SpaceX 上市首周股价表现强劲，充分印证一件事：以极快节奏推进 IPO 并未让公司付出任何代价。证券申报文件分析显示，该企业从首次保密递交上市申请到正式挂牌仅耗时 74 天，远快于近年来 CoreWeave、Figma、爱彼迎等科技公司的 IPO 周期。

IPO 领域律师与咨询人士表示，本次高效的审核节奏，源于本届特朗普政府任期内，美国证券交易委员会（SEC）采取了更为宽松的监管审核方式。企业上市材料需经 SEC 审核批复后方可公开，同时本次 IPO 市场认购需求火爆，也让企业省去了漫长的投资者路演沟通周期。

本月早些时候，OpenAI 与 Anthropic 均已对外披露，两家企业均已向 SEC 保密递交 IPO 招股书。倘若 SEC 延续当前高效的审核节奏，两家企业预计可在 7 月中下旬公开招股说明书。通常招股书对外披露后，还需约三周时间才能正式挂牌上市。

据此推算，两家企业最快有望在 8 月中旬完成 IPO，不过企业大概率会小幅延后上市进程，避开机构投资者 8 月暑期休假时段。

对于大额募资企业而言，缩短 IPO 周期至关重要。一旦上市流程拖沓，手握闲置资金的大型公募机构可能会将资金投向其他标的。专为拟上市企业提供资本市场法律咨询的朱利安・佩尔穆特表示：“很多手握数十亿现金的机构投资者，资金早已备好静待参与本次 IPO，企业必须在投资者资金待命时顺利完成发行。”

他补充道，快速上市还有另一重优势：“上市筹备耗时越久，持质疑态度的市场各方就越有充足时间去深挖、挑错企业的商业叙事漏洞。”

企业 IPO 主要分为两大阶段：

第一阶段：递交注册说明书草案至招股书正式公开。期间企业需要与 SEC 监管人员多轮往返沟通，针对企业经营风险、非通用会计准则财务指标、带有营销宣传性质的披露内容反复修改完善。

申报文件显示，SpaceX 这一阶段仅用时 51 天，远快于过去雪花、爱彼迎、色拉布等大型科技企业 70 至 95 天的审核周期。去年完成 IPO 的 Figma、CoreWeave 两家企业，该阶段审核均耗时 77 天。2021 年完成大额 IPO 的电动汽车厂商里维安是唯一审核速度快于 SpaceX 的企业，但彼时该公司尚未产生营业收入，业务披露内容更为简单。

第二阶段：招股书公开至正式挂牌，包含法定静默等待期，外加一周左右面向大型机构投资者的路演推介。SpaceX 该阶段仅用时 23 天，创下近年大型科技企业 IPO 最快纪录。

全球顶尖律所礼德律师事务所统计数据显示，企业从递交上市草案到挂牌的常规 IPO 周期为 117 天，SpaceX 将整体上市时长压缩了约 37%。

温斯顿・泰勒律所资本市场主席迈克・布兰肯希普表示，SpaceX 本次极速上市并不令人意外，“本届政府大幅加快了 SEC 的问询批复效率。”

“本届 SEC 和往届最大的不同在于，监管层大力鼓励资本市场资本形成，因此不会在部分信息披露事项上过度深挖问询，希望这类头部明星企业尽快登陆公开资本市场。”

目前 SEC 针对 SpaceX 的问询意见尚未对外完整披露，相关问询函一般会在企业 IPO 结束一个月后，通过美国证监会官网统一公示。

放在以往，SpaceX 本次上市存在诸多极易拉长审核周期的风险点：公司在今年 2 月收购了埃隆・马斯克旗下 xAI 公司，从一家盈利企业转变为大幅亏损的企业；

在保密递交 IPO 三周后，SpaceX 敲定期权收购方案，斥资 600 亿美元收购 AI 代码初创公司 Cursor（双方正式签约落地恰逢 SpaceX 挂牌上市后数日）；IPO 路演期间，公司接连与 Anthropic、谷歌签下两笔百亿美元级云计算大单。

除此之外，公司背负高额债务、存在大量关联交易、企业治理结构高度集中于马斯克个人，这类要素通常都会引发监管与投资者的重点审慎核查。

极速的上市进程让 SpaceX 收获颇丰：公司按照既定发行价格顺利募资 750 亿美元，上市后股价累计上涨 37%，市值一度短暂超越亚马逊（受流通股本较少影响，市值出现阶段性高估）。

本次高效的 IPO 审核风向出现明显转向，此前数年间 SEC 会对企业会计披露、商业模式开展细致严苛的审查，前主席加里・詹斯勒任职期间，监管层曾刻意放缓加密货币相关企业的上市审批节奏。

IPO 律师布兰肯希普认为当前的审核氛围让人联想到一段历史时期：“25 年前互联网泡沫时代，当时企业 IPO 审批同样十分高效。” 而彼时频发的财务会计丑闻，催生了 2002 年《萨班斯 - 奥克斯利法案》落地，强化企业高管与董事会对财务报表的法律责任。

来源：环球市场播报