65岁的姜伟选择在处罚落地前一天辞去所有职务，试图以这样的方式与贵州百灵完成最后的切割。但历史不会因一纸辞呈而改写——3月27日，贵州证监局一纸罚单，将这个曾被誉为“苗药第一股”的企业多年的财务造假行为公之于众。

每经媒资库图

从2024年的警示函、监管谈话，到2025年的立案调查、摘帽又戴帽，再到2026年的千万元罚单与创始人10年市场禁入，贵州百灵用两年时间经历了完整的监管层层升级过程。

一份罚单与一场切割

昔日的全国苗药龙头上市公司贵州百灵正为其长达4年的财务造假行为付出沉重代价。2026年3月27日，公司披露，已收到贵州证监局下发的《行政处罚决定书》，因其2019年、2020年、2021年和2023年年报存在虚假记载，公司及相关责任人被处以巨额罚款，公司创始人、时任董事长姜伟更被采取10年证券市场禁入措施。

根据《行政处罚决定书》披露的细节，贵州百灵的财务造假行为持续时间长、手段直接、数额巨大。调查显示，公司在2019年、2020年、2021年和2023年的4个会计年度内，通过不当调节销售费用的方式，对当期利润进行了系统性操纵。

《行政处罚决定书》显示，贵州百灵2019年少计销售费用3.5亿元，多计利润3.5亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的95.73%；2020年少计销售费用2.41亿元，多计利润2.41亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的115.35%；2021年少计销售费用0.64亿元，多计利润0.64亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的45.04%；2023年多计销售费用4.59亿元，少计利润4.59亿元，占当期报告记载利润总额（绝对值）的93.17%。

上述财务造假行为，导致贵州百灵披露的2019年、2020年、2021年、2023年年报存在虚假记载。

贵州证监局对贵州百灵处罚1000万元；对姜伟（贵州百灵时任董事长）处罚500万元，并采取10年证券市场禁入措施；对牛民（贵州百灵时任董事、总经理兼董事会秘书）处罚350万元；对其余7名时任高管、独立董事各处罚200万元、150万元、80万元、60万元、50万元、50万元和50万元。

同时，深交所对贵州百灵时任董事长姜伟给予公开认定10年不适合担任上市公司董事、高级管理人员的处分，自深交所作出决定之日起，在认定期间内姜伟除不得继续担任原上市公司董事、高级管理人员职务外，也不得担任其他上市公司董事、高级管理人员职务。此外，深交所对贵州百灵以及姜伟、牛民等相关高管和独董给予公开谴责的处分。

在处罚决定下达的前一天（3月26日），姜伟已辞去贵州百灵董事长、董事等一切职务，并表示辞职后不再担任公司任何职务。

公司治理隐患浮出水面

在财务造假处罚落地之前，贵州百灵及其实控人已深陷监管漩涡，公司治理层面的隐患早已埋下伏笔。

早在2024年4月30日，公司披露2023年年报，显示经审计的归属于上市公司股东的净利润为亏损4.15亿元。这一业绩表现触及应当披露业绩预告的情形，但公司未按规定在会计年度结束之日起一个月内进行预告。同年5月31日，贵州证监局对贵州百灵及姜伟、牛民、李红星采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

2024年7月，贵州证监局再次出手，对公司及姜伟、牛民等采取监管谈话措施。监管层在此次决定中明确指出，公司存在两大问题：一是销售费用归属期间不准确等会计处理不符合企业会计准则规定；二是内部控制存在重大缺陷。正是这些问题，导致公司多年财务数据披露不真实。

2024年11月8日，贵州百灵因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会下发的《立案告知书》，正式被监管部门立案调查。2025年12月，姜伟收到证监会的《立案告知书》，涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票等多项违法违规事项，被监管部门一并立案调查。这意味着，公司主体与掌舵者双双进入监管视野，贵州百灵的合规风险全面暴露。

从警示函到监管谈话，再到立案调查，监管措施层层升级，折射出贵州百灵内控问题的严重。而公司内部治理的混乱，在与华创证券的纠葛中体现得尤为突出。

贵州百灵与华创证券的这场纠纷，始于2019年一场纾困“联姻”，却在数年后演变成对簿公堂的资本闹剧。

2019年，姜伟及一致行动人因个人投资导致股票高质押率，在此情况下，华创证券以纾困方身份介入。双方签订协议，华创证券通过两期资产管理计划，以股份转让形式向姜伟等提供资金14亿元，获得贵州百灵1.61亿股股份，占总股本的11.54%。此外，华创证券还向姜伟提供股票质押借款3.61亿元，质押贵州百灵1.10亿股股份。根据协议，两期纾困计划分别于2022年7月和2024年3月到期。

