春节长假结束了，A股市场即将重新开张。 但今年节后的气氛，和往年有些不一样。

投资者们还没来得及从过年的喜庆中完全抽身，三条从不同领域传来的重磅消息，已经给即将开盘的A股蒙上了一层复杂的阴影。

历史数据显示，春节后A股上涨的概率确实很高，但这一次，简单的“开门红”预期恐怕要被打个问号了。

这三条消息，一条关于火热的AI，一条关于前沿的商业航天，还有一条关于基础的存储芯片。

它们看似独立，却像三把达摩克利斯之剑，共同悬在了节后A股的上空。 市场原本可能期待的题材炒作热情，突然遭遇了现实的冷水。 而更关键的是，节后开盘就直接进入了2月底，紧接着就是3月份的年报密集披露期。 时间窗口的巧合，让这三条产业消息的影响被进一步放大。

第一条消息，直接击中了当前最热的AI赛道。

2026年2月21日，国内AI大模型领域的明星公司智谱，发布了一封致歉信。

这封信是针对其付费编程服务“GLM Coding Plan”出现的问题而写的。 智谱承认，他们在规则透明度、新模型GLM-5的开放节奏以及老用户升级机制上，犯了错误。

事情的起因是智谱在2月12日发布了新一代旗舰模型GLM-5。 这个模型性能提升明显，但发布后流量远超预期，公司的服务器扩容没能跟上。

结果就是，用户在使用时遇到了各种问题。

智谱不得不按照付费档次，从高到低逐步开放服务。

最高档的Max用户已经能用，但Pro用户在高峰期会被限流，最便宜的Lite用户则要等到节后才能慢慢开放。

智谱提出了补偿方案，支持受影响的用户退款，并给所有用户赠送15天的使用时长。 但这件事暴露出的，是AI应用在商业化初期面临的运营挑战。 更让A股投资者担心的是另一个事实：就在春节假期期间，智谱在港股的股价逆势暴涨，2月20日一天就涨了42.72%。 从上市到现在43天，股价比发行价涨了524%，市值超过了3200亿港元。

港股AI板块在A股休市期间大涨，而A股下周一才开盘。 这就形成了一个明显的“估值差”。 A股那些纯炒概念的AI应用公司，开盘后很可能面临巨大的压力。 是跟着港股补涨，还是因为缺乏实际业绩支撑而冲高回落？ 市场普遍担心后一种情况。 因为一个尴尬的现实是，在全球顶尖的AI大模型排名里，几乎找不到A股上市公司的身影。

第二条消息，则给另一个热门题材——商业航天，泼了一盆冷水。 美国国家航空航天局（NASA）在当地时间2月21日宣布，原定于2026年3月进行的“阿尔忒弥斯2号”载人绕月任务，再次推迟了。

这次推迟的原因是技术故障。 工程师们在测试中发现，火箭上面级的氦气增压系统出现了问题，氦气无法正常流经系统。 这个问题和2022年“阿尔忒弥斯1号”无人任务时遇到的故障类似。 为了安全检修，NASA决定将巨大的SLS火箭从发射台移回总装大楼。 这样一来，原定3月份的发射窗口就全部错过了。 新的发射时间，最早也要等到4月初。

“阿尔忒弥斯2号”任务意义重大，它是自1972年阿波罗计划之后，人类首次重返月球附近的载人任务。 这次推迟，再次提醒市场，前沿科技的产业化道路充满曲折，远非一帆风顺。 对于A股市场而言，商业航天是1月份带动市场大涨的主力题材之一。 在节后这个时间点，NASA任务的推迟，无疑给相关概念股的炒作热情降了温。

