文｜定焦One

第二曲线幸运咖迎来大动作。

3月24日，蜜雪集团（02097.HK）发布2025年度业绩公告。报告期内，公司实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；毛利104.5亿元，同比增长29.7%；归母净利润58.8亿元，同比增长32.7%。核心财务指标均超出市场预期。

蜜雪集团旗下拥有现制茶饮品牌蜜雪冰城、现磨咖啡品牌幸运咖、现打鲜啤品牌鲜啤福鹿家。以2025年终端零售额计，蜜雪集团在全球食品饮料行业排名第62位，较2024年提升了10位。

2025年，现制饮品行业发生深刻变化，市场环境充满挑战。蜜雪集团始终秉持高质平价的价值主张，聚焦打造并强化“供应链+品牌IP+门店运营”的总成本领先优势，持续满足消费者对高质平价的需求。

品牌IP创新提速：雪王内容矩阵持续丰富，推出旗舰店新业态

作为蜜雪冰城的品牌“终身代言人”，雪王IP始终活跃在消费者视野。2025年，蜜雪集团持续发力品牌IP建设，依托“雪王”IP开展线上线下营销活动。凭借庞大的线下门店网络和用户基础优势，以IP为纽带深度增进与消费者的情感连接。

报告期内，蜜雪集团通过文创生态与旗舰店场景创新消费模式并验证商业闭环，不断确立品牌IP价值化的核心增长逻辑。

其中，蜜雪冰城与《西游记》、非遗·唐三彩等开展联名合作，举行“雪王巡游”、“雪王主题彩绘飞机首航”等沉浸式活动，以及推出旗舰店新业态，持续通过场景创新，为线下消费场景注入活力，进一步提升消费者体验。

2025年1月，蜜雪冰城旗舰店在河南郑州正式亮相。这一“特色饮品+雪王IP文创”创新融合的消费新场景，迅速成为区域消费新地标。截至2025年底，蜜雪冰城旗舰店已落地重庆、杭州等国内23个城市，持续提升品牌及雪王IP影响力。

过去一年，蜜雪集团围绕雪王IP，持续构建并丰富多元化的IP内容和产品矩阵。雪王已不仅是一个品牌IP符号，更成为推动业务可持续增长的动能。

面向未来，蜜雪集团将持续深耕品牌IP，充分发挥雪王IP超越饮品、融入生活的文化属性，进一步丰富其文化内涵，推出雪王动画、雪王大电影及雪王特色商品等多元内容形式以及品牌和IP联名合作形式，将其打造为独树一帜的文化符号。

值得一提的是，蜜雪冰城近期启动全国首家“雪王乐园”项目。据悉，该座雪王乐园位于郑州集团总部，属于小型室内乐园，规划多个室内主题体验区，是蜜雪冰城在乐园场景的初步探索和试水。

门店运营提质增效：产品持续推新，数智化驱动高质量增长

截至2025年底，蜜雪集团全球总门店约6万家，其中蜜雪冰城国内门店约4.4万家。2025年，蜜雪集团在稳健发展门店网络、持续渗透下沉市场的同时，持续通过门店智慧升级、提升门店线上渠道运营能力、夯实食品安全培训与管控等举措，全面提升门店经营质量和服务体验。

2026年，蜜雪冰城将持续强化国内门店经营质量，同时进一步开拓新市场并深耕现有市场，从而覆盖更广泛的消费人群，保障门店网络的可持续健康发展。幸运咖将紧扣消费需求、持续提升产品力，以实现经营质效提升，同时稳步深化全国范围内的门店布局；福鹿家将重点加强产能建设，以保障更高质量、更稳定的产品供应，同时借助集团强大的运营能力优化门店运营，稳步实现全国化的门店网络。

在产品布局上，2025年蜜雪冰城核心产品表现稳健，同时陆续推出香芋系列冰淇淋、蓝莓、青提及苹果系列饮品等超过50款新品。幸运咖持续推出果咖、风味奶咖等50款咖啡新品，满足多样化消费需求。

2026年，蜜雪集团将支持门店产品进行“真鲜纯”升级，将加大冷冻水果的原料使用；幸运咖将陆续推出特调咖啡、手冲咖啡，同时围绕鲜奶、鲜豆、鲜果、现场制作的“三鲜一现”原则，满足消费者更专业、更具质价比的咖啡需求。

