黄金行情“过山车”的背景下，金饰消费者更多选择“观望”。

今年以来，黄金行情坐上了“过山车”。短短数月间，国际金价已从1月创下的历史高点（5598.75美元/盎司）回落至4300美元/盎司下方，抹去了年内全部涨幅，“金饰价格每克降约两成”的话题一度登上热搜。

近日，记者实地探访深圳水贝市场及多家品牌零售门店。在深圳水贝市场做黄金饰品生意的何经理告诉记者：“30克的足金手镯，跟年内高点比，差不多能省将近8000元。”不过，记者发现，尽管客流络绎不绝，但成交变化并不明显，震荡走低的金价反而让消费者感到有些“纠结”。

消费者：“观望”并非“离场”

6月8日早盘，现货黄金价格继续震荡走低，盘中跌穿4300美元/盎司水平。截至发稿，现货黄金今年以来的涨幅被抹去。相比年初近5600美元的历史高点，金价已累计下跌超过20%。

6月8日，水贝市场的金饰金价在每克1112元左右，回收价格在每克930元左右，周大福等品牌金饰的克价在1323元左右。而在今年年初，水贝市场的金饰克价格最高曾到1400元左右，品牌金饰的克价一度超过1700元。

6月7日，深圳水贝市场金价。 吴家明/摄

“之前金价涨得急，这一轮下跌反而相对缓和，但这恰恰影响到普通消费者的决策。最近接触的好几位顾客都觉得，金价可能还会这样慢慢往下跌，毕竟现在价位还是偏高。”何经理说，刚刚过去的周末，水贝市场人气依然很旺，但成交额环比上个月变化不大，金价下跌并未明显催热购买意愿。

对于这种现象，何经理认为，国内金饰价格迈过千元大关后，消费者的购买逻辑已被重塑：“悦己”式消费成本抬高，与金饰相比，金条金币的附加成本低，投资属性更纯粹。记者也采访了多位资深销售人士，他们表示“观望”并不等于“离场”，消费者购买金饰的意愿没有完全消退，只是眼下黄金消费正分化成两条完全不同的赛道。

水贝一家金饰店的负责人表示，“最近来水贝代购的人感觉也少了一些，不少下游零售店也放缓了进货节奏。”有黄金回收商户介绍：“大部分人还在持观望态度，后续不知道金价怎么走，回收业务量和年初相比大幅下滑。之前，很多同行还高价收金，现在就很少了。”

“长钱”资金正在逆势吸纳

在业内人士看来，最近金价下跌，核心诱因是美国5月份非农就业数据大幅超预期，叠加前期数据上修，体现美国就业市场表现强劲，市场由此强化美联储维持高利率甚至重启加息的预期。另一边，全球黄金ETF正持续承受赎回压力。世界黄金协会6月4日发布的报告显示，5月全球实物黄金ETF净流出20亿美元，反映出近期资金流向出现明显逆转。

另一边，国际大行的预判也开始有所调整。摩根士丹利此前下调黄金价格预期，将2026年下半年黄金目标价下调至每盎司5200美元。德商银行将2026年年末金价预测由每盎司5000美元调降至4800美元，维持2027年底5200美元的价格预测。

不过，以央行、主权基金为代表的“长钱”资金正在逆势吸纳。中国央行最新公布的官方储备资产数据显示，黄金储备规模继续上升。数据显示，中国5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），4月末为7464万盎司（约2321.56吨），为连续第19个月增持黄金。值得注意的是，在2025年3月至2026年2月期间，中国央行单月增持黄金规模始终低于10万盎司。3月以来，央行单月增持黄金规模分别为16万、26万、32万盎司，增持力度不断加大。

欧洲央行报告显示，截至2025年底黄金占全球官方储备资产总额比重升至27%，超越美国国债，成为第一大储备资产。

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，许多投资者将黄金视为“抗通胀神器”。然而，历史数据并不支持这一观点。黄金的表现是多重因素共振的结果：宏观风险、金融创新、资本流动、投资者心理。投资者应理性看待黄金的短期收益，避免陷入“黄金幻觉”，核心在于构建多元配置与风险控制能力。

世界黄金协会曾表示，展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。对普通投资者来说，要对黄金市场的波动性特征有清醒认识，制定科学合理的投资策略，避免盲目跟风操作，确保投资决策的理性与审慎，切勿追涨杀跌。