记者 辛圆

中国人民银行6月3日公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，2026年6月3日7天期逆回购操作量为零。因今日有1776亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1776亿元。

央行公开市场逆回购操作为零，并非首次出现。2024年8月7日，由于银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，当日逆回购操作量也为零。

招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，央行逆回购操作为零并非货币政策转向紧缩的信号，而是央行在流动性充裕背景下进行精准调控、主动“纠偏”市场利率的举措。

“此前6月1日和2日，央行已分别仅开展110亿元和创历史新低的2亿元逆回购操作，3天累计净回笼高达6734亿元。如此罕见的‘地量’乃至归零操作，主要是因为银行间市场资金面过于宽松，代表性市场利率DR007大幅低于央行设定的1.4%政策利率，央行需要回收过剩流动性以避免资金在金融体系内空转。”董希淼分析称。

董希淼同时指出，央行公告明确指出操作量为零是根据一级交易商的需求决定的，这从侧面印证商业银行流动性十分充裕，对补充短期流动性缺乏意愿。从深层背景看，当前实体经济融资需求依然疲软，大量流动性淤积在金融体系内部，催生了债券收益率下行至10个月低点，这正是央行希望加以引导和降温的情形。操作节奏上，月初通常扰动因素较少，央行一贯采取“削峰填谷”策略，即在月末投放呵护、月初通过到期自然回收，因此6月初的净回笼符合历史惯例。

中国人民银行昨日发布了2026年5月份中央银行各项工具流动性投放情况。

数据显示，中央银行贷款方面，5月份，中期借贷便利(MLF)净投放1000亿元，常备借贷便利(SLF)净投放9亿元，抵押补充贷款(PSL)净回笼1545亿元，其他结构性货币政策工具净投放1129亿元。

公开市场业务方面，5月份，7天期逆回购净投放4898亿元，其他期限逆回购净回笼10000亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻分析称，这一趋势受多重因素影响，当前市场流动性较为充裕，无需央行通过公开市场国债买卖大规模注入长期流动性，体现了央行灵活开展公开市场各项操作，通过量价配合引导市场利率围绕政策利率平稳运行的政策意图。

王青认为，往后看，若10年期国债收益率进入1.7%以下区间，不排除国债买卖净投放规模进一步下调，乃至再次暂停公开市场国债买卖的可能。

“近期央行各类流动性工具以调减或‘地量’运行为主，主要是为了稳定资金面，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率，防范资金空转；不过，‘保持市场流动性充裕’的政策基调没有变化。这仍是当前货币政策延续支持性取向的一个重要发力点。”王青在采访中说。