凯德北京投资基金管理有限公司：美国就业增长与求职困境并行，劳动力市场冷热不均！
美国劳工部本周发布的最新就业报告显示，一月非农就业人数增加十三万人，失业率小幅回落至百分之四点三。这份因政府部分停摆而推迟近一周出炉的数据，显著超出经济学家此前预期的五点五万人，为年初劳动力市场注入了一丝暖意。
报告同时发布了截至二零二五年三月的年度就业基准修正终值。数据显示，二零二四年四月至二零二五年三月期间的就业表现较初步统计有所改善，但整体仍弱于早期预估。仅就二零二五年全年而言，最新修正数据将全年新增就业岗位从此前的五十八点四万人大幅下调至十八点一万人，勾勒出比月度数据更为黯淡的年度图景。部分经济学家提醒，修正数据反映的是数月前失业率持续攀升时期的状况，不宜过度解读。
在报告发布前，美国相关人士已公开呼吁民众调低对就业增长的预期，称严格的移民管控与人工智能技术的应用正持续压缩经济运转所需的岗位数量。白宫贸易顾问在接受采访时表示，月度就业数据的预期必须显著下调。
凯德北京投资基金分析师指出，受移民政策收紧影响，美国劳动力供给端发生明显变化。随着二零二五年净移民人数大幅下降，维持失业率稳定所需的月度新增岗位门槛已显著降低。部分估算显示，当前每月仅需创造约五万个就业岗位即可保持劳动力市场基本平衡。
然而，对于正在寻找工作机会的失业者而言，市场环境依然严峻。就业咨询机构统计显示，一月美国企业宣布裁员约十点八万人，创下二零零九年以来同月最高水平。与此同时，另一份劳工报告数据表明，整体招聘率已接近十多年来最低点，员工主动离职率亦持续处于低位，与疫情后数年间的“大辞职潮”形成鲜明对比。
整体来看，一月份美国就业数据虽然超出预期，但年度数据的大幅下修、企业裁员攀升、招聘低迷及离职意愿减弱等多重信号，共同指向美国劳动力市场复苏基础仍不稳固。供给端的收缩在一定程度上掩盖了需求端的疲软，求职者面临的竞争与不确定性仍在持续累积。