简单说：这个世界不缺油，油太多，用不完，买不完。

作者：今纶

战争在继续，黄金、石油怎么走？

我们不说废话，只讲数据支撑的逻辑，没有情绪，没有价值观，也不选边站，直接开干。

01 涨是黄金未来唯一的选择

首先说黄金，我直接告诉大家，黄金会继续涨。哪怕昨天大跌了，后续的趋势还是继续涨。何况，今天的黄金期货也确实是涨的，现在期货在5200左右晃。

我先说两句提神的话，大家会印象比较深刻：

坏人有多坏，黄金就会涨多高。

黄金会在多因素的推升下上涨，最终涨得你连奶奶都不认识。

这两句话，我去年说过，去年黄金是4000多美元，都被应验了。

黄金是由哪些因素推动的？其实是老生常谈——地缘政治、避险需求、多元化配置、高科技需要。

地缘政治的事儿，我们已经看到了。美国以色列和伊朗打成一锅粥，黄金大涨了，然后又回落，因为有人获利走了，情绪也在短期内得到释放，但黄金很快就反弹到了5200美元左右。白银也反弹了。跌不动啊，同志们，真的跌不动，大家都学乖了，打死我也不卖。

还有，黄金作为避险资产这事儿，无论有没有中东战争，大家都会买，尤其是各路央行和散户都在努力买，特别是中国央行。

有了中东这锅粥，黄金的销量只会更猛烈。

至于多元化配置的因素也是有增无减，某些机构、央行可能不信美元，不信美债，但是它们信黄金，而且以前黄金买少了，这不行，必须减持某些资产买黄金，这个逻辑和避险不同，但动作是一样的。

还有高科技，那是相当费黄金。

电子与半导体产业是最大消耗领域，高端服务器、智能手机、航天电子设备中的精密连接器要用黄金，芯片封装要消耗黄金。

一部普通iPhone约含0.03-0.04克黄金；全球每年生产超10亿部智能手机，仅此就消耗约30-40吨黄金。

卫星与航天器的黄金涂层用于热控系统（反射辐射、维持温度），火箭发动机需要耐高温合金，也要用黄金。

还有医疗科技、新能源与清洁能源、量子计算与前沿科技，只要这些高科技行业在发展，黄金的消耗量就在稳定增长。

全球黄金年总产量约3600吨，工业用途（主要为高科技）约占10%-15%，且这一比例在上升。

所以，黄金明天的涨跌，我是不知道的，但在可见的未来几年，涨是黄金未来唯一的选择。

这不是喊口号，不是信心，是逻辑分析。

02 石油基本面是供大于求

至于石油，我直接给结论——大涨之后会跌，会回到原来的趋势中。

因为这符合经济学的常识，供需关系决定价格。

现在霍尔木兹海峡被封了，当然就会造成短期油价上涨，因为全世界每日消费20%的油运不出去。需求大于供应，平衡被短期打破，短期上涨是必须的。这一点，大家有共识。

然后呢？

战争不可能一直打，一个月、两个月？战争结束之后，石油会回归基本面。

石油的基本面是什么？供大于求。

世界银行旗舰报告《大宗商品市场展望》2025年10月期透露了一些数据：

在整个2025年，由于持续存在的贸易政策紧张局势和对供应过剩的担忧，油价总体呈现下降趋势，虽然地缘政治事件偶尔引发短期上涨。

需求是个什么情况？

石油需求增长持续疲软。据估计2025年三季度全球石油需求量仅增长80万桶/日，同比增长0.7%，表明增长相比2015-2019年的平均水平持续乏力。

实际上，这个趋势一直在延续，战争只是给趋势加了兴奋剂，醒了之后照样疲软。

供应是个什么情况？因为这篇报告是去年10月发布的，所以，它对2025年的产量也用了“预计”这个说法，我们照用。

报告说——“随着新产能上线，预计2025年和 2026年的石油供应量将会增加。预计2025年原油产量同比增长3百万桶/日 (2.9%），达到1.061亿桶/日，预计2026年将增至1.085亿桶/日。”

需求每天增长80万桶，你产量增长300万桶，这不就是妥妥的供大于求吗？

2025年10月7日 — 美国能源信息署（EIA）也表示，随着全球供应增长快于需求，油价预计将下跌，布伦特原油预计将从2025年的平均69美元/桶降至2026年的平均52美元/桶。当时还没打仗。

中国的《经济日报》在去年12月也发了一篇文章《石油市场供过于求态势未变》，里面直接点到：

“欧佩克+”长期以来通过减产来缓解市场过剩压力，以此维护价格稳定，近年来该措施的效果日渐式微。国际能源署（IEA）预测2026年全球石油日均过剩量将达409万桶，相当于全球需求的4%。

美国作为全球最大石油生产国，其能源政策调整与页岩油产能释放，是近年来国际石油市场供应过剩的重要推手。美国能源信息署数据显示，2025年美国页岩油产量已恢复至疫情前高点，二叠纪盆地（Permian Basin）的技术升级与成本下降推动产能持续扩张，预计2026年美国页岩油将增产120万桶/日，占非欧佩克产油国增量的60%以上。截至2025年11月的统计，美国页岩油钻机数量仍维持在410台以上，为2026年产能释放奠定基础。

全球主要产油国排名

简单说：这个世界不缺油，油太多，用不完，买不完。

既然，战争不可能一直打，那么，战争有一个明朗的走势之后，甚至不用结束，油价就会大幅回落。

如果战争一直打，就像俄乌一样，你看看俄乌打了四年，油价涨了吗？俄罗斯要坚持生产坚持出口，如果你不生产不出口，世界上大把过剩产能很快就把市场填满了。

石油输出国组织（欧佩克）1日发表声明说，8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶。何况，很多的产油国不在中东，在中东的也可以考虑换线路，因为大家想赚钱。

结论：长期看，黄金会涨，石油会跌。

短期呢？自己每天看盘吧，我也不太关心。