外部冲突继续掣肘市场风险偏好，上周A股震荡调整，主要股指均出现下跌，每经品牌100指数周跌1.24%，保持在千点上方盘整。

4月上市公司业绩进入集中披露期，行情线索逐步转向基本面验证，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。

每经品牌100指数缩量震荡

中东冲突以来，市场持续调整，上周A股主要股指全线收跌，截至4月3日收盘，上证指数周跌0.86%，以3880.1点报收；深证成指周跌2.96%，以13352.9点报收；创业板指数和科创50指数上周分别下跌4.44%和3.42%；每经品牌100指数上周缩量震荡，周跌1.24%，以1025.97点报收。

成分股方面，TCL电子、吉利汽车、华润医药上周涨幅均超过10%。其中，TCL电子上周涨幅高达29.86%，涨幅领先。另外，中国外运、北京汽车、中国重汽、潍柴动力、安踏体育、农夫山泉、农业银行以及华润啤酒周涨幅也超过5%。

周市值增长方面，农业银行上周周市值增长1259.94亿元，是上周市值增长唯一超过千亿元的成分股；中国银行、贵州茅台上周市值增长也在500亿元以上，市值增长同样较大。

就目前市场而言，原油价格走势变化依然会是影响近期市场结构的关键变量。油价上行推升全球通胀预期，降息预期延后导致全球流动性边际收紧，将强化能源替代板块的交易逻辑与防御性板块的护盘作用，同时部分压制科技成长等进攻性板块的表现；而若后续冲突缓和预期下油价震荡回落，宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。

从内部环境来看，政策支撑、资金入市、中国资产重估的核心逻辑未变，外部冲突并未动摇A股中长期的慢牛根基。同时，4月上市公司业绩进入集中披露期，行情线索逐步转向基本面验证，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。

聚焦成分股：收购超预期，TCL电子上周涨近30%

从上周每经品牌100指数成分股表现来看，港股公司整体强势。其中，凭借着收购超预期，TCL电子备受资金关注，上周涨幅达到29.85%，周市值增长82.94亿元。

3月31日，TCL电子宣布其全资子公司TTE已与索尼订立交易框架协议，TTE将与索尼成立一家合资公司（新公司），来承接索尼电视和音响等家庭娱乐业务，TTE将认购新公司51%股权并同时将全资收购索尼在马来西亚的子公司SOEM，交易价为753.99亿日元（约37.81亿港元），交割日期为2027年4月1日，交易还需获得政府批准。

有业内人士指出，此次收购对价较低，超出市场预期，两方此次合作将发挥协同效应，TCL有望在未来两到三年内超越三星，登顶全球电视市场榜首。

国联民生证券发布研报称，截至2025年四季度，中国TOP2品牌全球TV出货量份额已超越韩国TOP2品牌，且2025年以来中国品牌盈利较好，日韩品牌盈利承压，全球格局已随着中国显示产业链升级而质变。TCL电子与索尼拟成立的合资家庭娱乐业务新公司，有望充分释放盈利潜力，且两家公司全产业链协同空间广阔，随着全球份额逐步集中至中国彩电龙头手中，看好中国彩电龙头盈利能力稳步提升。

值得一提的是，就在此次官宣与索尼合作之前，TCL电子还公布了2025年业绩报告。其年报显示，公司2025年营收达到1145.83亿港元，同比增长15.4%；经调整归母净利润为25.12亿港元，同比增长56.5%，盈利增速显著快于收入，盈利能力持续提升。

具体业务来看，TCL电子的TV业务保持了国内市场有韧性与海外市场高增长趋势。2025年国内行业整体出货量受“国补”退坡等影响导致需求疲软，TCL电子国内市场收入同比下降9.7%至172亿港元，但通过升级产品结构，国内TV业务毛利率同比逆势提升1.9个百分点至21.7%。

国投证券也表示，TCL电子是全球电视行业头部企业，大力推进中高端及全球化经营战略。随着公司加大海外品牌营销投入和渠道覆盖力度，有望持续提升海外电视市场份额。

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