来源：E药资本界

18家一线机构罕见同框，基石投资创港股AI制药IPO历史新高——2026年开年港股医疗健康IPO最强基石阵容背后，全球AI药物递送第一股剂泰科技究竟引爆了什么？

资深分析师：尧 今

今日（5月5日），被誉为“制药界SpaceX”的全球AI药物递送第一股——剂泰科技发布其股份全球发售及香港联交所主板上市计划：计划发行2012.29万股，招股价为10.50港元/股，本次IPO募资规模超21亿港元（不计“绿鞋机制”），将于5月13日在港交所主板挂牌上市。所募资金主要用于支撑人工智能基础设施及人工智能驱动纳米材料平台的核心技术研究、开发及推进等。

▲剂泰科技全球发售计划（来源：港交所）

当前，AI制药产业正进入临床落地与资本兑现的关键周期。继英矽智能、晶泰科技相继登陆港股后，AI制药三小龙会师在望，剂泰科技即将成为国内第三家登陆港交所的AI制药公司。

此番招股，积极信号颇多：18家一线机构合共1.48亿美元基石投资，创下港股AI制药IPO历史新高。但这还不是全部，更让市场为之一振的，是这家成立仅六年的公司，用一份足以载入港股AI制药史的“全明星”基石投资者阵容名单，向市场投下了一颗“深水炸弹”：

• 全球最大资管贝莱德（BlackRock）、顶级国际长线瑞银资产管理（UBS AM Singapore）与国家级基金国风投创新投资基金领衔；

• 国际头部医疗专项基金Deerfield、RTW、Lake Bleu专业站台；

• 高瓴、华登国际、IDG资本等AI/科技基金重仓加持；

• 更罕见的是，华夏基金、工银瑞信、富国基金、广发基金四家中资公募巨头同框基石认购。

当如此多顶级基金罕见地同时站在一家公司身后，市场不禁要问：剂泰科技，凭什么？

开年最强基石阵容背后

❤️关注我，不迷路

2026年开年，港股医疗健康IPO迎来“天花板”级别的基石阵容。

翻开这份18家机构的名单，其构成之多元、分量之重，为近年罕见：

• 国际顶级资管：贝莱德、瑞银资产管理。这是全球长线资本的“投票”，是国际认可度的最高背书。贝莱德以5000万美元领衔，瑞银紧随其后，在全球资本市场对中国资产审慎观望当下，两大巨头的同步入场，信号意义不言而喻。

• 国家级“国家队”：国风投创新投资基金。这是这家国家队近年来首次现身AI制药基石，其入局亦释放了一个清晰信号：AI制药已进入国家战略视野，政策层面对该赛道的支持正在加码。

• 国际头部专业医疗基金：Deerfield、RTW、Lake Bleu。这三大基金是生物医药领域公认的“专家资金”，以专业壁垒极高、出手极为挑剔著称。它们的入场只说明一件事：剂泰科技的技术，经得起最挑剔的专业审视。

• AI/科技基金：华登国际、高瓴、IDG资本。它们是科技赛道的“领投人”，押注的是AI技术的商业化爆发力。这三家同时出现，意味着剂泰科技的故事不仅仅是“生物医药”，更是“AI赋能实体”的标杆案例。

• 中资顶尖公募机构：广发基金、工银瑞信、华夏基金（香港）、富国基金。四家主流公募机构罕见同框基石认购。公募基金通常不会在IPO阶段锁仓6个月参与基石，此次集体出手，说明公司的成长逻辑获得了本土“耐心资本”的深度认同。

行业里有个共识，如果一家公司的基石阵容里，同时出现国际顶级资管、专业医疗基金和中资公募，就已经够得上“超豪华阵容”。而剂泰科技不仅集齐了这三类，还叠加了国家队与顶级科技基金。

这在港股AI制药板块，前所未有。简单来说，这是一场全球资本对中国AI制药赛道的集体投票。大家押注的更是一条由AI定义的、面向未来十年的药物创新路径。

那么，这些手握重金的顶级机构，为什么偏偏选中了剂泰科技？要回答这个问题，必须回到公司基本面。顶级机构之所以愿意掏出真金白银并锁仓6个月，归根结底是因为剂泰科技的核心价值。

