每经记者｜蔡鼎 每经编辑｜张益铭

2023年的A股市场，捷荣技术（SZ002855，股价16.40元，市值40.41亿元）曾凭借短短半个月内超188%的股价涨幅，一举成为备受市场资金追捧的“妖股”。然而，股价的异常波动一度引来监管问询。

时光流转，这家昔日的市场焦点公司最终迎来了监管的全面介入。2月27日晚间，捷荣技术公告称，因涉嫌信披违法违规，证监会决定对公司、控股股东捷荣集团及实控人赵晓群一并立案。该公司在公告中称，将积极配合立案调查工作。

针对此次立案，3月1日下午，《每日经济新闻》记者（下称每经记者）致电捷荣技术董秘侯煜玮，他表示：“证监会正式调查结果还没下来，中间还有调查过程，我们也不太清楚（被立案的）具体内容，所以不方便回复。现在披露的内容其实就是证监会给我们的立案调查的所有内容，不存在应披露而未披露的信息。”

当被追问大概什么时候能出具立案调查结果时，侯煜玮对记者坦言：“没有办法预计，但以市场的案例来看，周期在3个月到18个月之间都有，得看证监会的调查情况。只要下了结论，如果有需要公告的相关信息，我们一定会及时公告。现在就是刚立案，我们手头的信息也比较有限。”

在A股市场，上市公司、控股股东及实控人三方同时被立案调查，通常意味着监管对相关事项的审慎态度。每经记者梳理捷荣技术近年来的公告发现，其过往的一些信息披露，或许能构成透视其信披合规环境的多个切面。

两次公告后股价大涨188%，却均未兑现？

重大股权结构变动与跨界新业务，往往能够迅速提振市场预期。回溯过往公告，捷荣技术在2023年至2024年间，曾密集抛出过引发市场关注的资本运作计划。

2023年4月9日，捷荣技术发布提示性公告，控股股东捷荣集团拟将其持有的公司约7367.95万股股份（占公司总股本的29.9%），分别转让给深圳中经大有私募股权投资基金管理有限公司（以下简称中经大有）及德润世家（深圳）投资合伙企业（以下简称德润世家）。其中，中经大有拟受让部分涉及较高比例，该计划若实施完成，将对捷荣集团的持股比例产生重大影响。

2023年下半年，捷荣技术又对外释放了寻求业务转型的意向信息，对外披露了涉及新能源及储能业务领域的投资动作。例如，2023年6月30日， 捷荣技术发布了两则对外设立子公司的公告：一是投资3000万元成立投资公司，二是投资1530万元与关联方共同投资成立能源子公司跨界储能业务，两者相加共投资4530万元。

这两大动作叠加当时二级市场对华为概念的活跃炒作，共同引发了捷荣技术股价的剧烈波动。Wind数据显示，在2023年8月29日至9月14日的半个月内，其股价累计涨幅超过188%，期间多次触及股票交易异常波动标准。

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股价异动迅速引来监管关注——深交所于2023年9月下发《关注函》，明确要求公司详细说明相关协议转让的进展情况，并严格核查控股股东、实控人是否存在应披露而未披露的重大信息。

现在来看，捷荣技术当时抛出的这份29.9%股权转让计划至今并未取得实质性进展。经梳理发现，当时拟受让上述大比例股份的受让方之一德润世家，曾被每经记者实地探访发现其“未在注册地办公”，且受让方成立仅数日。此后该大比例转让计划不仅再无下文，公司反而于2023年底抛出了一份捷荣集团拟向四川发展证券投资基金转让8.08%股份的新方案。

与此同时，公司同期对外释放的向新能源方向转型的尝试，在后续也鲜有实质性项目落地或产生规模化营收的公告跟进，尚未能转化为支撑公司业绩的增量业务。这种资本运作与跨界预期的“高开低走”，若未能及时对外披露相关风险与实际进展，往往会造成误导投资者的客观后果，这也是监管层严查信披违规的重点区域。

主业承压、连年亏损，管理层批量离职

与资本市场的高预期形成反差的，是捷荣技术在主营业务端面临的巨大现实压力。记者注意到，近年来，受消费电子行业周期波动的影响，其主营的消费电子精密结构件及模组业务面临挑战。

据媒体报道，2024年初，一纸加盖“捷荣技术股份人力资源”公章的“放假通知”在网络流传。通知显示，因受大环境影响导致部分业务线订单量大幅减少，公司安排部分员工放假长达6个月；第一个月按正常时间支付工资，从第二个月起，按当地最低工资标准的80%支付生活费。这一企业内部管理动作，客观反映了公司在特定时期内面临的日常订单储备及现金流压力。

