（来源：中访网财见）

财富管理转型，是两家券商不约而同押注的核心赛道，也是本次合作的重要契合点。

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审核|李晓燕

券商行业内卷加剧的当下，同业同台竞技、各守赛道是常态，两家体量不俗的中型券商携手合办行业策略会，属实刷新行业认知。背靠央企的五矿证券与湖北国资旗下华源证券近期联合举办金属新材料行业专场策略会，两大研究所团队首次协同发声，一改券商研究所相互竞争的固有格局，为非上市中小券商抱团发展提供全新范本。

这场聚焦周期行业投资机会的会议，集结产业专家、上市企业高管、行业资深从业者深度交流，稀土、工业金属领域核心嘉宾均由华源证券统筹邀约，双方各司其职、资源互补，跳出“闭门办会、独自拓客”的传统思路，选择以合作实现双向共赢。

行业格局正在悄然分化：头部上市券商持续推进并购整合，扩张全业务版图；而一批股东背景扎实、尚未登陆资本市场的中型券商，开始探索抱团取暖、错位发展的生存路径。五矿、华源虽同为中小券商，股东底色、核心优势截然不同，合作基础扎实。

扎根武汉的华源证券，实控方为武汉金控集团，前身是九州证券，2023年完成股权更迭后，由集团董事长梅林统筹整体发展战略，两年时间完成业绩逆转。2025年华源证券经营数据全面上扬，全年营收突破15亿元大关，同比涨幅超五成，净利润同步保持正向增长，经营基本面持续改善。规模扩张节奏同样亮眼，2025年末公司总资产近200亿元，同比增长超两成，扩张速度在区域券商中位居前列。

依托央企中国五矿的五矿证券扎根深圳，凭借集团完整矿产产业链资源，牢牢占据矿业并购细分赛道优势，树立专属投行标签。公司深度参与境内外矿业资本运作，跨境矿产并购业务稳居内资投行第一梯队，还落地新能源产业基金，完成对赣锋锂电战略布局。2025年集团体系内老将郑宇出任公司董事长，统筹经营管理，但当年公司经营承压，营收小幅回落，净利润同比下滑近四成，业绩修复成为新管理层首要任务，这也是双方合作背后暗藏的现实需求。

财富管理转型，是两家券商不约而同押注的核心赛道，也是本次合作的重要契合点。对华源证券而言，财富业务已是公司第一核心板块，战略优先级拉满。截至2025年末，公司全体员工1355人，超七成人力配置财富条线，客户资产规模稳步扩容，依靠线下团队持续夯实零售客户基本盘。

五矿证券财富业务同样扛起收入大梁，2025年该板块创收4.38亿元，同比增长超两成，逆势实现高速增长。资产规模维度，五矿证券2025年末总资产突破350亿元，资产体量高于华源证券，资产增速同样保持24%以上，两家券商同步处于规模扩张上升周期。

错位发展、优势互补是二者合作的底层逻辑。华源证券手握地方国资资源，深耕华中区域市场，产业嘉宾、区域客户资源突出；五矿证券坐拥完整矿产上下游产业链，产业投行、跨境并购能力业内稀缺，研究端产业资源储备丰厚。联合举办金属新材料会议，既能整合双方研究能力，降低单独办会成本，又能共享产业、机构客户资源，实现1+1大于2的合作效果。

放眼中长期发展规划，两家券商也走出差异化路线。面向“十五五”周期，华源证券主打金融科技+研究双驱动的大财富转型，立足武汉区域优势，打造服务地方实体经济的核心券商；五矿证券则聚焦特色产业投行赛道，深度绑定母公司矿产全产业链，打造细分领域不可替代的投行服务能力。

当然，这场抱团合作背后，仍有不容忽视的行业现实难题。一方面，中小券商普遍缺乏上市融资渠道，资本补充渠道狭窄，扩张速度、业务上限受资本金约束；另一方面，五矿证券2025年业绩承压，产业投行业务受周期波动影响较大，单一特色业务抗风险能力偏弱；华源证券高度依赖财富条线人力投入，人力成本持续走高，长期盈利效率有待持续验证。

整体来看，五矿证券与华源证券的跨界联手，是行业周期下中小券商求变的典型缩影。不再盲目与头部券商正面竞争，转而依托自身股东禀赋找准细分赛道，通过同业合作共享资源、分摊成本，开辟差异化生存路线。在券商行业加速洗牌的大背景下，这种国资系、央企系中小券商抱团协同的新模式，或将成为一批非上市区域、特色券商的共同选择，为行业多元化发展注入全新活力。