作者/李海

出品/科技实话

6月22日港股收盘，智谱（2513.HK）走出一波震撼全场的行情，股价稳稳收于2410港元，总市值一举冲破1.07万亿港元关口。

自发布GLM-5.2算起仅五个交易日，股价一路狂飙累计涨幅接近120%，短短数日凭空造出近5800亿港元市值，新增体量几乎抵得上完整一家中国电信，直接坐稳本年度港股AI板块最强黑马宝座。

今年1月，智谱携“AI六小虎”光环以116.2港元发行价登陆港交所，短短半年时间，股价一路扶摇直上，涨幅逼近20倍。

这波牛市并非一路畅通无阻，5月末市场迎来一轮剧烈洗牌，股价从1993港元高台断崖式下挫，最低跌至1021港元，区间近乎腰斩。

但深度回调并未浇灭资金长期看好的信心，反而充分消化浮动筹码，为这一轮翻倍暴涨埋下伏笔。

本轮股价起飞，核心驱动力来自全球AI行业格局的突变与自身技术硬实力。

海外市场传来变数，美国以国家安全为由限制Anthropic旗下Claude Fable5、Mythos 5模型对外访问，企业一刀切关停全球接口，大量海外企业、开发者失去主流高阶模型可用，市场出现巨大供给缺口。

恰在此时，智谱GLM-5.2正式亮相填补空白。评测数据显示，该模型推理能力超越Claude Fable5，吞吐量可达300 tokens/s，调用成本仅海外顶尖模型的十分之一。

6月17日模型完成全面开源，登顶Artificial Analysis开源榜单，拿下51分高分，与OpenAI、Anthropic形成全球三足鼎立之势，综合能力甩开谷歌Gemini。

摩根大通随即上调目标价至1400港元，给出增持评级，机构背书直接点燃市场做多情绪，资金蜂拥入场助推股价持续冲高。

马斯克在社交平台与智谱创始人唐杰的隔空对话，进一步放大了行业关注度。

谈及国产大模型追赶海外顶尖产品的进度，马斯克预判最快2027年一季度，唐杰则直接回应无需等待那么久，一来一回的讨论，让全球资本重新审视中国大模型的发展速度，也为二级市场再添一把炒作烈火。

而多重资本与政策利好同步落地，也在持续为股价托底。6月8日，智谱纳入港股通标的，内地投资者可直接参与交易，海量被动指数基金被动增持带来源源不断的增量资金，买盘持续托举股价上行。

回归A股计划也加速推进，公司计划登陆科创板募资不超过150亿元，而上交所同步出台适配大模型企业的第五套上市标准，目前智谱A股辅导已进入验收阶段，两地资本市场布局打开长期成长天花板，给市场留下充足想象空间。

2025年，智谱的云端MaaS业务营收1.9 亿元，同比增长292.66%，营收占比提升至26.3%；截至2026年3月，该业务年度经常性收入达17亿元，一年内增长60倍，模型商用落地进入高速增长期。

并且，万亿市值背后，一场规模空前的AI造富浪潮随之而来。创始人唐杰持有6.02%股权，对应市值近650亿港元，对比上市首日30亿港元的持股市值增长二十余倍。其余四位核心创始人合计持股对应市值133亿港元。

公司两大员工持股平台合计持股12.71%，覆盖451名员工与顾问，对应账面财富约1365亿港元，平均每位持股员工账面资产超3亿港元，数百名研发、管理员工借此实现财富跃升。

君联、红杉、高瓴、阿里、腾讯、小米等五十余家早期投资机构，也收获丰厚账面回报。