曾经在龙虎榜上呼风唤雨的顶级游资“流沙河”，3月16日在电脑屏幕前枯坐良久，敲下《人类操盘手向量化交易之降书》。

这行字像是一枚射入深海的信号弹，瞬间在投资圈激起千层浪。

在这份“降书”里，没有往日的意气风发，只有一种深入骨髓的无力感。

流沙河描述了自己如何试图用沉淀市场二十年的“盘感”去博弈，却在算法的包围圈里左冲右突，写下：

科技洪流，浩浩汤汤，顺之者昌，逆之者亡。

今痛定思痛，方知人力有时而穷，而算力无涯。

谨以此书，献吾辈之交易终端、策略笔记、心理日志，尽数呈缴，不敢复存侥幸之心。

乞算法垂怜，赦吾辈之顽固，许吾辈退居二线，或为数据标注之役，或为风险监控之哨。

自此之后，吾辈封刀挂剑，卸甲归田。

愿为散户布衣，躬耕于价值之野，不复与尔等争锋于毫秒之间。

这不仅是一个游资的“卸甲归田”，更是一个时代的转变。

在老牌操盘手的眼中，A股曾是充满江湖气的修罗场，是靠一纸传闻和三根阳线就能调动亿万资金的冷兵器时代。而现在，战场上的硝烟味变了。

数据冷酷地揭示了这场“投降”背后的真相。

据同花顺数据，今年1月游资营业部上榜个股日均数量72只，到3月降至57只；更直观的是“连板”效应的坍塌，今年以来连板数超过5个的个股仅15只，而去年四季度是35只。

从侧面反映游资在与量化机器的博弈中处于被动，量化交易对A股生态带来了深刻影响。

目前，A股量化日均成交占比达到30%-40%，这个体量足以改变微观交易结构。截至2025年末，国内量化私募规模突破1.8万亿元，其市场影响力已不可忽视。

这种力量在数据上表现得近乎神奇：万得微盘股指数连涨8年，2019年以来涨超720%，同期上证50指数仅26%。

头部量化机构配备专属超算中心，挖掘超10000个交易因子，从市场资讯到挂单量的微秒级跳动，一切皆可量化。

面对AI算法，顶级游资就像冷兵器时代的将军面对火枪，那些传统打板、接力、纯情绪博弈的生存空间被碾压式压缩。

在算法横行的丛林里，主观投资的老兵们正经历着前所未有的信仰拷问。

新晋的百亿私募名单里，量化机构如雨后春笋般涌现。百亿以上私募证券投资管理人128家，其中62家为量化管理人。2月可统计的新发行产品共765只，其中量化占比约48%。

而传统主观私募却在规模与业绩的双重挤压下寻求突围。

近期，东方港湾董事长但斌关于量化基金的风险警示言论刷爆投资圈，其对量化基金规模扩张的不安。

但斌表达了某种深切的忧虑。他担心的不只是规模的博弈，更是这种基于算法的集中持仓，是否会在某一天引发财富的“毁灭性共振”。

即便如此，但斌的生存哲学依然显得极为悲壮且坚定。对于这种新生态，但斌坦言：“当前，百亿级私募数量已超过110家，新进的基本都是量化基金，其规模越来越大，且集中持仓小股票。我不确定有没有崩盘的可能，但一旦崩盘，对整体财富将是毁灭性的打击。”

在但斌看来，战胜量化的唯一方法，就是回归价值投资。

这听起来像是一句老掉牙的口号，但在算法时代，它却成了最后的一道防线。算法可以算准下一秒的买单，却算不出一家企业二十年后的心智护城河。

而另一位“民间股神”林园，则有着通透的视角。

林园承认，AI很厉害，量化也很高效，它们算得快、纪律严、执行力强，在捕捉短期波动、高频套利上，人确实比不过机器。

但他坦言，投资的核心，从来不是比谁算得快，而是比谁看得准、看得远、看得懂。

林园认为，AI可以处理数据，却理解不了人性；量化可以追踪趋势，却判断不了商业模式的终极价值——AI能分析报表，却看不懂一家公司是不是真正形成了垄断壁垒；量化能跟踪价格，却感知不了一个赛道是不是刚需、是不是成瘾、是不是能穿越几十年的周期。

林园表示：“机器没有情绪，也没有常识，更没有对产业生命周期的沉淀。它可以赚波动的钱，很难赚成长的钱；可以赚短期的钱，很难赚复利的钱。我们做人工投资，核心优势是什么？是对社会趋势的判断，对人口结构的理解，对刚需赛道的把握，对企业竞争力的感知。”

对于当下的投资，林园直言，这些东西，是算法学不去、数据算不出的，AI和量化是工具，不是对手，它们冲击的是短线投机，不是长期价值投资，真正的价值投资，不但不会被淘汰，反而会在噪声越多的市场里，越显珍贵。