Wind数据也显示，2021年—2024年，捷荣技术已连续四年录得归母净利润和扣非净利润亏损。根据捷荣技术1月31日发布的2025年业绩预告，公司预计2025年归母净利润为-3.97亿元左右，较上年同期的-2.98亿元进一步扩大亏损。

图片来源：Wind

值得一提的是，公司核心管理团队，尤其是涉及财务核算与信披的关键岗位，出现了密集变动。

2024年4月26日，捷荣技术正式对外发布了亏损严重的2023年年度报告及2024年一季报。一个月后的2024年5月28日，时任财务总监唐建光因“个人原因”辞职；两天后的5月30日，时任总裁牟健也宣布辞职。财务“把关人”与经营一把手的相继离场，与年报披露节点紧密相连，客观上加深了市场对公司内部真实财务状况及合规性的担忧。

更为集中的变动发生在2025年11月17日晚间。公司连发多份人事公告，张守智辞去董事长、总裁等职务，房伟辞去副总裁职务。值得注意的是，公司时任副总裁兼董秘李炳乾同样因“个人原因”申请辞职，且辞职后不再担任任何职务。

图片来源：Wind

同日，公司董事会同意选举赵晓群为董事长。赵晓群不仅是捷荣技术的创始人（已于2013年取得圣基茨和尼维斯联邦国籍），还曾长期担任公司董事长，直至2024年初换届时退居二线。此次接任意味着现年71岁的赵晓群时隔近两年重新掌舵。

在上市公司的常规治理结构中，财务总监是财务报告编制的直接负责人，董秘则是公司信披及对外联络的法定统筹人。这两大关键岗位人员在公司被立案调查前先后离职，叠加创始人的复出，客观上构成了此次监管介入前公司内部治理结构相对动荡的背景。

对于外界针对管理层动荡及立案风险的担忧，公司方面试图淡化其影响。侯煜玮对每经记者补充解释称：“我个人判断，（公司此次被立案）不是关于近期的事情，是历史问题，所以它不影响目前的管理层经营。公司去年11月董事也经历了换届调整，证监会此次立案跟公司现有团队应该是关系不太大的。现有团队运营比较稳定，公司目前生产经营也是稳定的。”

不过，侯煜玮所述“历史问题”究竟指向何处，目前尚未有官方定论。

实质后果显现：2023年高位接盘股民或迎索赔契机

监管立案调查往往意味着可能存在需核实的违规行为。在本次证监会正式立案前，由于A股证券虚假陈述民事赔偿诉讼通常需要以监管部门的立案调查或行政处罚作为前置程序，因此，过去三年间因股价大幅回落而亏损的投资者，在发起正式信披维权诉讼时面临一定障碍。

不过，2月27日晚间的立案公告，为相关投资者提供了依法维权的前提条件。

对此，上海明伦律师事务所王智斌律师在接受每经记者采访时分析称，上市公司、控股股东、实控人三方同时因信披违规被立案，体现了穿透式监管与全链条追责的监管导向。他指出，此类情形通常指向非经营性资金占用、违规担保等问题，监管机构会按各主体违法事实、过错程度分别认定责任。依据证券法相关规定，查实后公司可能被责令改正、警告并处罚款，控股股东、实控人如存在组织、指使或隐瞒行为，将独立承担警告、罚款等责任，情节严重的相关责任人还可能被采取市场禁入措施。

“对投资者而言，应密切关注相关事项的进展，截至2月27日持股的投资者可能存在索赔的机会。”王智斌补充称。这也意味着，在2023年因相关预期而买入并持有至今的投资者，获得了索赔的潜在契机。

而针对董秘作为上市公司信披负责人，捷荣技术原董秘此次并未被一同立案的问题，泰和泰律师事务所证券业务部主任许志远对每经记者表示：“信披的法定要求是真实、准确、完整，违规情形既包括已披露信息存在虚假或误导，也包括‘应披露而未披露’的重大遗漏。虽然董秘是信披事务的直接负责人，但其未必是所有涉案底层事项的知情人。在此次案件中，（捷荣技术时任）董秘未被一并立案，可能是因为监管部门目前并未发现其在履职中存在明显过错，或者其责任程度尚未达到被立案调查的立案标准。”

封面图片来源：祝裕