央行将加量续做3个月期买断式逆回购
本报记者 刘琪
7月3日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月6日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。
由于本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，因此在开展上述操作后，3个月期买断式逆回购将实现净投放2000亿元，结束此前连续4个月的缩量续做模式。
中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，中国人民银行在6月29日和6月30日分别开展3000亿元和6000亿元隔夜逆回购，以呵护月末流动性。在到期量较大的情况下，7月份3个月期买断式逆回购恢复净投放，表现出宽松货币政策取向。
中国货币网数据显示，7月份以来，DR001（银行间市场隔夜质押式回购加权平均利率）以及DR007（银行间存款类机构7天质押式回购加权平均利率）均在政策利率附近运行。截至7月3日17时，DR001报1.3608%，DR007报1.3924%。
“这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转，7月份3个月期买断式逆回购继续缩量的必要性下降。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，在6月份最后一周政府债券融资大幅放量之后，7月份第一周政府债券融资继续处于近期较高水平。以此来看，7月份3个月期买断式逆回购加量续做，也有利于支持政府债券顺利发行。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对《证券日报》记者表示，本月3个月期买断式逆回购转向净投放，或表明自3月份以来公开市场操作总量的适度调减过程已基本结束。展望后期，在“适度宽松”的货币政策总基调下，考虑到物价掣肘减弱及出口面临的不确定性，三季度稳增长政策有望适度发力；数量型工具或将成为主要着力点。同时，年内仍存在降准降息的可能性。
王青认为，在隔夜逆回购工具推出后，接下来中国人民银行会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展各项公开市场操作，精准有效引导DR001等主要市场利率围绕政策利率平稳运行。在保持市场流动性充裕的政策基调下，预计后期市场利率上行空间不大。