财联社3月27日讯（编辑 李响）3月即将结束，纯债基业绩月度榜单出炉，表现可谓“冰火两重天”。

财联社梳理数据发现，从收益表现来看，部分中长期纯债基金持续持续走弱，不少产品当月收益下跌近1%，而短期纯债基金整体表现较好，全市场370只产品（A/C口径合并）收益悉数为正。从回撤表现来看，部分中长期纯债基金净值出现大幅回撤，部分产品单月回撤超2%，整体收益出现明显波动。

3月长端利率受经济复苏预期、政府债券供给放量等因素影响持续上行。截至3月26日，10年期国债收益率单月震荡上行6BP逼近1.84%，30年期国债收益率更是一度上行超12BP逼近2.4%关口，长久期利率债价格承压明显；而短端利率受益于流动性相对宽松支撑，DR007中枢较2月下降5BP至1.44%，短期限债券表现稳健。

图：3月以来，长端利率走弱

数据来源：Wind，财联社整理

这一行情直接导致不同类型纯债基的业绩分化。中长期纯债基作为利率波动的敏感品种，本月整体表现疲软。

图：3月以来净值表现较差的中长期纯债基金

数据来源：Wind，财联社整理

财联社据Wind数据梳理发现，部分采取高久期杠杆策略的产品净值回调显著，在利率上行周期中估值压力集中释放，3月长端债券表现疲软也使得部分前两月收益较好的债基出现了较为明显的净值波动。

如国泰信瑞纯债，这只由刘嵩扬、胡智磊管理的中长期债基，在前两个月创下2.88%收益，在2104只中长期债基（合并A/C口径）中排名第一，较第二名博时安仁一年定开A收益整整高出1个百分点后，3月至今仅录得0.14%的回报率，头部优势被明显压缩。

据其去年四季报显示，该基金以信用债投资策略为主，组合久期维持在中性偏低水平，持仓债券以利率债、商金债和高评级信用债为主。财联社注意到，该只债基在二级资本债配置占比较高，投资占比前五的有三只来源于银行二级资本债。

据兴证固收团队统计，3月以来，信用债收益率呈现短端稳、长端分化格局，不过二永债表现不同，主要是3年以内收益率下行更多，4Y及以上中长期限收益率则大幅上行。以前三周数据来看，1年AAA-二级资本债到期收益率下行8.24bp至1.58%，而5年AAA-二级资本债到期收益率反而上行3.40bp至2.11%。

此外，财联社注意到，金元顺安泓泽、汇添富丰和纯债A等品种收益表现持续垫底，3月以来收益表现分别为-0.87%和-0.84%，当月最大回撤也达到-2.39%和-2.15%。从产品去年四季报来看，管理人在账户操作上，普遍采取维持较高杠杆以获取套息收益，且根据市场情况择机参与波段交易。

不过，也有部分产品在波动行情中仍取得较好的收益。比如，长盛恒盛利率债A，3月至今收益达0.77%，排名前列，今年以来整体收益表现也达到2.65%，不过该只产品规模较小，截至去年末，A/C份额净资产合计仅1100万元。

与中长期债基较为分化的收益表现不同，3月以来短债基金的表现堪称稳健，所有产品悉数实现正收益。

据Wind数据显示，短债基金中表现较好的中银添瑞6个月定开债A、长城嘉裕六个月定开债A，3月至今取得超0.4%的收益，尾部基金当月回报率也有0.03%，整体回撤幅度较小。

图：短期纯债基金3月收益表现前十产品

数据来源：Wind，财联社整理

在机构人士看来，短债基金在利率震荡期的抗跌性优势较为明显，这类产品通常凭借高等级信用债与短期利率债的持仓组合，成为市场波动行情中的“避风港”。

有券商人士提醒，考虑到当前市场不确定性因素仍较多，久期策略赔率整体偏低，对交易能力要求较高，普通投资者应关注久期超3年基金产品的风险，可优先选择以票息策略为主、历史回撤较小的产品。

（财联社 李响）