协议初期，华创证券主动放弃所持股份对应表决权。但仅一年后，情况发生变化。2021年初，华创证券以工作组名义向贵州百灵派出20余人，分别在核心岗位担任重要职务。纾困计划到期后，华创证券未按约定退出，双方各执一词。华创证券指责姜伟等未如期履行股份回购和还款义务；而姜伟方面则称自己享有优先回购权，但并非必须行使。

2025年8月，华创证券母公司华创云信公告称，华创证券因纾困计划及股票质押借贷纠纷，起诉姜伟及其一致行动人，涉案金额包括纾困计划本金14亿元和股票质押融资本金3.61亿元及固定收益、违约金等相关费用。随后，姜伟提起反诉，要求华创证券继续履约，将其所持贵州百灵1.61亿股纾困股份全部出售。

如今，这场纠纷仍在司法审理程序之中。该案的判决结果，或将决定这家老牌苗药龙头企业的最终归属。

财务数据连年失真、业绩预告屡屡违规、实控人身陷多项调查，这一系列事件串联起来，勾勒出贵州百灵内控失灵、麻烦缠身的真实图景。虽然公司在多次公告中均表态“生产经营正常”，但从监管层的处罚记录和公司治理的实际乱象来看，这家昔日苗药龙头想要真正走出泥潭，显然还有漫长的路要走。

苗药第一股的困局

在贵州安顺的群山之间，贵州百灵曾是这个苗药重镇的骄傲。从一家濒临倒闭的地方药厂成长为“苗药第一股”，公司用10余年时间走完了资本市场的荣光之路。然而，当2026年春天财务造假处罚落地、65岁的创始人姜伟黯然辞别时，人们不禁要问：一家年营收曾超30亿元的行业龙头，何以沦落至此？

贵州百灵的兴衰，与一个人的命运深度绑定——姜伟。

1996年，姜伟接手濒临倒闭的安顺制药厂，凭借“咳速停糖浆”等拳头产品，将一家地方小厂带入资本市场。2015年10月，胡润百富榜显示姜伟家族身价达210亿元，成为贵州首富。

姜伟的个人命运，在2021年发生了断崖式转折。

这一年，他的身家从曾经的超200亿元骤跌至30亿元。次年，这个曾经叱咤资本市场的名字掉出了富豪榜。与此同时，他的股权质押比例开始攀升。截至2025年4月，姜伟持有贵州百灵2.45亿股，占公司总股本的17.55%，而这些股份已100%质押。

这意味着，姜伟个人的资金链早已紧绷到极限。

2025年12月3日，姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被中国证监会立案调查。当晚，姜伟在微信公众号“贵州百灵”发布了一封致全体同事的公开信。他在信中写道：“最近几年，贵州百灵和我个人非议不断。2024年上半年，公司股票被ST；2025年完成摘帽，各方面发展重回正轨，我作为公司控股股东却又遭到华创证券无理巨额起诉；今天，我个人又受到证监会的立案调查。这一切都让我有一个强烈的感觉：似乎矛头开始转向了我个人。”

这位65岁的企业家在信中坦言，将全力配合调查，“坚信监管部门会依法依规、客观公正地查明事实”。然而，事实已经查明——他“全面负责公司管理，知悉公司销售费用核算存在问题，放任公司财务造假违法违规行为发生，签署四份虚假年报并保证真实、准确、完整”。贵州证监局认定，姜伟是信息披露违法行为“直接负责的主管人员”。

细数贵州百灵的违规轨迹，多年财务造假绝非偶然事件，而是内控长期失灵后的必然结果。

对于贵州百灵而言，真正的挑战不在于完成形式上的整改，而在于能否在失去创始人直接管理的情况下，建立起一套真正有效的治理机制。姜伟虽已辞去所有职务，但他仍持有公司17.55%的股份，仍是实际控制人。这家昔日的苗药龙头，能否走出“一个人的公司”的旧模式，走向规范、透明、制衡的新阶段？3月29日上午，记者拨打了贵州百灵代董事长牛民电话，其表示需经公司流程接受采访。

每日经济新闻