人民币单边升值的势头被暂时摁住了，从去年11月20日以来，人民币单边持续3个月贬值，离岸汇率从7.1升值到最高6.827，但是在2月底，突然大幅贬值，仅仅4天时间，从6.83贬值到6.94，短短四天，最大贬值幅度达到了1.6%，这背后发生了什么？对中国的美元GDP又有何影响？

01、人民币升值势头被暂时摁住的两大原因

离岸汇率从2月26日最高的6.8271，贬值到3月3日最低的6.9437，短短四天时间就回到了一个月前的水平，人民币单边升值的势头，被暂时摁住了，从去年底破7，到上个月底逼近6.80，强势升值势头是如何被暂时摁住的？这背后的原因到底是什么？

原因有两个，直接原因是央妈直接出手，将远期售汇业务的外汇风险准备金率，从20%下调到0，这个政策的变动，意味着换汇业务的成本大幅下滑，有利于卖出人民币买入美元，这个动作本身就代表了监管层的态度，人民币升值太快了，需要缓一缓。

第二个原因是美伊冲突爆发，在2月28日，美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，伊朗最高领导人被炸死，这个事情发生之后，美元指数应声大涨，从冲突前的97.6涨到99.7，这意味着美元反而升值了，美伊冲突的爆发，反而增强了美元的信用。

02、人民币升值的势头会被打断吗？

在内外两个因素下，人民币升值的势头被暂时摁住了，那么，人民币升值的势头会就此结束吗？我认为不会，从历史上来看，外汇风险准备金率每次变动，都没能改变人民币升贬的趋势，而且往往发生在升贬的中途，从这个规律来看，人民币还将继续升值一段时间。

另外，美国对伊朗进行军事打击，虽然伊朗领导层伤亡惨重，但是美国在中东的军事基地也遭受猛烈的回击，也包括美国的军舰也被伊朗导弹集中，这对美国未来的军事霸权也是有负面影响的，美国如果像狮子搏兔，那必须一击必中，然后迅速回兵宣布胜利。但是一旦陷入和伊朗的缠斗，这对美国是极为不利的。

最后，人民币这次升值的根本原因是过去几年，中美通胀差距实在是太大了，2021年以来 ，美国累计通胀接近30%，物价飞涨，民众颇有怨言；而中国从2023年开始进入通缩，至今累计2%左右，按理来说，人民币应该升值的，现实却是在贬值，这种积累的巨大升值势能需要释放。

03、2026年中国GDP还能突破21万亿美元吗？

看到人民币再度贬值，有人担心中国的美元GDP无法突破20万亿，这个担忧不是完全没有道理，中国的美元GDP在2021年就大幅增长到18.2万亿，较2020年的15万亿增长超过20%，背后的原因是人民币升值，但是到了2024年，依然停留在18.74万亿美元，背后的原因是人民币贬值。

2025年中国的美元GDP数据好看一些，但是也只增长到19.63万亿美元，相比2021年一年增长3.2万亿美元，2021年到2025年四年时间，也仅增长1.2万亿美元，背后的核心原因是人民币贬值太过，导致中国的美元GDP被低估了，但是这种情况在20226年将不会持续。

2025年中国的本币GDP为140.2万亿人民币，刚刚又公布了2026年GDP增长目标为4.5%-5%，再综合考虑到通缩的影响，2026年中国GDP名义增速预计为4%，全年本币GDP预计为146万亿人民币，按照当前6.9的汇率换算，2026年中国的美元GDP将是21.2万亿。

我个人对此更乐观一点，人民币升值的势头不会就此打住，修正一段时间后，还会继续，德银预测到年底，人民币汇率将升值到6.7左右，我认为可能比这个还要多升得多，如果以6.7的汇率换算，2026年中国的美元GDP将大幅增长到21.8万亿美元，无论怎么计算，超过21万亿美元的可能性非常大。