老王手里有一张50万的3年期存单，是2023年存的，年利率2.6%。昨天银行发通知说今天要到期了，他跑到网点发现，现在的利率只有1.25%。

“存吧，利息少了一半，不存吧，放哪呢？买股票？不会啊。买理财？听说有波动……”老王在门口站了半天。

这不只是个人困惑。中金公司2026年1月研究报告显示：2026年将有大概32万亿元居民长期限（2年及以上）定存到期，其中61%集中在一季度，前置效应很明显。这部分存款的所有者不可避免要考虑一个问题，刚刚到期的3年期定存，再存，利率就要少1个多点，5年期的更是要少将近1.7%，面对这种落差，普通人的钱可以去哪？

纵观历史上的几次存款搬家

谈存款搬家之前，先谈谈存款。

根据测算，全口径来看，2026年，国内预计将有近70万亿元的居民定期存款陆续到期，不同研究报告的具体数字有差别，但数量级基本都在这个水平。这些钱，大多是2020年之后存下的，那时候出于各种因素考虑，大家对确定性看得比较重，做了不少预防性储备，资金也大多锁定在3%以上的较高利率水平。

时过境迁，动辄3%的资金利率已是昨日黄花，无风险收益率三四年来下了好几个台阶。所以，当存款开始到期，当我们开始面对收益降低的落差，存款搬家的本质，其实是个体在低利率时代下，为了更高收益或者更优的风险收益比而进行的资产再配置。

40家以上银行定期存款利率均值

数据来源：融360、中金公司

回过头来看，存款搬家在历史上并不罕见，而几乎每一次都伴随着比较强烈而明确的驱动因素。一般我们可以这样来跟踪存款搬家：当居民和企业存款增速持续低于M2增速，也就是说存款在新增货币供应中的占比在下降，这就意味着资金正从存款端流出，转向基金、理财等金融资产。如果此时居民存款增速也连续走低，基本就可以视为存款搬家阶段。

2008年以来存款增速和M2变化情况

数据来源：人民银行、浙商证券

2008年以来比较显著的存款搬家共4次。

2009-2010：2008年全球金融危机爆发后，我国推出四万亿刺激计划。2009年政策重点转向扩内需和建设资本市场，上证指数从1800点起步，半年涨至3300点。房贷利率下调、首付比例松绑，楼市快速升温，存款从而大幅流向股市和房产。

2010至2011年，通胀压力抬头。虽然从2010年1月开始的17个月里，央行进行了12次加准和5次加息，但通胀调整后的实际利率仍然为负，居民存款收益缩水，股市也疲软的背景下，存款开始涌向收益更高的理财和信托产品。

2012年起，央行加速推进利率市场化改革，存款利率下行。2013年中余额宝上线引爆互联网金融，收益率一度突破6%，2014年沪港通落地、新国九条出台，资本市场信心回升，上证指数从2000点一路冲上2015年6月的5166点，过程吸引大量存款资金。

2015年中股市急跌后进入低迷期。与此同时，互联网金融持续扩张，棚改货币化与首付下调政策再度刺激楼市，2016至2017年房价加速上涨，存款加速流向互联网金融产品和房地产市场。

而本轮存款搬家，业内通常认为还相对处于起步期。

历史上的几次存款搬家拥有几个共同的特征。第一是存款搬家并不等于存款变少，我国居民存款增速并未转负，只是同比增速放缓；第二是“搬家”的风险偏好和资本市场行情显著相关，牛市时风险资产的去向占比提升，熊市时则回流保守；第三是每一次都会出现存款借道基金、理财、保险等金融产品，间接进入国内股票市场的现象。

日本的经验还显示，居民信心是决定存款流向的核心变量,低利率本身并不起到决定作用。1995年日本存款利率从3.39%骤降至0.94%,甚至接近零,但并未引发很大规模的存款搬家，2004年-2007年日本经济首次实质性复苏，存款才比较明显地向权益资产转移。

如何理解这一轮存款搬家？

总结来看，历史上的存款搬家多由高收益资产吸引（如2009年股市和地产牛市、2014-2015年互联网金融爆发）或政策刺激（2008年四万亿计划、2015年棚改货币化）驱动，居民主动将存款转移至风险资产以追求更高回报。而本轮搬家始于低利率和资产荒，过程伴随宏观经济逐步复苏带来的投资者风险偏好上升，总体而言更强调财富的保值而非大幅增值，资金流向更偏向低波动的求稳资产，规模更大但波动性更小。

从背景来看，2020年起始于对确定性的追求而不断累计的居民部门超额储蓄，也逐渐体现出“安全感”效应，从而在配置金融产品之外，还进一步推升了投资和消费意愿。兴全安养稳健养老FOF拟任基金经理刘潇对这种现象做了深入分析：最初居民可能因为缺乏明确投资方向、对购房及其他投资持观望态度，从而选择增加储蓄。但这种行为具有累积效应，持续两到三年后，每个人手中的现金储备会明显增加。

