• 当官方渠道的价格定力与市场化改革的战略定力形成共振，短期的批价波动便不足以动摇茅台的根基。库存见底、配额售罄、价格稳定……这才是茅台市场的真实底色。

文｜陈俊

3月6日晚间，i茅台发布春节有奖问卷结果显示，马年新春期间，i茅台平台迎来用户活跃高峰，春节假期共有超1400万用户登录，超200万人成功购买心仪产品，茅台酒香伴随千家万户共度团圆时刻。

线上热度不减，终端动销是否也有新的变化，茅台价格走势成为行业近期话题之一。春节过后，茅台酒线下市场的真实状况究竟如何？

终端价坚挺在1700元

经销商库存告急

与批价下行形成鲜明对照的，是终端市场的稳定。

据有关媒体多日跟踪了解，成都相关经销商终端零售价仍坚挺在1750元至1800元/瓶。南京市场的表现同样印证了这一趋势：扬子晚报走访梦糖酒业、正元烟酒、华致酒行等多家烟酒专卖店发现，节后南京白酒市场整体价格保持稳健，茅台酒终端价格稳定在1700元左右，各门店报价虽略有差异，但整体平稳。

更值得关注的是经销商的真实库存状况。

“现在已经开始降了。”成都一家大型酒类连锁店员透露，春节前飞天茅台单瓶零售价超过1800元/瓶，节后缓慢回落至1760元/瓶左右。但价格的小幅回调并非因为滞销，恰恰相反，多位经销商透露，节后库存已消化殆尽。

本月初，部分茅台经销商3月份首批飞天茅台配额已售罄。有经销商表示，本次配额实行申请制，其节后开工首日飞天茅台库存已告急。内蒙古经销商同样反馈，飞天茅台年前就已卖断货，市场呈现“有货即售、售完即缺”的局面。

四川市场的表现更为典型。当地经销商透露，元旦后茅台酒便供不应求，1-2月配额早已售罄，甚至预支部分三月配额，其公司目前已完成全年任务的40%，缺货成为当前最大问题，且这一状态预计将贯穿全年。

库存见底、配额售罄、价格稳定……这才是茅台市场的真实底色。

“旧秩序”正在瓦解

既然终端需求稳定、经销商库存告急，批价的“短期下跌”又从何而来？

首先是电商平台的“补贴游戏”。山东酒商透露，拼多多等电商平台出现1469元/瓶的超低价链接，此类价格均为平台补贴引流款，实行单账号限购、少量供货，无法批量拿货，且货源合规性、产品真伪及售后均无官方背书，仅为个别营销行为，无法反映茅台真实流通价。

其次是报价平台的“失真数据”。河南酒商直言，此类报价并不具备市场代表性，大多缺乏真实成交量支撑。不排除是市场极小部分二批商借机刻意释放跌价虚假消息，制造市场恐慌情绪，借机收拢散户手中货源，低价囤货伺机牟利。此类炒作行为并未改变茅台供需紧平衡的核心格局。

更深层的原因，则是茅台市场化改革带来的格局之变。

在部分茅台中间商看来，导致这一轮价格回落的主要因素还是市场格局的变化。有中间商表示，过去茅台的价格是庄家控盘模式，主动权在经销商和中间商手中。但随着“i茅台”源源不断地将1499元的茅台供给到市场，接货的主要是大量散户，导致旧的市价逻辑失效。

白酒分析师蔡学飞对此解读道，通过“i茅台”，茅台正在重塑自身的价格生态。其通过增加平价酒的“官方直供”量，直接稀释了部分流通市场的稀缺性，对飞天茅台等热门单品的终端炒作价格起到了“压舱石”和“透明化”的作用。这可以看作是茅台品牌方在与渠道和投机者的博弈中，重新夺回定价话语权的关键一步。

所谓“4天跌130元”的恐慌叙事，不过是旧秩序瓦解过程中的余音。

究竟拿什么判断茅台？

面对茅台酒价格的涨跌，我们究竟应当如何看待？

云酒头条一直以来的观点是，判断茅台，从来不能只看一时乃至几天、一个月的价格波动，而要看那些真正支撑其长期价值的根本所在，即究竟拿什么判断茅台，才是关键。

近日，段永平在社交平台的发言值得深思。有网友表示“买茅台股票，总体成本大约不到1400元，随后起落，感觉懂了，又感觉没懂”。段永平回复道，就当存了个10年的定期存款，然后比较一下真的10年的定期存款，也许就不迷惘了。

在段永平看来，买茅台、腾讯等优质企业股票，长期来看肯定比把钱存在银行更划算。他还分享了一个观察角度，“Costco又有茅台卖啦！如果Costco肯卖的话，说明茅台还真有销量。”在段永平看来，Costco只有大概4000个SKU，茅台要是能长驻Costco，就是国际化成功了。

这才是判断茅台的正确维度。不是一时乃至几天、一个月的茅台酒价格，而是茅台的商业模式与商业价值。

从需求来看，茅台酒依旧处在供不应求的阶段。渠道低库存、真实消费托底、直营渠道平价投放的多重支撑下，茅台价盘并未受短期波动影响。

从品质来看，茅台质量稳定，始终代表白酒的领先水平。从品牌来看，茅台价值坚挺，连续多年成为“最具价值中国品牌”。

更重要的是，茅台正在通过市场化改革重塑自身的生态。

3月2日，贵州茅台酒销售有限公司2026年春季市场工作会召开，茅台集团党委书记、董事长陈华强调，市场化改革既是顺应外部经济环境和行业发展趋势的必然选择，也是茅台实现自身长远发展目标、迈向世界500强的关键路径，必须从思想上、行动上真正接受和认同。

当官方渠道的价格定力与市场化改革的战略定力形成共振，短期的批价波动便不足以动摇茅台的根基。正如《华尔街日报》曾分析的：茅台是一个非常大的品牌，它几乎不受经济环境和行业周期影响。

价格的起伏终将过去，而茅台还是那个茅台。