记者 辛圆

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后已经连续12个月按兵不动，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会明确提出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。会议同时提到，规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

近日公布的央行《一季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》）指出，继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制。

招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，《报告》内容与4月28日中共中央政治局会议“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”、央行货币政策委员会一季度例会“把握好政策实施的力度、节奏和时机”等精神一致。这表明，央行在维持适度宽松总体方向的同时，更加突出货币政策前瞻性、精准性和有效性，不会盲目加码总量刺激，而是根据内外部环境变化和经济发展情况灵活调整实施节奏和力度。

与此同时，《报告》不再直接提及“降准降息”字样，提出“灵活运用多种货币政策工具”。央行将更加注重精准发力，通过结构性工具更有力支持科技创新、提振消费、小微企业等重点领域，并加强与财政政策协同发力。

“尽管本月LPR按兵不动，但年内降准降息的可能性依然存在。当前政策利率和市场利率仍保持稳定，这也为后续政策灵活调整预留一定空间。”董希淼表示。

在董希淼看来，LPR连续12个月未有变化，并非货币政策“躺平”，而主要是为了巩固前期降息效果，支持银行体系保持稳健性，配合财政政策协同发力预留空间。下一步货币政策仍将继续坚持适度宽松的基调，兼顾稳增长与防风险、内外部均衡与长期可持续性。

董希淼在采访中表示，从更长视角看，我国货币政策正在进入“精准有效”新阶段。这是对外部风险约束、经济结构转型、金融稳定需求等多重目标的综合权衡。未来的货币政策操作，将不再简单以降了几次准、降了几次息来衡量，而要看利率传导效率提升多少、信贷资源是否流向真正需要的地方、宏观审慎防线是否足够坚固。

尽管LPR已经连续12个月“按兵不动”，但公开数据显示，但我国实体经济融资成本持续处于历史低位。4月份，企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，均处于历史低位。

贷款市场报价利率由各报价行按公开市场操作利率（公开市场7天期逆回购利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。