这样一来，即便外部环境没有发生根本变化，心理层面的“安全垫”也会逐渐形成，从而可能推动新增投资与消费意愿，本质上，这反映了社会信用周期从收缩、信心不足，逐步转向缓慢恢复的阶段。目前的宏观环境可能刚刚从底部走出不远，因此会是比较清晰的上升过程。

2022年以来个人存款余额及增速变化情况

资料来源：人民银行，浙商证券研究所

数据来看，去年以来居民存款增速持续下降，2026年1月金融机构居民存款增速仅为7.19%，增速持续下降，且已降至2022年以来最低点，“存款搬家信号”确已比较明显。

回到个体，我们的钱应该“搬”去哪？

面对存款到期、利率下行的现实，普通人最关心的问题只有一个：钱到底该往哪放？答案并不复杂，但需要因人而异。我们梳理出了一条考虑路线。

第一，在动手之前，先停下来问自己三个问题，这对之后的配置无比重要。

第二，三类主流去向，按需选择。

1.货币基金、银行理财等稳健型产品

包括货币基金、债券基金、保险产品、低波银行理财。这类产品波动较低、流动性好，适合短期资金或风险承受能力极低的投资者。

2.固收+产品，力争收益增强的选择

这类产品在债券资产基础上，适度配置股票、可转债等权益资产，力求在控制波动的前提下提升收益。适合能接受小幅波动、希望跑赢无风险收益率的投资者。

3.稳健策略FOF，多元资产配置利器

虽然这类产品可能尚未被大众所熟知，但在求稳投资这个范畴中，这个品类其实非常能打。

首先，一只FOF，就是一揽子基金组合，也意味着一套专业的基金配置方案。它的投资范围很广，涵盖A股、债券、商品、黄金、通过QDII投资海外市场等等。FOF本身就为多元配置而生。面对愈发复杂的宏观环境、愈加频发的地缘风险，想要构建在多种市场情形下均有韧性的组合，多元配置很重要。

历史回测显示，2015年至2024年，A股、债券、黄金在各年度间涨跌互现，但简单等分配置后，组合波动表现明显优化，收益也优于部分单一资产的表现。

而稳健策略FOF，就是主要投资于固定收益类资产的FOF产品，权益类资产（股票、股票型基金、混合型基金）配置比例通常低于30%，波动相对可控，力争长期稳健增值。数据显示，近三年稳健策略养老FOF的年化收益率平均值为3.50%，对应的年化波动率平均值为4.19%，能够有效满足求稳投资的需求。

近三年维度稳健策略FOF表现

数据来源：Wind，银河证券，2023/1/1-2025/12/31，偏债混合型基金含银河证券分类下2.5.1 标准偏债型基金(股票上下限10%-30%)，及2.5.3 普通偏债型基金(股票上限不高于30%)，稳健策略FOF指银河证券分类下10.4.1 混合型FOF(权益资产0-30%)及10.11.1 养老目标风险FOF(权益资产0-30%) 。历史不代表未来，投资须谨慎。

近年来，凭借追求绝对收益的产品特性，主打求稳投资的稳健策略FOF越来越受到重视，仅2025年Q4单季度，稳健策略FOF规模增长超48%，份额增长更超50%。

2024年以来稳健策略FOF的规模和份额变化

数据来源：Wind，银河证券，2020/1/1-2025/12/31，稳健策略FOF指银河证券分类下10.4.1 混合型FOF(权益资产0-30%)及10.11.1 养老目标风险FOF(权益资产0-30%)。历史不代表未来，投资须谨慎。

总结来说，这类产品适合希望“一键配置”、不想频繁操作、追求长期稳健增值的投资者。

第三，识别趋势，理性配置

根据研究机构测算，随着无风险收益率大幅下滑，预计2026年资管机构有望通过增配权益为股市带来约1万亿以上的增量资金。更乐观的预测则是通过“企业/居民→理财/保险→A 股”路径，带来约3万亿以上的增量资金。股市短期波动较大，但长期来看具备创造较高回报的潜力，适度比例配置的前提下风险也相对可控。

这意味着，对于仅持有货币或理财的投资者来说，低利率时代下，适当增加权益配置，反而可能改善整体持有体验。如果投资者正处于以下状态——希望在求稳的基础上获取超越无风险利率的收益，又不愿承担过大波动，以稳健策略FOF为代表的求稳型产品或值得关注。

目前，兴全安养稳健养老一年持有FOF正在发行中（基金代码022471），产品主打求稳投资，主要投资于债券类基金。权益类资产（股票、股基等）比例控制在10%-25%，中枢是20%。这样的设计，让它在控制波动的同时，也有机会争取一些增强收益，满足求稳投资需求。另外，除了传统的股债资产，本基金可投黄金（占基准2%），力争在市场极端时对冲风险。整体希望通过做好配置和优选基金，在平滑波动的同时，追求长期稳健的回报。