啥信号？LPR连续十个月“按兵不动”
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2026-03-21 16:47:22
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3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，已连续十个月保持平稳。

图片来源：中国货币网

3月两个期限品种的LPR保持不变，符合市场预期。专家认为，一方面，目前政策利率保持稳定，意味着3月LPR的定价基础未发生变化；另一方面，商业银行净息差持续处于低位，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

“年初以来LPR保持‘按兵不动’，根本原因是年初出口大幅超预期，1—2月国内消费、投资增速改善，以及包括高技术制造业在内的新质生产力领域较快发展等，开年宏观经济起步有力，加之1月央行已先行推出一揽子结构性货币政策，这些都意味着当前货币政策处于观察期。因此，一季度政策利率和LPR均保持稳定。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

从利率水平看，当前实体经济融资成本已处于低位。数据显示，2月新发放企业贷款利率约3.1%，比上年同期低约20个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约10个基点。

从政策基调看，央行日前表示，根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

“当前央行对于价格端中介目标的表述是‘促进社会综合融资成本低位运行’，这意味着虽然总量宽松的态度明确，但宽松节奏取决于央行对实体经济修复情况，以及宽信用进度的成色来灵活决断。”中信证券首席经济学家明明说。

往后看，招联首席经济学家董希淼认为，央行将更多通过强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，最终实现促进社会综合融资成本低位运行等目标。年内LPR下降幅度不会很大，或为5—10个基点。

来源：中国证券报

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