启明创投胡旭波：医疗创新估值正处于底部 全球化才刚刚开始
来源：上海证券报·中国证券网
启明创投主管合伙人胡旭波
上证报中国证券网讯（记者 王玉晴）“我认为AI在医疗创新方面没有泡沫，行业才刚刚开始，发展将持续10年以上。”启明创投主管合伙人胡旭波在6月10日举办的2026投资界SuperLink大会上表示。会上，他还就脑机接口、医疗投资等话题分享了最新见解。
胡旭波称，他对AI在医疗创新方面没有泡沫的判断主要基于两个前提。第一，医疗行业是高度监管的行业，相关应用推进比其他行业要慢很多。第二，医疗领域至今还有几个核心难题没有解决，包括精准诊疗、长寿等，这些领域的研究难度非常大。历史上互联网和移动互联网都曾尝试和医疗结合，实际上对医疗行业的价值提升比较有限，而这次AI可能将在真正意义上对医疗行业发挥巨大价值。所以，预计未来十年医疗行业会持续跟进AI技术进步，开拓AI在医疗领域的应用。
就近期融资火热的脑机接口领域，胡旭波同样表达了长期看好，但同时提示这一行业尚处于技术落地早期。
“我们很看好脑机接口，这会是下一个规模可观的产业方向。”他表示，启明创投围绕脑机接口做了早期投资布局，例如阶梯医疗，几家被投企业在科学和产品上取得了不少突破。但他提示，目前，人类对大脑的理解尚不充分，人类还没有能力攻克阿尔茨海默病等疾病。虽然AI和医疗的结合可能会为人类了解大脑和治愈疾病开辟新的发展空间，但整个行业仍处于早期阶段。
正因为行业尚处早期，胡旭波认为，脑机接口虽然投资主题明确，但是估值较难把握。他观察到，最近脑机接口行业热度颇高，相关公司估值涨得也很快。“投资永远是这样的，大家看到大的愿景会涌入进去，经过一轮优胜劣汰才能实现新陈代谢。一些优质企业留下来，这本身就是一个行业迭代成长的过程。”胡旭波称。
从互联网、移动互联网到AI，虽然投资风口不断变化，但医疗创新投资一直是启明创投坚守的方向。会上，胡旭波分享了启明创投在医疗创新投资方面的打法：聚焦三大方向，包括创新药、创新医疗器械和AI+医疗。
“我们对医疗项目的退出预期是，理想状态下估值能达到数百亿元，同时，我们会争取拿到更高持股比例放大收益。”胡旭波就投资策略分享称。在基金配置方面，启明创投选择创新医疗赛道搭配高速发展的AI赛道，双线并行，共同为基金创造投资收益。
胡旭波判断，以目前的市场估值体系来看，医疗创新估值正处于底部，启明创投看好这一赛道的长期价值。对于启明创投而言，中国的医疗创新全球化才刚刚开始，未来10-20年医疗创新都将是一个持续的投资主题。