我们先来回顾下，这个事情的历史因果！其实这件事是2025年7月FBI介入“中概股杀猪盘”乱像后的后续事件延续，彼时FBI警告称，有明显的证据表明有犯罪分子通过即时通讯应用和社交媒体平台，针对美国股票投资者实施“拉高出货”股价操纵骗局的活动数量正出现激增！

同年英国《金融时报》还直接点名 7 家典型的 “杀猪盘中概股”，其极端走势曝光后，一度引发市场哗然，他们分别是：Concorde International（CIGL）、Ostin Technology（OST）、Top KingWin（TCJH）、Skyline Builders（SKBL）、Everbright Digital（EDHL）、Park Ha Biological Technology（PHH）、Pheton Holdings（PTHL）。

而”杀猪盘“的核心模式就是 “拉高出货”（Pump and Dump），犯罪分子会通过虚假宣传诱导投资者买入特定股票，人为推高股价后抛售获利，而在这前面经常还好伴随着业绩造假、虚假概念宣传、虚假业务嵌套、多层嵌套融资等事项，其核心目标依然是最终通过流动性冻结和交易信息不对称性，进行股票非法操纵，导致散户血本无归。

同时根据其统计数据，2020 年以来有近 60 家中概股在纳斯达克IPO，超三分之一的公司单日股价暴跌 50% 以上，其中17 家来自香港的上市公司市值一日蒸发过半！

纳斯达克因此在9月开始被迫加快对股价低于 1 美元的公司的退市程序，以遏制欺诈。

同时，纳斯达克还提议对证券交易规则进行调整，以应对小型 IPO （纳斯达克基础层）长期存在的流动性不足与市场操纵问题。当时拟修订后的标准将最低公众持股量市值从 500 万美元提升至 1500 万美元，并针对市值低于 500 万美元的缺陷企业启动加速退市机制。这里指的注意的是， 1500万的要求，比以前翻了三倍，而且这个是market value（市值），还不包括restrict shares（限制性股票） ，因此一旦实施的话，靠发虚股这套就行不通了。

此外，那次提交的规则修改上，还有针对中概股的 2500 万美元募资门槛，但这并非新规，而是 2020 年 “限制性市场” 规则的延续与强化。而在同月，美国证券交易委员会（SEC）也成立专项工作组，重点打击涉外国公司的市场操纵行为，目前已经有十几家涉案企业已被停牌处罚。

而这次新闻，其实是说明对”杀猪盘“这个问题的调查，已经到了国会阶段，因此发表声明的是美国众议院下属“ZG问题特别委员会”，根据其官网信息显示，国会正在调查位于纽约的三家IPO承销商，因为它们在将涉嫌参与“杀猪盘”的中概股推向市场的过程中扮演了重要角色。

他们分别是：D. Boral Capital、Dominari Securities和Revere Securities，美国国会要求它们提供承销中概股首次公开募股（IPO）的详细信息，但值得注意的是，被调查的承销商中，有两家与特朗普家族有关。

信中还揭露了这些IPO最终通过“杀猪盘”的手段，议员们愤怒地指出：“多家国家运营的有组织犯罪网络对美国投资者发起系统性攻击。这些诈骗网络利用在美上市的ZG空壳公司，通过协调一致的‘拉高出货’股票操纵计划，疯狂诈骗美国家庭。”

另据市场估计，自2023年以来，已有160亿美元的美国财富通过这些股票操纵计划被窃取，其中25%的小型中概股存在操纵迹象，欺诈规模之庞大，令人触目惊心。联邦调查局（FBI）记录显示，与这些“中概股杀猪盘”相关的投诉量2025年以来已经激增了300%。

同时，这份调查信还直指了中概股-美国券商之间的利益路径。该委员会向媒体指出，上述承销商无论是出于明知故犯还是由于管控不力，都允许外部资金对小型中概股进行操纵。这些中概股的IPO涉及具有可变利益实体结构的公司，而这些公司“并未向美国投资者提供对相关中国企业的实际所有权”。

此外，这些信函还重点指出了“代理账户”模式，该模式允许ZG境内的个人大规模开设证券账户，这些账户由未公开的第三方提供资金，并“由隐藏的中国主体控制”,需要注意的是，这种行为也违反ZG证券法及外汇资金管理的相应规章要求！

而这场调查最受全球市场关注的，莫过于两家涉事承销商与特朗普家族的深度捆绑，其关联程度已经几乎可以确定远超市场常规的商业合作范畴。

其中，Dominari Securities 的利益绑定最为直接。其母公司 Dominari Holdings 与小唐纳德・特朗普、埃里克・特朗普兄弟关系密切，二人不仅在 2025 年加入该公司顾问委员会，各自持有约 6% 的股份，而且该公司更是直接将自身定位为特朗普家族相关投资项目的首选交易撮合者，其办公地点就设在纽约特朗普大厦内，与特朗普集团仅隔数层。

而另一家涉事机构 D. Boral Capital，同样深度参与了特朗普家族的资本运作。这家小型投行曾担任特朗普家族支持的 SPAC 公司 New America Acquisition I Corp. 的指定承销商，该 SPAC 计划募资 3 亿美元，核心聚焦美国制造业，由埃里克・特朗普与小唐纳德・特朗普等人主导，同时，该机构还参与了特朗普媒体与技术集团的借壳上市交易，是特朗普家族资本市场运作的核心合作方。

更值得玩味的是，即便是三家机构中唯一与特朗普家族无直接关联的 Revere Securities，并且内部也曾有不少华裔保荐人代表，历史上也与 Dominari Securities 一同担任了特朗普兄弟投资的高尔夫球场运营商 AGH 的财务顾问，还曾在去年中概股一亩田（YMT）美股IPO中担任配售代理。

因此从家族关联的 SPAC 融资、媒体资产上市，到争议缠身的小盘中概股 IPO，这些机构的业务边界早已在逐利中彻底模糊，这也让特朗普家族是否涉及百亿美元级的资本市场诈骗的怀疑，被推向了市场舆论的风口。

截至发稿，三家涉事承销商中仅 Dominari Securities 表示已收悉调查函，将 “适时” 作出回应，其余两家机构及特朗普集团均未对事件置评。

实际上，这些事情只不过说明了，在IPO 环节中想靠承销商守门，是不现实的，券商、律师、会计师很难在拿人”钱财“的基础上作出完全不利于企业的”前置阻断“，而只要钱到位，甚至一些机构还会主动提供超限的包装服务！

因此，美国国会的调查函中也明确指出，这些承销商无论是出于明知故犯，还是内部管控严重不力，都客观上放任了外部资金对小型中概股的恶意操纵。诸多本应在 IPO 尽调中被重点排查的致命风险，被这些机构集体无视。

而在此背后的利益驱动就更为明显，对于这些中小型投行而言，大型企业的 IPO 承销份额早已被华尔街头部机构垄断，小型中概股的 IPO 业务，成了其核心的营收增长点。为了赚取承销佣金，它们主动放弃合规底线，对拟上市企业的真实经营状况、实际控制人背景、资金来源等核心问题睁一只眼闭一只眼，这其实已经持续了很久，远不是近两年的问题！

说白了，现在赴美上市的套利红利期已经过去，美国国会已经发现了这些问题，对于还在期望用非正常渠道方式上市的商家而言，要衡量下成本了！