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投资圈都在调侃，最近的股市分为三种：站在光那里的，光站在那里的、光着站在那里的。

洋河所在的白酒，无疑就是“光着站在那里的”，这不，今日盘中，洋河股份（002304）又又又刷新了多年来的低点，上一次刷新低点，就在昨天。

当然，并不是只有洋河跌得麻了又麻，五粮液、泸州老窖等一批白酒股，近期走势也都类似地疲弱。

另一边，是“站在光那里的”一批股票涨了又涨，新高又新高。

在近期的投资交流会上，有一位投资者向洋河董事长、总裁顾宇提问表示，自己是洋河忠实粉丝，持有洋河已经多年 ，而且这些年只增持，没有减持过，但公司股价持续走低，对于忠实粉丝伤害是巨大的。

而这位投资者，也仅是希望公司能给自己一些购酒优惠——

“公司可不可以针对我们这些长期持有洋河，亏损严重的股东，有一些购酒优惠，让我们这些忠实粉丝能感受到公司温暖的一面!!! ”

业绩持续下滑

白酒行业的低迷众所周知，反映到洋河身上，其2025年营收只有192.11亿元，同比下滑33.47%，这个营收规模，已经低于2017年的199.18亿了；归母净利润的表现更惨，同比下滑66.94%，只有22.06亿元了，仅仅略高于2010年的22.05亿元，是这十几年来的最差表现之一；扣非归母净利润同比降幅更高达68.77%，21.35亿元的规模，甚至比2010年的22.06亿元还更低。2025年第三、四季度，洋河分别亏损3.69亿元和17.69亿元。

要知道，洋河2024年业绩就出现了大幅度下滑。据公开信息，洋河股份2024年实现营业收入288.8亿元，同比下降12.83%，归母净利润66.73亿元，同比下降33.37%。其中，第四季度亏损高达19.05亿元。

今年一季度，洋河实现营收81.86亿元，同比下滑26.03%；实现归母净利润24.47亿元，同比下滑32.73%；实现扣非后归母净利润24.28亿元，同比下滑32.88%。

洋河副总裁、财务负责人尹秋明在近期的投资者交流中回应投资者相关问题时表示，2024年和2025年第四季度收入金额较小，而销售费用、管理费用等成本费用中的固定费用变动幅度较小，致使四季度出现亏损；一季度因春节因素，为酒类销售的旺季，相对于其他季度，一季度的销售收入均大于其他季度。

在投资者交流会上，有一位投资者向董事长、总裁顾宇提问：“董事长先生，我是洋河忠实粉丝，持有洋河已经多年 ，而且这些年只增持，没有减持过，但公司股价持续走低，对于我们这些忠实粉丝伤害是巨大的，公司可不可以针对我们这些长期持有洋河，亏损严重的股东，有一些购酒优惠，让我们这些忠实粉丝能感受到公司温暖的一面!!! ”

顾宇回应：“感谢您对洋河长期的关心和信任，您的建议我们会认真研究，感谢您对公司的支持！”

2025年7月，顾宇接班离任的张联东担任董事长。

今年1月下旬，时任洋河副董事长、董事、总裁钟雨因到龄退休，申请辞去公司第八届董事会副董事长、董事、总裁及董事会战略委员会委员、ESG委员会委员职务。同时，公司召开董事会，同意聘任顾宇兼任公司总裁，任期与本届董事会任期一致。

至此，顾宇担任公司党委书记、董事长、总裁，江苏双沟酒业股份有限公司董事长，担子一肩挑。

顾宇1978年5月出生，历任泗阳县委办公室主任，泗阳县张家圩镇党委书记，宿迁市接待办副主任，沭阳县政府副县长、县委常委，宿迁市洋河新区党工委副书记、管委会主任，宿迁市应急管理局党委书记、局长，洋河新区党工委书记，宿城区委副书记、区长。

如何看待当前的白酒板块？

回到股市，今日盘中，洋河股份又刷新了多年来的低点，最低见46.22元，前复权后，上一次见这个价格，还是2017年。

距离洋河上一次的多年低点，还是昨天，再上一次的低点，也就前天。实际上，从上周五（5月8日）开始至今，洋河每天都在刷新这个低点。

如果说光模块等AI产业链是盛夏午后的阳光，那以白酒为代表的消费板块就是冬天里的黑夜了，连茅台这个行业最后的堡垒，其股王之位近段时间也频频被寒武纪、源杰科技等AI板块个股夺去。

然而，万物皆有周期，仅仅5年前，当全市场追捧白酒等消费板块的时候，其热度不也和如今的AI相似吗？经历过牛熊周期交替的老股民都知道，买在谷底变化时，卖在高处狂躁时，如今正在经历周期低谷的白酒行业，如何看待？

广发证券食品饮料团队近期发布的报告有几点判断值得一看：

（1）对比2012-2014年，白酒行业本轮业绩下修已至尾声，白酒板块或将从“左侧”走向“右侧”，盈利预测企稳后有望步入上行通道，投资将从绝对收益思路向相对收益转变。一线城市房价与茅台批价的同步性亦较强。

（2）若本轮一线城市房价企稳上行，在财富效应的带动下，高端酒有望进入价格上涨通道。

（3）行业集中度持续提升，CR5仍有较大空间。过去二十年，上市公司营收和利润占比持续提升。根据统计局数据，2005-2024年白酒上市公司营收占白酒行业营收比例从27%提升至56%，白酒上市公司利润占白酒行业利润比例从27%提升至66%。预计下一个十年上市公司的营收和利润占比会继续上行，且上市公司之间的分化会加剧。

（本文完）