（周梦婷 摄影）

本报（）记者周梦婷 北京报道

7月27日晚些时候，老铺黄金发布了正面盈利预告，毫不意外地，预告显示在全年的上半年阶段，老铺黄金预计收入以及净利润同比增幅等方面，皆会在240%以上，公司取得了强劲增长。可是，与之形成反比的是，老铺黄金近期遭遇股价冷场，截至7月29日，其股价收报749港元每股，上涨幅度为2.18%，然而近20天里，老铺黄金股价跌幅为30.8%。

自2025年起始，国际金价一路上扬，老铺黄金门店因“一口价”模式而闻名，其客流急剧增加，队伍排得很长，成为黄金消费市场整体萎靡不振情形下少见的亮点。可是随着近期金价在高位出现回落情况，这匹过去呈逆势奋进状态的黑马，正面临着市场环境已然转变造成的诸多挑战。

业绩股价两重天

上半年预喜成绩单，被老铺黄金发布了。依据业绩预告，该公司上半年预计达成销售业绩，在138亿元至143亿元之间，同比预增幅度为240%至252%；预计达成收入在120亿元至125亿元，同比预增240%至252%；预计实现净利润22.3亿元至22.8亿元，同比预计增长279%至288%。

老铺黄金称，收入、净利润增长主要原因是，集团品牌影响力不断扩大造就的市场突出优势，还有集团产品持续优化、推新迭代，致使线上线下营收增长。

然而，老铺黄金近期股价回调，虽创立于2009年3月，是我国率先推广“古法黄金”概念的品牌，且于2024年6月28日在港交所挂牌上市，却与业绩形成鲜明对比。受益于今年金价持续攀升，产品主要为“一口价”的老铺黄金在资本市场节节攀升，股价一度突破1000港元/股，还于7月8日涨至上市以来的最高点1108港元/股。然而，第二天的时候，老铺黄金股价就进入了下跌情形，一直到7月29日，差不多20天的一段时间里，仅仅有两个交易日呈现出上涨的态势，其余的日子都是在下跌，20天的时候，股价下跌的幅度达到了30.8%。

香颂资本持有董事职位的沈萌，针对此情况，面对《华夏时报》记者，进行这样的分析，他觉得，老铺黄金在IPO之后呈现出连续上涨的态势，这主要是受到新股上市这个现象，还有地缘政治风险走高从而致使走高等短期因素的推动，随着这些相关因素所产生的效应慢慢弱化的时候，老铺黄金的估值会逐步回归到合理的区间。

近两年，在黄金价格一直持续往高走的这种背景状况下，好些有着高净值的人群对于买金的热情变得高涨起来，老铺黄金依靠那“一口价”的定价办法方式，业绩得到了快速的发展。在2024年的时候，它的收入是85.06亿元，跟同比相比增长了167.5%；净利润有14.73亿元，同比大幅增长了253.9%；增长幅度远远超过了其他的黄金珠宝首饰品牌。

可是当前，黄金的价格在不断地回落，在7月29日的时候，“金价四连跌”登上了微博的热搜，依据wind的数据，截止到7月29日，黄金珠宝指数连续三天出现下滑，当日下跌了0.67%，收盘报价为2040.62点，在近一个月的时间里下跌了1.14%。

在这样的背景状况之下，老铺黄金是不是能够始终持续维持住赚钱的能力，这成为了一个充满疑问的问题。7月28日，我们报纸的记者实地亲身前往走访了老铺黄金北京王府中环的店铺，之前出现大排长龙景象的该门店，当下已经没有任何人排队在等候。在同一天，我们报纸的记者就金价出现回落对于其后续将要开展的发展影响以及后续还会有的推广营销计划等一系列问题，向老铺黄金发送了邮件，但是一直到稿件发出的时候，都没有收到相关方面的回复。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受该报记者采访时讲，当下黄金价格波动着回落，对于以“一口价”闻名的老铺黄金来讲，挑战跟机遇是并存的。金价往下行或许会让消费者对价格的敏感度提升，更趋向于选择按克重计价的产品，这有可能对老铺黄金“一口售价”产品销售造成影响。但老铺黄金能够凭借这个机会，强化品牌文化以及工艺方面的优势，突显产品的高附加值，使得消费者认识到其所具有的价值不光在于黄金自身，更在于独特的设计以及精湛的工艺。

奢侈品野心

老铺黄金将自身定位为中国古法黄金领域的高端品牌，业绩呈现飞速发展态势的情况下，老铺黄金不再对自身的奢侈品野心加以掩饰。2024年年报里，该公司明确地讲，其已然属于参与国际奢侈品对等竞争的中国高端品牌了，能为这一情况提供证实的依据是，老铺黄金，在2023年到2025年期间连续三年登上“胡润至尚优品-中国高净值人群品牌倾向报告”榜单；老铺黄金在2024年于单个商场平均达成销售业绩3.28亿元，凭借弗若斯特沙利文的资料来看，2024年在全部知名珠宝品牌（涵盖国际及国内珠宝品牌）当中，它在中国内地的单个商场平均收入以及坪效都是排名首位的。

和卡地亚、宝格丽等等国际奢侈品牌相像，老铺黄金的选址策略同样将中高端商场确定为目标，这些地方服务的主要是高净值人群，这是除了平均坪效之外。依据官网，到现在为止，老铺黄金的门店数量是32家，其中5家开设在SKP系商场，剩下的也基本上位于知名商业中心，例如在南京，它就开设在了德基广场，据悉，2024年，南京德基广场的销售额超过了北京SKP，成为中国销售额最高的商场。

詹军豪对本报记者分析认为，对于老铺黄金对标国际奢侈品，“老铺黄金对标高奢品牌的战略意图明显，不过，其能否真正跻身高奢行列尚有讨论空间。从定价与客群来瞧，其产品符合高奢门槛，门店平均店效与坪效甚至超越国际品牌，位居行业首位。然而，高奢品牌注重稀缺性、深厚历史积淀以及全球市场认可度，老铺黄金在二手市场流通性、商品批量生产模式以及国际影响力方面仍存在不足。”。未来，要强化品牌文化的输出，要提升产品稀缺性的设计，要拓展海外市场，以此来夯实高奢定位。

老铺黄金，除了奢侈品定位有待更为进一步强化之外，其引以为傲的“古法黄金”概念正面临着日益激烈的市场竞争，当前，周大福，老凤祥，周生生，六福珠宝等头部珠宝品牌皆已纷纷布局同类产品。

跟他们对比，老铺黄金眼下的门店规模全然没法跟周大福等相比，老铺黄金有32家门店数量，截止到2025年6月30日，周大福零售点网络数量是6337个，截止到2024年末，老凤祥境内外营销网点有5838个，周生生珠宝零售数量为939个。老铺黄金的轻量化门店策略让其在单店效益方面表现出色，然而它能不能抵御周大福、老凤祥等黄金珠宝巨头的规模压制，也成了一个未知情况。