又一位大佬离职了，这次是广发基金的傅友兴。

3月13日，一则公告在基金圈悄然传开：广发基金老将傅友兴卸任广发稳健增长和广发睿阳三年定开两只在管基金产品，同时宣布离职。

对于关注公募行业的人来说，这一天并不意外。早在今年2月13日，当傅友兴卸任广发基金副总经理时，市场就已经嗅到了变局的气息。如今，这位从业近24年、在广发基金扎根20年的“定海神针”，正式告别了他职业生涯中最长情的舞台。

01、“稳健”的遗产

傅友兴的离职之所以引发关注，不仅因为他头顶广发基金“副总经理”的行政光环，更因为他被视为“平衡派”的代表人物。他注重基本面研究，强调企业竞争优势，但更令人印象深刻的是他对安全边际的执念。他管理的产品从不押注单一赛道，而是通过大类资产配置和个股精选，在熊市中“抗跌”，在牛市中“跟涨”。对于习惯了净值大起大落的基民而言，这种“稳稳的幸福”曾是他们重仓持有的底气。

傅友兴管理时间最长、最具代表性的产品是广发稳健增长，离职之前的管理时长已超过11年。在11多年中，傅友兴的任职回报为181.43%，年化回报为9.62%。

傅友兴在广发稳健增长的持仓上注重“股债平衡”。其中对债券的持仓长期维持在30%以上，高的时候逼近50%。正是因为这一对风险的控制，让广发稳健增长在傅友兴的管理期间，最大回撤为-27.64%，远低于同类基金-41.29%的水平。

从广发稳健增长2025年年末的持仓中也可以看到，傅友兴重仓的股票也是稳字当头，其中就包括紫金矿业、美的集团、山东黄金、史丹利等。

▲广发稳健增长重仓股情况

在广发稳健增长2025年四季度报告中，傅友兴表示，在关注业绩基准的前提下，重点配置了有色金属、家用电器、电子、汽车、电力设备等板块。傅友兴强调公司质地优秀是公司穿越周期、持续创造超额的基础，估值保护则是产品“稳健”的基石。

傅友兴管理的另外一只基金广发睿阳三年定开，在2019年1月以来的7年多时间里则创造了171%的任职回报，年化回报达15.03%。这是一只偏股混合型的基金，相比于广发稳健增长管理规模98.48亿元，这只基金的管理规模只有4.28亿元。

02、业绩跑输基准

虽然傅友兴以“稳健”著称，但其离职背后也折射出业绩的压力。他管理的广发稳健增长，虽然长期业绩亮眼，但近三年、五年收益分别跑输业绩基准6.36%、1.1%，规模也从高峰期的282亿元缩水至98.48亿元。

▲广发稳健增长业绩回报情况

这一业绩表现主要是由其“股六债四”的业绩基准结构及近三年市场风格演变共同决定的。广发稳健增长的比较基准为“沪深300指数×65%+中证全债指数×35%”，但基金合同规定股票仓位上限为65%，实际运作中常年维持在63%～65%之间，意味着三成以上资产配置于债券。近三年A股市场整体呈上涨态势，债券资产收益率显著低于权益资产，对基金整体收益形成结构性拖累。

同时，傅友兴持仓偏重有色金属、家电、汽车等传统价值蓝筹，风格稳健，在科技、AI等成长主题占优的行情中未能充分捕捉超额收益。

对于广发稳健增长的持有人而言，面对此次基金经理变更，不妨从两个维度判断：一是新任基金经理的风格是否适配产品定位；二是交接期是否平稳。

早在2025年8月和11月，公司就分别安排了周智硕和王瑞冬分别加入广发稳健增长、广发睿阳的共管行列。傅友兴离任后，广发稳健增长交由周智硕单独管理，广发睿阳则由王瑞冬接管。

在共管期间，接任者的表现也为交接提供了安全垫。数据显示，周智硕共管期间，广发稳健增长回报率11.64%；王瑞冬共管期间，广发睿阳回报率达16%。这组数据一定程度上安抚了持有人的焦虑。

当然，投资终究是面向未来的判断。傅友兴留下的“稳健遗产”能否在新的管理模式下延续，仍有待时间检验。