来源：新浪基金

5月15日，券商板块延续连日来的回调态势，规模369亿元+的顶流券商ETF华宝（512000）场内价格现跌1.37%，日线3连阴，再度回调至所有均线下方。资金低位大举抢筹，上交所数据显示，券商ETF华宝（512000）近10日有8日获资金净流入，合计达18.68亿元。

本轮A股行情如火如荼，素有“牛市旗手”称号的券商板块却表现平平，迟迟未见启动。从业绩端来看，一季度券商交出了亮眼的成绩单，上市券商整体营业收入同比增长20.24%；归母净利润同比增长16.44%。多家券商创造历史，中信证券单季净利润首次突破百亿元，东方证券净利润创近11年来新高。

股价表现却与之背道而驰，截至5月14日，中证全指证券公司指数年内累计下跌11.7%，其囊括的49只券商股中，46只区间下跌。同期上证指数和万得全A指数分别上涨5.27%、11.08%，券商板块明显落后于大盘。

分析认为，综合市场表现、资金动向及板块基本面逻辑，有多重维度提示券商板块或值得重点关注。

一是“背离悖论”凸显。当前券商板块陷入估值冰点与业绩高增、市场高热度的双重背离，呈现出“越赚钱股价越跌”的怪圈。二是资金面出现边际改善。尽管散户抛压仍存，券商ETF华宝（512000）为代表的顶流券商ETF却逆市大幅吸金，机构资金对板块的净买入量自4月起也呈现加速流入迹象。三是估值修复预期升温。有卖方研究认为，当前券商板块处于“市场仲夏、估值冰点”的极度错配状态，这种背离或将难以持续。

高景气+低估值，关注券商修复行情！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098、C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF（512000）最新基金规模超360亿元，年内日均成交额超11亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：沪深交易所等。

ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证全指证券公司ETF联接基金（C类） 不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.4%。

风险提示：券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

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