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SpaceX正在筹备一场可能改写美国IPO历史的上市交易，而马斯克选择的操盘方式，与十年前阿里巴巴赴美上市时的策略如出一辙。

周六，据The Information援引知情人士消息，SpaceX正在讨论将IPO承销职能分拆给多家投行，而非沿用传统的一两家主承销商模式。目前参与讨论的银行包括摩根士丹利、高盛、美国银行、花旗和摩根大通，此外还有多家国际银行加入阵容。

这一安排与阿里巴巴2014年完成250亿美元IPO时的多行平行架构高度相似——后者至今仍是美国史上规模最大的IPO。

此次上市的潜在融资规模可能高达数百亿美元，远超绝大多数IPO交易，这也是SpaceX需要动员如此庞大银行团的核心原因。对于投资者而言，这意味着一场罕见的超大型科技股上市正在加速成形。

多行分工，各司其职

据The Information报道，SpaceX高管已向相关人士透露，公司考虑由摩根士丹利和高盛负责向机构投资者配售股份，美国银行和花旗则主导面向个人投资者的销售工作。摩根大通则被定位为IPO整体顾问角色。

在个人投资者渠道的分工上，美国银行预计主要覆盖美国本土投资者，花旗则负责协调国际银行向海外个人投资者销售股份。SpaceX还引入了巴克莱、德意志银行、瑞穗、加拿大皇家银行和瑞银，协助开拓各自本土市场的国际投资者资源。

知情人士表示，相关讨论仍在进行中，具体细节可能发生变化，且预计还将有更多银行加入承销团。

复刻阿里模式，打破传统惯例

这一多行平行架构与阿里巴巴2014年赴美上市时的安排高度呼应。

彼时，阿里巴巴聘用了瑞信、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗六家银行，以联合平等主承销商的形式运作，在招股说明书中基本按字母顺序排列，刻意淡化主次之分。每家银行均被分配至少一项关键职能——例如瑞信和摩根士丹利负责起草招股说明书主体内容，摩根大通和高盛则处理发行结构及与现有股东的沟通事宜。

相比之下，过去二十年其他大型科技股IPO多采用更为传统的模式。以Facebook为例，其上市时指定摩根士丹利担任单一主承销商。SpaceX此次的架构选择，显然是对超大规模融资需求的主动适配。

稳定代理人角色争夺激烈

在众多承销职能中，"稳定代理人"（stabilization agent）一职尤为各行觊觎。据知情人士透露，摩根士丹利和摩根大通正在就这一角色展开竞争，其他银行也可能参与角逐。

稳定代理人负责监管股票上市初期数小时内的交易，是承销团中权限最大的角色，可为参与银行带来额外费用和交易佣金收入。

具体而言，该代理人有权决定是否在公开市场买入额外股份，以防止股价跌破发行价；同时在行使超额配售权（绿鞋期权）方面也拥有主导权——即在原始发行规模之外，向公司额外购入股份以满足超额需求。这一职位的争夺，折射出此次IPO对华尔街各大行的巨大吸引力。

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