蜜雪冰城还在国内门店试点引入全自动咖啡机，将滴滤咖啡升级为现磨咖啡，满足现制茶饮用户对咖啡的需求。幸运咖则坚持定位精品平价、专业咖啡路线，两者将在咖啡产业链进行高效协同，从而为消费者提供更多高质平价的选择。

与此同时，蜜雪集团也在数智化上发力。蜜雪冰城持续在全国门店推广智能出液机。该设备通过精准控温、定量出杯和智能联网功能，可以显著减少人工操作误差，进一步提升食安质量。截至2025年底，智能出液机已覆盖超13,000家蜜雪冰城门店。

数字化方面，蜜雪集团已构建起覆盖线上点单、门店运营、供应链及企业管理等关键业务环节的全方位数字化基础设施。面向未来，蜜雪集团将加快以数字化和智能化创新应用，助力业务提质增效。在门店端，将持续提升门店数字化运营能力，完善会员体系建设、创新营销活动形式，并优化现有智慧门店解决方案，更好赋能门店经营。

“从农田到餐桌”，构建端到端数字化供应链体系

完善的供应链体系，是蜜雪集团坚守“高质平价”的底气。作为中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业，2025年，蜜雪集团持续构建大规模、高度数字化的端到端供应链体系，涵盖采购、生产、物流、研发等环节，核心饮品食材100%自主生产。同时，依托数字化供应链管理系统，不断完善“从农田到餐桌”的端到端品质管控体系。

公告显示，截至2025年底，蜜雪集团在国内构建了28个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖33个省级行政区、超过300个地级市；同时，在海外8个国家建立本地化的仓储体系和配送网络，高效支持全球门店的日常运营。

展望未来，蜜雪集团将持续加深国内供应链体系的广度、深度，打造更加敏捷高效的冷链物流体系，围绕“真、鲜、纯”品质持续深化对现制饮品的研发。在海外，蜜雪集团将因地制宜地构建更丰富、灵活的全球化供应链平台，进一步强化端到端供应链体系“全球采、全球造、全球卖”的优势，有力支持品牌的全球化发展。

深化治理与战略升级，进行管理层战略调整

公布业绩同日，蜜雪集团发布董事会、监事会及管理层调整公告。

公告显示，蜜雪进入“多品牌、全球化、数智化”发展布局新阶段，为从更高层面统筹资源配置，原首席执行官张红甫出任集团联席董事长，并继续担任执行董事。为投入更多时间聚焦于集团长期可持续发展的战略方向，张红甫已卸任首席执行官，将继续参与集团重大决策，在集团长期战略、文化IP建设、社会公益、数智化转型升级等关键领域发挥核心领导作用，为集团长期、稳健发展提供持续支持。

原集团执行副总裁、首席财务官张渊接任集团首席执行官。

资料显示，张渊毕业于清华大学，于2023年2月加入蜜雪集团并担任首席财务官，并于2025年6月担任集团执行副总裁，主要负责集团的整体财务管理及资本运营，同时担任雪王公益基金会理事长。加入蜜雪集团前，张渊任职于美银证券及高瓴投资等多家金融机构，拥有深厚行业洞察与丰富管理经验。

公告表示，此次调整本质是对管理层原有职责的进一步分工与升级，不仅有助于优化公司的企业管治架构、提升管理效能、强化领导力梯队建设，也将为打造“受人尊敬的百年品牌”奠定坚实的战略基础、注入持续的发展动力。

已进入海外13个国家，稳步推进品牌全球化战略

作为最早出海的现制饮品企业，2025年，蜜雪冰城在深耕东南亚市场的同时，适时开拓海外新市场。

2025年，蜜雪冰城先后进入哈萨克斯坦、美国市场。2026年2月，蜜雪冰城墨西哥首店开业。截至目前，蜜雪冰城已进入14个国家。

2025年4月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，正式进入中亚市场。12月，美国洛杉矶与纽约三店同开，为当地消费者提供了更丰富的选择。2026年2月，墨西哥首店开业，据悉，蜜雪冰城巴西首店也在筹备当中，将于近期亮相。

在全球化发展过程中，蜜雪集团始终注重高质量增长。2025年，蜜雪冰城在印尼和越南市场重点对存量门店实施主动运营调改及优化举措，以助力门店长期可持续地稳健经营。

与此同时，幸运咖亦积极推进品牌全球化战略。2025 年，幸运咖已进入马来西亚、泰国等海外市场，开出首批门店，依托集团供应链优势，进一步拓展了全球门店网络，将“高质平价”的承诺带给更多消费者。

*题图来源于蜜雪冰城官方微博。