◎记者 何漪 近日，南方希元可转债基金经理刘盈杏在接受上海证券报记者采访时表示，2026年，转债市场收益预期有望从“高弹性”回归“稳健增强”，要跟踪个券表现，精细化管理基金产品，进而挖掘优质个券的投资机会。 注重大类资产配置 刘盈杏于2017年进入公募基金行业，从研究员开始起步，逐步成长为基金经理助理、基金经理，完成了职业成长，并积累了系统的投资策略。 在投资上，刘盈杏具备自上而下的宏观把握能力，以及对个券、行业的专业研究能力，擅长运作中低波“固收+”产品，熟悉股、债、转债三类资产联动策略。刘盈杏认为，要构建组合内生的反脆弱性，通过大类资产配置、行业均衡配置、底层风险因子分散等，打造投资收益比，在严控回撤的基础上实现收益增强。 具体来看，刘盈杏表示，根据组合投资范围、策略定位匹配收益目标与回撤目标，确定资产仓位中枢，并结合宏观分析与大类资产相对性价比，决定资产配置比例。中观行业选择兼顾景气与估值，不预设风险偏好、不承担单一行业高集中度风险。自下而上地精选个券，把握转债自身的股债属性，平衡赔率和胜率，追求风险调整后的超额收益。 平台团队有支撑 在刘盈杏看来，南方基金的信用研究团队、行业团队与投研共享机制，为投资决策提供了全方位支撑。其中，信用研究团队提供个券资质筛查、风险预警双重支持，依托成熟体系与量化模型对转债主体进行穿透式分析，筛选出优质标的，并建立常态化风险监测机制，实时跟踪风险信号，筑牢信用底线。 刘盈杏表示，行业团队对各板块进行全覆盖，策略研究员提供行业景气度、政策导向等深度分析，行业研究员挖掘细分赛道的优质标的。在此基础上，结合量化研究团队的数智化手段，基金经理可以动态跟踪行业变化，优化配置权重，确保组合均衡配置，兼顾收益弹性与稳定性。 刘盈杏介绍，公司还搭建了完善的投研共享体系，宏观策略部、权益研究部、固定收益研究部分别从宏观经济研判、产业个股分析、转债个券挖掘等维度提供研究支持，多部门协同合作，帮助基金经理高效整合宏观、行业、个券信息，实现组合风险与收益的动态平衡。 精准挖掘个券机会 展望后市，刘盈杏表示，2026年，可转债市场的核心定价逻辑将发生转变，不再局限于资产配置，要从供需结构、资金属性等负债端视角判断投资机会。“转债市场收益预期将从高弹性回归稳健增强，应合理下调收益预期，并紧密跟踪个券表现，精细化管理基金产品，进而挖掘优质个券的投资机会。”她说。 刘盈杏表示，在“反内卷”政策推动下，企业的竞争逻辑转向利润修复，化工、有色等顺周期行业的竞争格局将得到进一步优化，光伏、生猪等行业则具备困境反转逻辑，可利用转债下有债底、上有反转弹性的特征进行左侧布局。 刘盈杏还表示，在权益市场中期向好、转债供需错配双重因素驱动下，转债估值中枢将维持中高水平，条款层面安全的股性转债、攻守兼备的平衡型转债具有配置价值，重点关注电子、化工、机械相关转债标的。 不过，针对市场风险，刘盈杏将采取双重动态调整策略。她说：风险控制上，将持续分散底层因子，并结合基本面与量化模型，优化组合的风险收益性；收益弹性上，寻找估值相对低位、盈亏比高的弹性资产，重点关注科技成长方向、周期化工、保险等领域。

◎记者 何漪

近日，南方希元可转债基金经理刘盈杏在接受上海证券报记者采访时表示，2026年，转债市场收益预期有望从“高弹性”回归“稳健增强”，要跟踪个券表现，精细化管理基金产品，进而挖掘优质个券的投资机会。

注重大类资产配置

刘盈杏于2017年进入公募基金行业，从研究员开始起步，逐步成长为基金经理助理、基金经理，完成了职业成长，并积累了系统的投资策略。

在投资上，刘盈杏具备自上而下的宏观把握能力，以及对个券、行业的专业研究能力，擅长运作中低波“固收+”产品，熟悉股、债、转债三类资产联动策略。刘盈杏认为，要构建组合内生的反脆弱性，通过大类资产配置、行业均衡配置、底层风险因子分散等，打造投资收益比，在严控回撤的基础上实现收益增强。

具体来看，刘盈杏表示，根据组合投资范围、策略定位匹配收益目标与回撤目标，确定资产仓位中枢，并结合宏观分析与大类资产相对性价比，决定资产配置比例。中观行业选择兼顾景气与估值，不预设风险偏好、不承担单一行业高集中度风险。自下而上地精选个券，把握转债自身的股债属性，平衡赔率和胜率，追求风险调整后的超额收益。

平台团队有支撑

在刘盈杏看来，南方基金的信用研究团队、行业团队与投研共享机制，为投资决策提供了全方位支撑。其中，信用研究团队提供个券资质筛查、风险预警双重支持，依托成熟体系与量化模型对转债主体进行穿透式分析，筛选出优质标的，并建立常态化风险监测机制，实时跟踪风险信号，筑牢信用底线。

刘盈杏表示，行业团队对各板块进行全覆盖，策略研究员提供行业景气度、政策导向等深度分析，行业研究员挖掘细分赛道的优质标的。在此基础上，结合量化研究团队的数智化手段，基金经理可以动态跟踪行业变化，优化配置权重，确保组合均衡配置，兼顾收益弹性与稳定性。

刘盈杏介绍，公司还搭建了完善的投研共享体系，宏观策略部、权益研究部、固定收益研究部分别从宏观经济研判、产业个股分析、转债个券挖掘等维度提供研究支持，多部门协同合作，帮助基金经理高效整合宏观、行业、个券信息，实现组合风险与收益的动态平衡。

精准挖掘个券机会

展望后市，刘盈杏表示，2026年，可转债市场的核心定价逻辑将发生转变，不再局限于资产配置，要从供需结构、资金属性等负债端视角判断投资机会。“转债市场收益预期将从高弹性回归稳健增强，应合理下调收益预期，并紧密跟踪个券表现，精细化管理基金产品，进而挖掘优质个券的投资机会。”她说。

刘盈杏表示，在“反内卷”政策推动下，企业的竞争逻辑转向利润修复，化工、有色等顺周期行业的竞争格局将得到进一步优化，光伏、生猪等行业则具备困境反转逻辑，可利用转债下有债底、上有反转弹性的特征进行左侧布局。