年报季来临，机构调研热情骤增。本周（3月30日—4月3日）共有328家A股上市公司接受机构调研。从赚钱效应来看，不到三成机构调研股实现正收益，海泰新光周内累计涨75.3%，通达股份涨30.2%，莱美药业、凯莱英、德科立涨超20%。

迈瑞医疗接受356家机构调研

“国产医疗器械一哥”迈瑞医疗是本周机构最为关注的公司，参与调研的机构不乏富国基金、兴证全球基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、中欧基金、睿远基金、上海高毅资产等头部公私募。该公司于3月31日公布2025年年度报告，2025年全年实现营业收入332.82亿元，同比下滑9.38%；归母净利润84.51亿元，同比下滑28.01%。

机构重点问及2025年净利润率下滑的原因，迈瑞医疗回应称，这背后是因为国内业务三大产线毛利率均因产品价格下降而出现了不同程度的下降，国内产品价格下降主要受医院采购预算缩减、竞争环境激烈、医保持续深化改革等因素影响；国际业务毛利率维持平稳。

迈瑞医疗管理层透露，2026年，随着肿标甲功试剂集采开始执行，预计毛利率还会略受影响，同时根据各国立法的全球最低税规则，迈瑞的所得税有效税率需不得低于15%，以及潜在的美元贬值带来的汇兑损失。考虑到这几个因素，2026年利润率预计会有小幅下降，但下降幅度将显著收窄。

“迈瑞早已不再是大家固有观念里认为的一家卖监护仪、呼吸机的设备公司了，我们在流水化业务转型的道路上走了很久。”迈瑞医疗高管在调研中表示，2025年IVD业务（体外诊断）体量已经连续第二年成为迈瑞医疗的第一大产线，其中国内IVD业务占国内收入的比重达到近一半，“双大突破”（大客户、大产出）是决定迈瑞医疗未来国内IVD业务发展的“胜负手”。

对于港股IPO进展，迈瑞医疗方面表示，公司H股上市事项目前正在监管审核中，本次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将用于全球研发投入、进一步提升全球销售网络及供应链能力、公司运营等用途。不排除在香港上市前对现有股东派发一次性特别现金股利，以此加大对现有股东的回报力度。

超180家机构关注圣邦股份、太力科技

圣邦股份、太力科技本周接受180家以上机构调研。其中，圣邦股份周内接受188家机构调研，年报显示，圣邦股份专注高性能模拟及模数混合集成电路研发与销售，覆盖信号链、电源管理与传感器等领域，已形成38大类、6800余款可销售产品矩阵。2025年圣邦股份新增披露四类产品，分别为磁传感器、EEPROM、DIMM周边产品、辅助电源芯片（含APD Bias、TEC Driver、EML Bias等），产品广泛应用于工业与能源、汽车、网络与计算和消费电子等领域。

2025年度，圣邦股份实现营业收入38.89亿元，较上年同期增长16.46％；归母净利润5.47亿元，较上年同期增长9.36%。在调研中，机构问及成本端上涨、部分同业涨价的情况下，公司价格策略如何调整，圣邦股份表示，目前没有涨价计划，公司产品众多且产品生命周期较长，应用领域广泛，客户群庞大，产品总量和高端产品数量持续增加，产品平均价格多年保持相对平稳。

圣邦股份解释称，由于模拟芯片单价低、数量大、供应商相对较多，单一产品价格通常在生命周期内逐渐下降，一般不随市场需求变化而涨跌。公司产品丰富、应用领域广泛，工艺多样，业务呈现一定的韧性和抗风险能力；同时，公司依照自身规划研发并推广产品，与国际同业产品重合度不高，充分参与自由市场竞争并采取市场化定价策略。

太力科技本周接受182家机构调研，年报显示，该公司2025年营业收入为10.44亿元，同比增长2.36%；归母净利润为6144.81万元，同比下降29.88%。机构提问重点聚焦太力科技在机器人、商业航天领域的整体布局与未来规划。

据太力科技高管介绍，在机器人领域，公司立足核心材料技术优势，重点聚焦智能纳米流体材料、功能性纺织复合材料、阻燃材料等技术平台，在机器人整机安全防护、耐磨配件（如仿生腱绳）等关键方向积极拓展客户合作，目前正与多家机器人上游核心厂商技术对接并参与配套方案验证与开发阶段。

在商业航天领域，太力科技依托航天级高阻隔封装、多功能表面涂层材料等核心技术，牢牢占据航天专用真空封装产品核心供应商地位。同时，充分发挥涂层材料在防结冰、耐刮擦等方面的独特性能，持续挖掘、探索其在商业航天场景的多元化应用，不断拓宽产业服务边界，未来将以“材料+定制化解决方案”为核心业务拓展模式，积极推动航天技术民用化转化，持续构建长周期、高毛利的B端业务体系。

超150家机构关注热点标的蓝思科技、中际旭创

值得关注的是，市场关注的热点公司蓝思科技、中际旭创本周接受超150家机构调研。

蓝思科技周内接受157家机构调研。财报显示，蓝思科技全年实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%。机构重点关注蓝思智能机器人进展与规划、与北美客户智能眼镜整机组装进展、2026年穿戴类业绩预期等信息。

对于具身智能业务，蓝思科技回应称，公司已构建起具身智能核心部件到整机组装的垂直整合制造平台，产品从整机组装到液态金属、铝镁合金结构件、六维力传感器、头部模组、关节模组和灵巧手等核心零部件与模组。目前已为国内外多家头部机器人客户批量交付人形机器人、四足机器人整机和头部模组、关节模组、灵巧手、结构件等，组装出货规模位居行业前列。

“2026年，蓝思科技还将配合客户加强二次应用开发，将机器人产品广泛应用于自身生产环节，推动分拣、组装、巡检等场景的自动化升级，将具身智能机器人真正落地工业应用。”蓝思科技强调。

关于与北美客户智能眼镜整机组装进展，以及2026年穿戴类业绩预期，蓝思科技表示，公司是北美大客户的长期合作伙伴，目前已开展眼镜充电盒组装和相关结构件、功能模组的供应，依托Rokid整机制造经验与垂直整合优势，有望实现整机组装落地。展望2026年，AI/AR眼镜市场渗透率快速提升，公司海内外客户的出货量保持高速增长，AI/AR眼镜将成为公司重要的AI端侧硬件增长点。

同时，蓝思科技在光波导镜片的量产已实现技术突破，下半年将实现批量交付，通过持续导入自有结构件和功能模组，继续提升单机价值量和利润水平。

中际旭创本周接受153家机构调研，该公司2025年实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；实现归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。据中际旭创介绍，该公司在800G和1.6T方面的市场份额依然稳固，主要客户的竞争格局没有发生变化。

目前，上游光芯片、法拉第旋片等物料紧缺，整体来看，中际旭创准备充分，加大了采购力度，和供应商签署了保障协议，也导入了一些新的供应商，整体效果还是不错的。但某些环节还是有物料短缺，主要由于下游需求增长太迅猛，导致物料紧缺持续存在。中际旭创表示，公司会尽可能做好供应链管理及物料采购，有信心保持出货量和交付能力的提升，保持收入增长。

中际旭创高管介绍，2026—2027年，中际旭创会进一步加大产能投入，2025年年化产能达到2800多万只，2026年产能会有较大提升，以满足客户给到的份额和订单。2026年研发方面的投入还会持续进行，研发投入的绝对金额仍会保持增长，包括很多新的技术方向和新的产品。

责编：彭勃