全球最大的旅游零售运营商中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称“中国中免”）日前发布2025年年度业绩，报告期内公司实现营收536.94亿元，同比下降4.92%；实现归母净利润35.86亿元，同比下降15.96%。发布财报之前，中国中免公告称，公司全资子公司已完成以2.94亿美元收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产(原计划不超过3.95亿美元)，因未满足协议条件，剔除DFS香港广东道店。

按地区来看，海南地区营收为285.37亿元，同比微降1.23%，受益于2025年9月以来海南离岛免税景气恢复，三亚子公司营业利润、净利润在2025全年实现130%以上同比增长，海口免税城实现扭亏为盈；上海地区营收为120.10亿元，同比下降25.10%（去年为160.35亿元），净利率转盈为亏，全年亏损2.1亿元，主要受日上线上去年11月起上海仓暂停发货以及去年年底机场新招标影响。

财报亦显示，报告期内，中国中免紧抓海南全岛封关机遇，打造三亚国际免税城成为全国首个以免税商业为核心载体的国家级AAAA旅游景区；成功中标上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅进出境免税店、上海虹桥国际机场进出境免税店、北京首都国际机场T3航站楼进出境免税店、广州白云机场T3航站楼出境店等16个免税店经营权项目；全年引进首发新品超140款，落地27家品牌首店。重点打造了包括全球最大迪奥香氛美妆旗舰店、全国最大华为甄选店。

据南都此前报道，今年1月19日，中国中免、法国奢侈品集团LVMH路威酩轩和DFS联合创始人暨股东Robert Miller先生共同拥有的全球奢侈品旅游零售商DFS迪斐世集团共同宣布达成合作协议，中国中免将以不超过3.95亿美元（约合人民币27.6亿元）现金方式收购DFS在香港及澳门的旅游零售业务以及其在大中华区的无形资产（包括DFS旗下一系列的品牌与IP于大中华区的独家使用权）。中国中免将以其全资子公司中免国际有限公司实施本次收购。

3月19日，中免国际在本次收购中以2.94亿美元的初步代价完成交割款项支付。因未满足《框架协议》约定条件，DFS香港广东道（新太阳广场）店已从本次收购中剔除。此外，公司按每股77.21港元向Delphine SAS和Shoppers Holdings HK分别增发5474300股及3463300股新H股，合计8937600股新H股，占发行后总股本约0.43%。两者为LVMH集团及DFS大股东Miller家族的关联方，通过认购股份正式成为中国中免的股东。

增发所得净额约6.9亿港元，将用于产品结构升级(约4.83亿港元)、业务拓展及运营能力建设(约1.38亿港元)和一般运营资金(约0.69亿港元)，控股股东中国旅游集团持股比例由50.30%被动稀释至50.08%。根据DFS官网显示，目前在香港运营2家店铺（含DFS香港广东道门店），在澳门运营8家店铺。DFS将在全球其他地区继续运营旅游零售业务。公司表示将持续深耕港澳市场，新设3家门店，并首次进入越南市场，斩获越南河内、富国机场10年供货协议。

中国中免2025年业绩不仅是公司全年盈利创下近五年来新低，较2023年近乎腰斩，也是连续第二年同比双位数下滑。截至发稿，中国中免A股股价67.98元/股，总市值为1410亿元；港股股价66.55元/股，总市值为1380亿港元。五年前该股A股股价约为398元，下跌超过80%。不过在封关和政策刺激下，第四季度业绩重回增长趋势，营收增长2.81%至138.31亿元，归母净利润大幅飙升53.49%至5.34亿元，为触底反弹释放了积极信号。

南都N视频记者 王欣