美国一直保持着巨大的逆差，而且已经几十年都如此。画一张图如下：

所以美国为什么常年如此？答曰这是与美元的霸主地位有关，想要维持美元的地位，必须如此，而这也带来了一系列的挑战和问题。

首先，贸易顺差和逆差究竟是什么？它是一个国家进口和出口的差值，当进口额大于出口额时，即是逆差，反之则是顺差。由此可见，当一个国家呈现贸易顺差时，表示它在国际贸易中正在挣钱，而当呈现逆差时则表示他正在花钱给别的国家。

如果是其他国家，长期处在逆差下，当然是个大问题，这意味着这个国家的钱在不断流失。但是美国不一样。美国是全世界最主要的国际货币美元的发行国，这就意味着美国的贸易顺差和逆差需要站在不同的角度来考虑。

对于美国而言，印一张美元只需要付出几美分的成本，这就是一张纸票，而我们却真的要拿它当10美元、20美元来花，想要把这张成本只有几美分的纸票拿到手，要不然是付出真的有20美元价值的商品，要不然就是同等价值的本国货币。所以跟这样的交换比起来，美国的贸易顺差和逆差根本就不值得一提，光是这样印钱就能带来大量的利润。

尤其是，美国印出来美元之后，总得想一个办法把这些美元“运”到其他国家，这样才能保证全世界其他使用美元做国际货币的国家都有足够的美元进行流通。在这种情况下，美国就需要主动保持贸易逆差：其他国家生产出商品，美国则拿自己印出来的纸票去换，其他国家收到这些支票再拿它当做美元外汇花出去或者存起来。这一过程当然是要产生逆差，但是美国仍然划算，因为印纸票的成本实在太低，美国可以极其罕见地用自己印出来的纸片来支付自己的逆差，这个其他国家办不到。同时这些钱通过美国金融市场，还能再从国际市场上再绕回来。所以贸易逆差乃是保证美元大循环的一个关键。

不过长久而言，这样也会带来各种各样的问题。最核心的，长期处于贸易逆差状态，带来了大量的赤字，而美国或是保有大量赤字，债台高筑，或是为了缓解赤字而大量印钱，但总之都会反过来损失美元的信用。实际上想要让美元的信用坚挺，甚至更好，美国处于贸易顺差状态，反而更好。所以出于流动的考虑，需要保持逆差，出于维护美元地位的考虑，又要保持顺差，这便形成了一个矛盾。

归根结底其实是因为现在的美国已经走出了当年的金本位制时代，美元已经不再与黄金挂钩，而赋予了美国政府可以无限制的印钱的可能。实际上，美国出现大量贸易逆差的时代，恰恰就是1971年布雷顿森林体系解体，美国与黄金脱钩之后。这绝对不是巧合，而是在金本位制下可以避免这样的情况，这就是所谓的休谟平衡或者休谟机制。

在金本位之中，黄金既是各国的本国货币，又是国际支付工具。贸易顺差国会因为自己的顺差而从别国赚回黄金，从而让该国国内货币供给增加（通货膨胀），物价上升，进而削弱该国商品在国际市场上的竞争力，抑制该国出口。同时，国内更高的物价水平也会刺激该国进口。于是，顺差国的顺差就会因为黄金的流入而自动收缩。反过来，贸易逆差国会因为黄金流出而国内通货紧缩、物价下降，从而刺激该国的出口，抑制该国进口，进而压缩该国的贸易逆差。因此在金本位下，任何国家的贸易顺差和逆差都可以平衡。

那难道我们要回归金本位制吗？答曰金本位制也有它的bug。首先最关键的，理论上来讲，黄金是要无条件的替代货币流通的，反之亦然，也就是说，为了保证这个体系真正牢固，货币的价值和等价物黄金的价值应该大致相当，可实际上二者差了好几个数量级。我们根本没法生产出足够多的黄金来支撑金本位制，每年产出的黄金也好，黄金的存量也好，和资本市场流通的货币比都太少了。

然后就是著名的特里芬悖论，这和我们上面提到的那个悖论也大致相同：首先为了保证货币能够输出给其他国家，必须要有逆差，但反过头来，作为国际货币，必须要有顺差或者财政的至少平衡来保证信用。所以我们看，这样的问题无论是金本位还是与黄金脱钩下都有，因此很可能这是让一个货币成为国际货币所必须要面临的。有些人一直在鼓吹让人民币走国际化，其实不必太着急，因为如果要是这样的话，我们也要面临这样的矛盾。我们现在拥有大量的贸易顺差，但如果真是要让人民币国际化，可能要被迫放弃它们，因为我们需要让我们的货币处于一个净流出而不是净流入的状态。这对我们一定是好事吗？

凡此种种，美国人也在反思着自己的顺差逆差。川普一直要求降低美国的贸易逆差，现在来看也确实取得了一些成效。美国商务部公布数据显示，2025年10月美国贸易逆差环比大幅收窄39%，降至294亿美元，创2009年6月以来最低水平。当月美国出口额增长2.6%，达到3020亿美元的历史新高；进口额则下降3.2%，其中商品进口额下跌4.5%。但川普降低逆差也自然会损害美元在国际市场的流通，他采取的手段更是损失了美元的信用。所以究竟应不应该这样也存疑。

所以最根本的，我们还是需要一个能够不搞出矛盾的国际货币流通体系。可惜我们现在还没搞出来。所以之前的布雷顿森林体系也好，现在的牙买加体系也好，都是在与固有的矛盾作斗争，并最终因此解体。或许美元也要进入一个新时代？我们不确定，但这样的变化也确实值得期待。