岁序更新，骏马启程。值此2026马年新春佳节来临之际，谨向投资者朋友们致以诚挚的新春祝福，祝大家马年大吉、骏业日新、投资顺遂！

新年蕴含新的变局和机遇。当前外部环境的影响加深，世界经济增长动能分化，贸易壁垒增多，主要经济体通胀走势和货币政策调整存在不确定性，海外地缘环境不稳、国内供强需弱的挑战需要我们积极稳妥应对。

展望2026年，我国将在全球经济的复杂格局中展现出稳健的底色和强大的潜能，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能，以科技创新全面赋能高质量发展，加快推进新旧动能转换，持续深化改革开放。在此基础上，我国经济有望实现量的合理增长和质的有效提升，为投资者提供丰富的机会。

扩大内需方面，我们预计“十五五”开局之年将充分释放经济内生潜能，积极财政政策提质增效，适度宽松货币政策保持流动性充裕，产业政策因地制宜发展新质生产力，推动优化供给和扩大需求互促共进，其他各项政策也将同频发力。2025年商品房销售已接近长期均衡水平，2026年房地产将加快构建新发展模式，开发投资对经济的边际影响逐渐减小，涉房金融风险有效化解，为经济周期回暖孕育新希望。以服务消费带动消费升级将成为扩大内需的关键抓手，实施城乡居民增收计划和发展服务贸易也将为消费开辟新天地。我们预计2026年经济将实现生产稳、结构优、外需韧、内需扩，PPI降幅有望明显收窄，核心商品和服务消费支撑CPI平稳，整体物价合理回升，名义GDP增速有望上行至4.5%左右，为资本市场发展奠定坚实基础。

建设现代产业体系方面，科技创新将继续充分发挥对中国式现代化建设的战略支撑作用。随着硬科技的突破由点至面，新技术、新产品、新场景不断涌现，创新链、产业链、人才链加速融合，将创造出更大的市场空间。国家实施新一轮重点产业链高质量发展行动，强化企业的创新主体地位，深化拓展“人工智能+”，以科技赋能提升全要素生产率。作为现代产业体系的重要部分，服务业将和制造业深度融合，促进资源要素流动，为经济增长和就业保障注入新动力。在高水平对外开放的带动下，我国服务业也将为全球提供更多更好的中国服务。

在大类资产配置策略上，债券投资关注货币市场流动性的信号，以区间震荡思路参与利率债，加强衍生品策略的运用，信用债的短端配置价值相对较好，但需警惕长久期信用债的风险；权益投资把握长牛慢牛大格局下的产业景气、盈利修复和合理估值，发掘高质量上市公司的价值，抓住科技成长和扩大内需的两大主线。

在债券利率中枢下行、股票大盘指数回升的情况下，通过单一资产和单一策略实现财富稳健增值的难度增加。鹏扬基金深刻把握金融为民的目标，践行客户至上的价值观和专业稳健的经营宗旨，搭建平台化、工业化、团队化的投研体系，建设主动固收、主动权益、指数量化、多资产四大业务线，沿着风险收益曲线布局产品矩阵。我们将持续提升主动固收的绝对回报投资能力，主动权益的产业深度研究和价值发现能力，多资产、多策略的投资协作能力，指数量化投资的创新能力，切实发挥公募基金作为社会财富管理者的功能，服务实体经济所需，支持中长期资金入市，提升投资者的获得感。

春启新章，骏行致远。面对复杂多变的市场环境，愿我们以骏马之姿笃行不怠，以敏锐之眼洞察先机，以稳健之心布局未来。衷心祝愿中国资本市场在马年策马扬鞭、乘势而上，锚定金融强国建设，把握深化改革机遇；祝愿中国经济蹄疾步稳、行稳致远，在高质量发展的道路上续写新辉煌；祝愿所有投资者朋友们新春安康、阖家幸福、万事顺意，共赴马年新征程，共绘投资新蓝图！

作者简介

杨爱斌先生，1998年毕业于复旦大学国际金融专业，获经济学硕士学位，现任鹏扬基金管理有限公司总经理。1999年开始债券投资，是银行间债券市场首批从业人员之一，曾任中国银行间交易商协会第一届债券市场专委会委员，见证了我国债券市场规模从2000亿到200万亿量级的飞跃。曾就职于浦发银行、平安保险、华夏基金。2016年创立鹏扬基金。2018年获誉《中国基金报》评选的“中国基金业二十周年最佳基金经理”。