在3月份年报密集披露期即将到来的背景下，缺乏当期业绩支撑的纯航天概念股，很可能被追求确定性的资金暂时抛弃。

市场需要看到更实在的技术突破和商业落地，而不是仅仅停留在蓝图和想象里。

第三条消息，关于存储芯片，情况则更加微妙。

2026年2月20日，存储芯片巨头SK海力士在与高盛举行的投资者电话会议上，释放了一个非常明确的信号：存储行业已经全面进入“卖方市场”。

SK海力士的高管表示，受AI真实需求的强劲驱动，加上芯片制造所需的洁净室空间存在物理瓶颈，供应增长非常有限。

目前，公司自身的DRAM和NAND库存只有大约4周，处于历史低位。 而且，没有任何一家客户的需求能够得到完全满足。

基于这种供需格局，SK海力士预计，2026年全年存储芯片的价格将持续上涨，不会出现回调。 公司的HBM（高带宽内存）产能在2026年已经全部售罄。 传统DRAM的极度短缺，显著提升了供应商的议价能力。

产业链已经开始谈判多年期的长期合约，以锁定未来的供应。

这三条消息在春节假期尾声集中出现，彻底改变了节后A股市场的博弈环境。

历史规律显示，春节后A股上涨概率超过70%，过去十年春节后5个交易日，上证指数上涨了7次。

但这种规律的前提，是市场处于相对平稳的环境中。

今年，规律遭遇了挑战。 AI和商业航天，这两个在1月份带动市场人气的核心题材，同时遭遇利空。 而存储芯片的涨价，虽然体现了行业景气度，却暴露了部分A股公司在产业链中议价能力不足的尴尬。

这三者叠加，让节后行情的驱动逻辑，不得不从单纯的题材炒作和情绪回暖，转向更复杂的基本面验证。

时间点上的巧合，进一步放大了这种效应。 春节后开盘就是2月24日，马上进入3月份。 而3月，是A股上市公司2025年年报的集中披露期。 市场将进入所谓的“业绩验证窗口”。 在这个窗口期里，故事讲得再动听，也不如一份实实在在的漂亮财报有说服力。

因此，节后的市场风格，很可能发生剧烈切换。 前期凭借概念和想象空间大涨的中小盘题材股，特别是AI应用、商业航天等板块，在遭遇产业利空且面临业绩考验的双重压力下，炒作难度会变得极大。 资金的风险偏好会迅速收敛，转而追求确定性。

这种确定性可能来自两个方向。 一是业绩确定性高的板块，比如受益于产品涨价的部分资源品、一季报可能预增的优质公司。 二是防御性强的板块，比如高股息的红利资产，包括银行、公用事业等，这些板块能在市场震荡时提供稳定的现金流，成为资金的“避风港”。

机构们的观点也印证了这种复杂性。 尽管有利空扰动，但多家机构认为节后行情并非完全没有机会。 只是这种机会不再是系统性的普涨，而是显著的结构性行情。 机会将集中在“业绩”与“景气”确定性高的领域。

所以，节后A股的“不平静”，本质上是一场驱动力的大切换。 市场从假期前的情绪酝酿和题材预热阶段，进入到一个残酷的淘汰赛阶段。 业绩报表将成为最重要的裁判。 那些只有概念、没有利润的公司，可能会被资金迅速抛弃。 而那些能够证明自己盈利能力的公司，无论属于哪个行业，都可能获得资金的青睐。

这种市场环境，对投资者的考验更大。 它要求投资者不能只看故事和趋势，更要深入分析公司的基本面。 在年报披露期，每一份财报都是一次考试，成绩好的会得到奖励，成绩差的则会面临惩罚。 市场的波动可能会因此加剧，板块之间的轮动也会加快。

对于散户投资者而言，这种复杂博弈意味着需要更加谨慎。 盲目追高热门题材的风险在加大，因为故事的背景音已经出现了杂音。 相反，关注那些估值合理、业务扎实、有持续分红能力的公司，可能是在不确定市场中一种相对稳妥的策略。

当然，市场的走势最终是由多重因素决定的。

产业消息只是其中之一。 宏观经济政策、资金面状况、海外市场表现等，都会共同作用。 但无论如何，这个春节假期后，A股市场迎来的，肯定不是一个简单的开始。 投资者需要系好安全带，准备迎接一段可能比较颠簸的旅程。

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