3月13日，央行公布2026年2月金融统计数据报告。数据显示，截至2月末，社会融资规模存量突破450万亿元，达451.4万亿元，同比增长8.2%；广义货币供应量（M2）同比增长9.0%，增速与上月末持平，且明显高于名义GDP增速，继续体现“实施适度宽松的货币政策”基调。在居民资产配置方面，在股市、债市波动增加影响下，2月，居民存款同比多增2.5万亿元，非银金融机构存款同比少增1.44万亿元，存款“搬家”进程有所放缓。

社会融资规模破450万亿元，M1与股市相关性或减弱

据央行披露，2月末，社会融资规模存量达451.40万亿元，首次突破450万亿元，同比增长8.2%，增速与上月末持平，且结束了此前连续两个月下滑趋势。在货币供应量方面，2月末，广义货币供应量（M2）同比增长9.0%，增速与上月末持平，且明显高于名义GDP增速，体现了央行“继续实施适度宽松的货币政策”的政策基调。

3月6日，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，中国人民银行行长潘功胜表示，将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。“在结构上，今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业。”

值得注意的是，2月末，狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%，增加较上月末提升1个百分点，已经连续两个月提速。M1作为活钱指标，此前被不少投资者视作市场流动性前瞻数据。

广发证券此前发布的研究报告指出，2月M1增速提升与低基数有关——新口径下M1由企业活期向居民转移而产生的春节效应大幅减弱，且考虑到去年同期政府化债对活期存款产生消耗，M1增长基数较低。

同时，该研报指出，由于居民存款“搬家”主要减少个人活期、派生非银存款，而去年1月央行启用M1新口径，将个人活期、非银行备付金纳入M1，因此新口径下，居民存款“搬家”对M1增速的影响反而总体是负面的，但对M2影响不大。由此，新口径M1增速和股市相关性减弱，而M2与股市相关性更为密切。

居民存款单月新增超3万亿元，同比多增2.5万亿元

经历上个月持续上行后，2月，股市、债市波动均有所增加，居民存款“搬家”进程亦有所扰动。

Wind数据显示，2月，居民存款新增3.11万亿元，同比多增2.5万亿元；而非银金融机构当月存款新增1.39万亿元，同比少增1.44万亿元。若剔除春节影响，2026前两月，居民存款增加5.24万亿元，同比少增0.89万亿元；而非银金融机构存款前两月增加2.84万亿元，同比多增1.12万亿元，居民存款“搬家”现象整体延续。

2026年开年，“50万亿存款到期”话题引发居民对存款再配置的广泛讨论。国联民生证券分析师王先爽认为，开年股市情绪的维持主要依靠年初流动性季节性宽裕和存款迁徙叙事；其预计，2026年一季度为高息存款到期压力的高点，而1月或为季度内的高点，3月可能仍有一定存款迁徙压力，但存款迁徙叙事逐步步入尾声。“市场风格逐渐从流动性情绪催动逐步回归到估值、盈利等价值因子。”

采写：南都·湾财社记者 黄顺威