

这个数字远远超过了市场普遍预期的7万人左右。

与此同时，1月份的失业率从去年12月的4.4%下降到了4.3%，创下了2025年8月以来的新低。

这份异常强劲的就业数据，像一颗冷水泼在了市场期待降息的热切情绪上。 数据公布后，金融市场立刻做出了反应。 交易员们迅速调整了对美联储货币政策路径的预期。 根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，市场认为美联储在3月份降息25个基点的概率，从数据公布前的19.6%骤降至6%。 这意味着，市场几乎排除了3月降息的可能性。

更关键的是，对于2026年首次降息的时间点，市场的预期发生了根本性转变。 在此之前，交易员普遍押注美联储会在6月份进行首次降息。 但在超预期的非农数据公布后，这个预期时点被整体推迟到了7月份。

一些分析师甚至认为，如果就业市场持续强劲，美联储在2026年全年可能一次降息都没有。

降息预期的推迟，直接影响了资产的定价逻辑。 高利率环境意味着企业的融资成本更高，未来现金流的折现价值更低。 这对于那些依赖未来增长预期、当前估值高昂的科技公司来说，无疑是致命一击。

美元指数在数据公布后直线拉升，美国国债收益率全线上扬。

美元走强和美债收益率上升，共同构成了对全球风险资产的巨大压力。

如果说美联储政策的转向是宏观层面的利空，那么科技行业自身的问题则是微观层面的致命伤。 2026年初，正值美股财报季，各大科技巨头纷纷公布了2025年第四季度及全年的业绩。 一个诡异的现象出现了：许多公司交出了创纪录的盈利数据，但股价却应声下跌。

问题的核心在于这些公司公布的2026年资本支出计划。

谷歌母公司Alphabet宣布，2026年的资本支出预计将达到1750亿至1850亿美元，这个数字几乎是2025年的两倍。

亚马逊的计划更加激进，该公司预计2026年的资本支出将高达2000亿美元，比2025年的1300亿美元猛增超过50%。 微软、Meta等公司也公布了类似的巨额支出计划。

这些天文数字般的资本支出，绝大部分都将投向人工智能相关的基础设施，包括数据中心建设和AI芯片采购。 然而，资本市场对此的反应不是欢呼，而是恐慌。 投资者开始严厉质疑：这些巨额投入，什么时候才能转化为真金白银的利润？

现实的数据加剧了这种担忧。 微软在2025年第四季度的资本支出高达375亿美元，同比激增66%。 但与此同时，其核心的云业务Azure的增速却未能达到市场预期。 亚马逊的情况更不乐观，有分析预测该公司2026年的自由现金流可能转为负值。 摩根士丹利甚至预测，七大科技巨头的平均净利率可能会从2024年的27.8%下降到2026年的18.5%。

市场对AI的焦虑，已经从单纯的“投入多少”转向了“回报如何”。 当投资者发现，这些巨头们像是在进行一场没有终点的“军备竞赛”，而商业化的前景却依然模糊时，抛售就成了最直接的选择。 微软的股价在1月29日曾因资本支出问题单日暴跌9.99%，市值蒸发约2.48万亿元人民币。

2月13日的暴跌，只是这种情绪的延续和扩散。

对于中概股而言，除了要面对全球科技股调整的大环境，还有自身行业的特殊困境。 电商、本地生活等领域的竞争已经进入白热化阶段，高额的补贴和营销投入持续侵蚀着企业的利润。 与此同时，这些公司也面临着向人工智能转型的压力，这同样需要大量的资金投入。

在美联储降息预期推迟的背景下，全球流动性环境趋于紧张，这对于在海外上市、依赖国际资本的中概股来说尤为不利。 美债收益率的上升压低了成长股的估值，美元走强则可能加剧资本外流的压力。

多重不利因素叠加，使得中概股成为了2月13日暴跌中受伤最重的板块之一。

市场的恐慌情绪具有极强的传染性。 当科技股开始暴跌，投资者为了应对保证金追缴或降低风险敞口，不得不抛售其他资产以获取流动性。 这解释了为什么传统上被视为避险资产的黄金和白银，会在同一时间遭到抛售。 有期货经纪公司的策略师指出，部分投资者因为股票市场的亏损面临保证金压力，被迫平仓了他们的贵金属头寸。

这种跨市场的连锁反应，在2月13日的交易中体现得淋漓尽致。 不仅仅是股市和贵金属，加密货币市场也同步下挫，比特币价格出现大幅下跌。 与此形成鲜明对比的是，资金流向了真正的防御性板块。 沃尔玛等必需消费品公司的股价逆势上涨，存储概念股、食品百货板块涨幅居前。

这清晰地表明，资金正在进行一场大规模的轮动，从高风险高增长板块撤出，转向稳健的防御性资产。

这场深夜崩盘的影响是立竿见影的。

苹果公司市值单日蒸发8000亿元人民币，相当于一家大型上市公司的总市值凭空消失。 白银投资者在一天之内损失了超过十分之一的资产价值。 持有中概股的投资者，无论是机构还是散户，都承受了巨大的账面亏损。

市场的波动性急剧上升，衡量市场恐慌情绪的VIX指数大幅飙升。

程序化交易和算法驱动的止损指令在下跌过程中被大量触发，进一步放大了市场的波动。

这种由机器交易主导的抛售，往往缺乏人性化的缓冲，容易导致价格在短时间内出现极端走势。

截至2月13日收盘，美国三大股指均跌超1%，纳斯达克指数跌超2%，标普500指数连续第三个交易日下滑。 全球其他主要市场也在随后开盘的交易中受到波及，亚洲和欧洲股市普遍低开。

一场始于华尔街的金融动荡，正在向全球蔓延。

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