来源：新浪财富汇

随着自嗨锅的破产清算成为行业收缩的缩影，自热火锅市场正经历深度调整，而颐海国际作为海底捞生态支撑的龙头企业，虽面临增速放缓但凭借供应链与渠道转型展现出更强的抗风险韧性。

自热火锅行业寒冬下的分化格局

2026年初，曾估值75亿元的自嗨锅关联公司进入破产审查程序，其负债超1.4亿元、产能闲置的困境揭示了行业的整体萎缩。数据显示，2024年第四季度自热火锅销售额同比下跌32.67%，市场份额从2022年的1.84%降至不足1%。颐海国际、莫小仙等头部品牌虽通过收缩产能（颐海砍掉66%产能）和渠道优化维持生存，但统一、卫龙等品牌已彻底退出市场。消费者对价格敏感度提升（30元以上产品占比降至44.02%）、食品安全隐患及口感缺陷的诟病，加速了行业洗牌。

颐海国际：稳健底盘下的增长瓶颈与转型尝试

作为海底捞的独家底料供应商，颐海国际的核心优势仍在于B端绑定与供应链壁垒。2024年其营收65.4亿元，同比增长6.4%，其中第三方业务占比69.8%且增速达10.4%。火锅底料（牛油、番茄口味增速超8%）仍是主力，但方便速食业务增速仅11.1%，低于行业均值。为应对压力，公司采取三大策略：

1. 渠道下沉与出海：通过3000家经销商渗透下沉市场，并依托泰国工厂覆盖49个国家，强化东南亚本地化能力；

2. 产品多元化：开发酸辣粉（增速56.7%）等非火锅品类，并拓展餐饮定制解决方案，降低对火锅场景依赖；

3. 成本管控：自建原料基地（如简阳调味品基地）对冲原材料波动，但健康化产品研发投入不足成为短板。

然而，其增速已进入个位数区间，且过度依赖海底捞生态（关联交易占比30.2%），若母公司业绩波动将直接冲击其基本盘。

天味食品：川调细分市场的逆势突围

相较颐海，天味食品凭借垂直领域创新实现更高增长。2024年营收34.76亿元，同比增10%，净利润暴涨36.77%。其成功关键在于：

- 品类聚焦：中式菜品调料营收17.71亿元（占比50.9%），酸菜鱼、小龙虾等爆款适配家庭场景，市占率11.1%；

- 渠道韧性：2207家经销商覆盖70万终端，县级市场渗透率超80%，并在社区团购、零食量贩渠道表现突出；

- 健康化创新：推出鲜松茸汤底、减盐系列，通过柔性生产响应需求。

但B端客户集中度高（前五大占比15%），需分散风险以维持增长动能。

行业出路：从规模扩张到价值重构

未来竞争将围绕三个维度展开：

1. 场景精准化：自热食品本质是"应急需求"，需深耕户外、长途旅行等特定场景，而非替代日常餐饮；

2. 技术升级：改善加热包安全性、食材保鲜工艺，解决"塑料味""食材干瘪"等体验痛点；

3. B端赋能：颐海向呷哺呷哺等连锁餐企提供定制底料，天味并购食萃切入餐饮供应链，表明B端标准化需求仍是增长引擎。

头部企业已转向"价值竞争"：颐海加速东南亚市场复制"火锅+餐饮"模式，天味则借H股上市开拓海外华人市场。行业从资本催熟的泡沫期进入理性发展阶段，唯有技术迭代与真实需求挖掘者才能存活。