顶级资本为何集体下注？

❤️关注我，不迷路

顶级基石投资者的集体入场，离不开对剂泰科技三大核心价值的判断：技术稀缺——NanoForge平台将剂型开发从数年压缩至2-3个月，直击基因疗法、RNA药物的“卡脖子”环节；商业模式得到验证，其平台合作模式已跑通；管线兑现预期近在眼前，其进展最快的产品MTS-004已进入pre-NDA阶段。

先看技术稀缺性。

在新药研发领域，“药物递送”是一个众所周知的“卡脖子”难题。即便找到了一个完美的活性成分，如果无法把它精准送到体内正确的位置，一切都是徒劳。传统药物递送研发高度依赖“试错+经验”，一款新药的剂型开发动辄耗时1-2年，成功率极低。剂泰科技解决的，正是这一制药行业最核心、最顽固的痛点。

剂泰科技创立于2020年，这家人工智能驱动的药物纳米递送材料和技术创新的生物科技公司，已经自主研发了全球首个AI驱动药物纳米递送平台NanoForge，彻底改变了游戏规则：可使小分子药物的剂型研发从1-2年缩短到3个月。更重要的是，这个平台可以实现靶向肝脏、肌肉、肿瘤及免疫系统等8个器官或组织的精准药物递送。

支撑这一平台的首创突破性技术包括：全球最大规模的千万级可电离脂质库，全球唯一且首个自主研发的脂质从头生成算法与脂质语言模型，以及全球首个端到端AI+脂质纳米颗粒（LNP）筛选平台和AI+多尺度模拟小分子剂型平台。基于NanoForge，剂泰科技打造了三大核心解决方案：AiLNP（AI核酸递送系统设计平台）、AiRNA（AI mRNA序列设计平台）、AiTEM（AI小分子制剂设计平台）。

其次，“平台合作+产品合作”的双轮驱动的商业模式已经得到验证。

相当于一条腿是“卖铲子”，即为他人提供递送解决方案。目前剂泰科技已与全球超过30家顶级制药公司及生物技术企业建立战略合作，合作伙伴涵盖行业头部药企、创新生物科技公司及知名医学研究机构。

另一条腿是“自己挖金矿”，即利用自有平台开发自研管线，以高价值适应症的体内递送靶向治疗推动精准医疗突破性创新。截至最后实际可行日期，剂泰科技拥有超过10种管线产品，其中1个pre-NDA阶段产品、4个临床前候选产品、3个临床阶段产品、2个动物保健产品，还有数个处于发现阶段的候选产品，覆盖肿瘤、免疫系统、中枢神经系统及代谢疾病等重大疾病领域；专利申请共计224项，获授专利52项。

财务数据提供了最直观的佐证：2025年公司营收达到1.05亿元，同比增长近70倍；毛利率从2024年的55.5%跃升至98.2%，接近100%的毛利率意味着平台模式具有极强的规模效应和议价能力；经调整亏损净额从2023年的3.47亿元逐年降至1.8亿元，亏损快速收窄；截止2025年底，剂泰科技持有的现金及现金等价物，定期存款及以公允价值计量的金融资产合计11.3亿元人民币，弹药充足。这些数字揭示了一个清晰的结论：平台价值正在加速兑现，盈利能力拐点渐近。

三是，管线兑现预期近在眼前。

其中最快的管线MTS-004已到达pre-NDA阶段，是中国首个完成III期临床的AI赋能制剂新药，距离提交新药上市申请仅一步之遥。一旦获批，剂泰科技将从“平台型公司”跃升为“平台+产品型公司”，估值逻辑将迎来质变。

▲剂泰科技管线（来源：公司官网）

最后，任何公司的底色都是创始团队。顶级团队的视野与执行力，才是最难逾越的护城河。

剂泰科技恰恰拥有这样一张底牌：美国医学与生物工程研究院及美国国家工程院院士陈红敏、MIT博士赖才达、MIT AI科学家王文首三位联合创始人坐镇科研高地；首席科学官徐伟历任罗氏制药和信达生物研发高管；首席财务官付翀拥有花旗与海通国际背景；首席商务官Mark Herbert曾任Arcturus总裁，，并在多家生物科技公司任高管。这支“懂技术、懂产业、懂资本”的跨界组合，构成了剂泰科技最硬的底层代码。

结语