文丨郭小兴 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1600字）

【正经社“捉妖股”系列之17】

6月9日，此前连续跌停的嘉美包装上演了一场大逆转，上涨5.03%，报收15.87元/股（前复权，下同），盘中最高触及16.51元/股，逼近涨停。

数日之内，这只被市场贴上“俞浩概念股”标签的传统包装企业，走完了从资金狂热追捧、连续恐慌踩踏再到短期超跌反弹的剧烈行情反转。

本轮行情的起点，为2025年12月。彼时，追觅科技创始人俞浩通过旗下控股平台苏州逐越鸿智，以22.82亿元总对价，采用协议转让+部分要约收购的组合方式，启动收购嘉美包装控制权。交易落地后，逐越鸿智合计持有4.9亿股，持股比例达45.01%，成为绝对控股股东，俞浩正式敲定上市公司实控人身份。

正经社分析师发现，自实控人变更预期落地后，嘉美包装的股价彻底脱离食品饮料包装的基本面走势，完全进入俞浩叙事炒作通道：

背靠追觅科技的科技基因，俞浩入主后，大概率会向上市公司注入机器人、智能硬件、算力等优质资产，为公司打开全新成长空间，甚至衍生出无限题材想象力。

资金炒作之下，股价一路狂飙，2026年2月12日触及33.54元/股历史高点。对比2025年12月收购启动前4元/股上下的低位，区间最大涨幅超过7倍。

2026年6月4日晚间，逐越鸿智要约收购完成全部股份清算过户，俞浩正式成为嘉美包装实控人。资本市场素来有“利好兑现即利空”的规律，这场酝酿半年的控制权变更靴子落地，非但没有提振股价，反而成为暴跌行情的导火索。

6月5日，两大负面舆情同步发酵，彻底击穿市场情绪：其一，俞浩个人微博账号因违反相关法律法规被平台禁言；其二，市场传出地方辖区摸排辖区内企业与追觅科技合作情况、核查相关财政及国资投入的消息。

多重不确定性叠加下，嘉美包装盘中走势急转直下，从早盘上涨7%的红盘状态，午后直线跳水封死跌停。

恐慌情绪持续蔓延，6月6日，嘉美包装披露公告，控股股东逐越鸿智将所持上市公司50%股份质押给兴业银行，用于并购贷款担保。事实上，本次股份质押是本次控制权收购交易的常规合规风控安排，并非利空信号，且相关行为早已在交易承诺范围内。但在连续大跌的恐慌氛围中，市场将其解读为股东锁仓意愿松动、资金承压的负面信号，进一步加剧资金出逃。6月8日，股价再度一字跌停。

针对6月9日的反弹行情，正经社分析师认为，核心原因主要是情绪转乐观，并无基本面利好支撑：

其一，连续两个交易日跌停后，场内恐慌盘已基本出清，短期抛压大幅衰减，股价处于明显超跌状态，自然催生反弹需求。

其二，此前引发大跌的两大负面舆情在6月9日并未出现新进展，利空影响边际弱化，市场紧张情绪有所缓和。随着时间推移，围绕俞浩社媒禁言的更多细节并未被证实，俞浩旗下追觅科技的各项业务照常开展。

需要明确的是，本次反弹的可持续性存疑。6月9日的大涨，核心驱动力是"恐慌预期的消退"，而非"某种利好预期的兑现"。市场炒作的从来不是嘉美包装的包装主业，而是俞浩背后的科技资产预期。

嘉美包装曾多次发布官方公告明确澄清：控股股东逐越鸿智暂无未来12个月内调整上市公司主营业务的计划，也不存在未来36个月内借壳上市的相关安排。

2026年5月业绩说明会上，嘉美包装再度重申，自身主营业务不涉及实控人关联企业的机器人、扫地机器人、智能硬件等科技业务。

从基本面来看，嘉美包装是深耕行业多年的老牌金属包装企业，主业聚焦饮料、食品包装生产销售，客户以养元饮品、王老吉、银鹭集团等传统饮料品牌为主，业务结构稳定、属性传统。2025年年报数据显示，全年实现营收28.15亿元，归母净利润8660万元，传统主业经营平稳，基本面完全无法匹配市场炒作的科技类高估值。

对于投资者而言，仍需警惕风险：一方面，嘉美包装反复澄清无资产注入、无业务转型计划，题材炒作的根基早已松动；

另一方面，前期涨幅巨大，当前市盈率仍处于高位，估值与传统包装主业严重不匹配，一旦后续舆情再度反复，或是短线资金获利离场，股价大概率重回弱势区间。

脱离基本面的概念炒作终究难以长久，高位入场的投资者仍要承担估值快速重置的巨大风险。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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