本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

北京时间6月18日凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%不变，符合市场预期。这是沃什接替鲍威尔出任美联储主席后主持的首次会议，同时也是美联储今年连续第四次按兵不动。

多家机构分析表示，尽管美联储暂时维持利率不变，但整体定调超预期鹰派。知名策略分析师张弛称，对A股而言，国内外逆风因素共振，国内科技监管边际趋严+海外联储超预期鹰派，科技极致抱团下估值并不便宜，调整风险加大，要谨慎！

美联储释放鹰派信号

6月18凌晨，美联储在结束了为期两天的议息会议后，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%不变，符合市场预期，为2026年以来连续第四次会议按兵不动。2025年，美联储在9月、10月、12月连续三次议息会议均降息25个基点。

此次决议获得12票全票通过。美联储声明称，尽管不确定性高企（部分缘于中东冲突），经济活动保持稳健扩张态势。劳动生产率增速与企业资本投资强劲，就业新增规模匹配劳动力供给，失业率基本持平。当前通胀水平高于委员会设定的2%长期目标，部分原因是一些行业（特别是能源行业）遭遇供给冲击、推升物价。委员会将采取行动实现物价稳定。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，本次会议声明是沃什就任美联储主席后的首份政策声明，较鲍威尔时代的声明显著简化，初步体现沃什弱化前瞻指引、精简对外沟通的改革意图，但市场可解读的前瞻信号也相应减少。具体来看，删除了4月版本中关于“仔细评估未来数据”、“平衡风险”、“视情况调整政策立场”等大量前瞻性指引与政策框架描述，措辞由详尽的平衡式叙事转为极简的直接陈述。

最鹰派的信号来自于点阵图。18个参与的官员中，有9人认为应至少在年内加息一次，其中有6人认为应加息两次或更多，仅有1人判断需要降息一次。值得注意的是，沃什在新闻发布会上确认他本人并未提交任何预测数据和点阵图。

广发证券资深宏观分析师陈嘉荔认为，沃什在首场发布会问答中亦取向鹰派，在通胀框架方面，沃什对2%目标上立场坚决（"通胀是一种选择"），并认为政策首要任务就是把通胀拉回2%，但需要注意，沃什在政策路径与时点上刻意不作承诺，呈现"强化目标承诺、弱化路径指引"的取向。

值得关注的是，沃什在发布会上宣布设立五个独立工作组，分别覆盖美联储沟通、资产负债表政策、数据处理、生产率与就业（含AI）、以及通胀框架，显示美联储主席正在推动一场自上而下、覆盖货币政策核心环节的框架重检。

罗志恒分析称，沃什以首份声明为起点，开启美联储沟通范式的体制性调整，删除前瞻性指引、大幅精简篇幅，并宣布成立五大工作组，迫切开启美联储新篇章。

科技股行情面临考验

在美联储宣布决议及发布会期间，海外金融市场波动剧烈，美债收益率显著大幅上行，美元指数强劲反弹，国际金价走弱。美股三大指数震荡下跌，科技权重股领跌，道指收盘最终下跌0.98%，纳斯达克指数收跌1.34%，标普500指数收跌1.21%。

北京时间6月18日12时许，芝商所FedWatch工具显示，利率期货市场预期9月加息概率超过60%，年内加息概率超过80%。

张弛在其公众号“驰策论市”发文表示，美联储此次会议或已经为“加息”的方向定调，后续无非是节奏的问题。尽管沃什避免给出节奏上的参考或具体观测指标，但从种种表述上来看，通胀数据或仍将是核心。如果通胀数据出现回落（比如，美伊停火预期下，油价已经出现较大幅度回落），联储预测被证明或高估了通胀水平，那么短期加息的可能性基本不大；反之，通胀的韧性无法消退，那么9月可能就是一个潜在的“加息窗口”（7月或大概率继续按兵不动）。

鹰派美联储，对全球科技股走势无疑是不利的。对A股市场而言，张弛认为，国内外逆风因素共振，国内科技监管边际趋严+海外联储超预期鹰派，科技极致抱团下估值并不便宜，调整风险加大，要谨慎！一旦科技进入调整期，市场整体波动或加大。

不过，中信证券研报表示，随着美伊接近达成谅解备忘录的签署，地缘政治带来的能源冲击和通胀影响正在边际缓解，且沃什面临来自白宫的政治压力。因此，倾向于认为沃什本人不会在年内支持加息，FOMC“五五开”的局面最终将向美联储主席的立场收敛，维持美联储年内维持政策利率不变的判断。

罗志恒亦认为，近期中东局势降温、油价回落，沃什领导的美联储可能看淡能源通胀压力，短期不急于加息。沃什领导的美联储仍将面临政治压力，中期选举前加息阻力较大，预期2026年下半年美联储按兵不动、观望为主。但他同时表示，需要警惕美联储释放鹰派信号、或者信号错乱引发的市场波动。

值得一提的是，6月17日晚间，A股市场罕见出现70余家上市公司同日发布了股票交易风险提示公告，多只热门科技股回应了市场热点事项，或是澄清被列入热门概念，引发市场高度关注。

例如，兴森科技表示，玻璃基板研发项目短期内难以贡献实质性收入；美迪凯称，公司供应的半导体用玻璃基板为未打孔基板，收入占比较低；华正新材称，公司应用于AI算力领域的高端覆铜板产品营收占比相对有限；中国巨石称，公司生产的电子布主要是普通布、薄布系列，2025年电子布销量为10.62亿米，相关收入占营业收入的17.77%，低介电等特种电子布产品未形成订单及收入。

6月17日上午，证监会主席吴清在陆家嘴论坛发表主题演讲时表示，将严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。此外，证监会还将依法从严打击利用人工智能非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象，推动用好、用对科技力量。