本文为城市财经团队出品

01

硬科技时代已经到来

如果说过去二十年，中国经济的主线是房地产和基建，那么未来十年的主线，则是硬科技。

AI浪潮席卷全球后，一个明显变化正在发生：

资本、人才、政策和产业资源，正在以前所未有的速度向硬科技领域集中。

市场最先感知到这种变化。

今年以来，“K型分化”成为经济领域最热门的词汇之一。

所谓K型分化，就是一部分行业加速向上，一部分行业持续承压，两者之间的差距越来越大。

从宏观经济数据来看，这种分化已经非常明显。

集成电路、新能源汽车、高技术产品、锂电池以及工业机器人等，增速普遍较高，部分指标同比增长超过50%甚至100%，反映出高端制造和技术驱动领域保持较强扩张。

前五个月，集成电路。新能源汽车出口增幅均超过110.%，高新技术产品、3D打印设备、锂电池、工业机器人等均有不俗表现。

来源：格隆汇

资本市场方面，上半年以硬科技为代表的股市指数均出现了较为明显的上涨，其中半导体设备、先进封装、光纤、光模块、存储器、半导体这些指数涨幅均翻倍。

与此同时，传统行业的股市指数均出现了明显下滑，白酒、保险、黄金等指数均下跌了四分之一左右。

来源：格隆汇

当资金持续流向芯片、AI、机器人、新能源、高端制造时，实际上已经给未来十年的产业格局标出了方向。

而这种产业变局，最终又会传导到城市竞争。

因为硬科技企业在哪里聚集，资本就会流向哪里；资本流向哪里，城市的财富效应就会出现在哪里。

过去很多城市依靠土地财政和房地产扩张实现崛起，而未来能够脱颖而出的城市，越来越取决于一个指标：

谁掌握了硬科技产业，谁拥有最活跃的资本市场。

于是，一个新的城市竞争格局开始浮现。

从今年上半年的资本市场表现来看，城市之间的分化，甚至比产业之间的分化更加剧烈。

02

深圳增量第一，武汉、苏州进入牛市

上半年，就资本市场表现而言，深圳、苏州、武汉无疑是大赢家。

深圳方面：

根据Wind披露的A股与港股数据显示，上半年深圳A股+H股上市企业数量增加了20家，增量位居全国第一。

其中15家赴港上市，超九成新增上市企业归属战略性新兴产业、未来产业，集聚大批专精特新、细分赛道冠军，上市梯队实现从数量扩张向质量提升转变。

此外，6月底上市的央企绿色能源企业华润新能源完成网上申购，IPO募资总额245亿元，创下深交所成立以来募资规模新高。

上海、北京、苏州、杭州增量位居前五，且A股+H股上市企业均两位数增加。上海增加了17家，北京增加了14家，苏州增加了11家，杭州增加了10家。

制图：城市财经；数据来源：Wind

广州相比于京沪深，表现弱了很多，仅增加了3家。武汉、成都、重庆均增加了2家。

深圳一直都是硬科技的代表，是孵化科技企业的热土。

从产业结构来看，深圳已经形成了从芯片设计、人工智能、机器人、新能源汽车到低空经济的完整创新链条。

来源：深圳市统计局

华为、腾讯、比亚迪、大疆等龙头企业持续向产业链释放订单与技术需求，大量专精特新企业则不断成长为资本市场的新力量。

更重要的是，深圳正在形成全国最强的科技企业梯队。

一边是华为、比亚迪这样的万亿级科技巨头，一边是源源不断涌现的专精特新“小巨人”、独角兽和潜在上市公司，形成了“科技龙头+产业链企业+创投资本”的闭环生态。

这种生态的直接结果就是，深圳不仅能诞生硬科技企业，更能持续批量生产硬科技上市公司。

更关键的是，深圳并没有志得意满，而是居安思危。

在今年发布的“十五五”规划中，深圳明确定下了未来产业的方向：

半导体与集成电路、人工智能、智能网联汽车、机器人、低空经济、生物医药、高端装备、新型储能、工业软件、等战略产业全面倾斜。

深圳提出，到2030年，战略性新兴产业增加值超2.3万亿元。2025年这一数据是16654.76亿元。

深圳已经意识到，在全球产业链重构背景下，真正决定城市上限的，不是有没有工厂，而是有没有“不可替代的核心技术”。

换句话说，深圳未来五年要做最难的事情，技术攻关。去承担中国技术突破者的角色，一个无可替代的角色。

武汉方面：

市值增幅第一。

武汉虽然只增加了两家上市公司，但在硬科技产业大爆发之下，武汉进入了丰收期，上半年武汉上市企业市场进入狂飙模式。

21世纪财经报道梳理的结果显示，2026年上半年，武汉以80.99%的上市公司市值增幅列万亿GDP城市的第1位。

凭借这一增幅，武汉的上市企业总市值排名攀升至全国第八。

其中长飞光纤、光迅科技、华工科技、烽火通信、长盈通、汇绿生态在上半年都有超100%的涨幅。

武汉市值大爆发背后，是光电子信息产业迎来了爆发期。

武汉拥有全国最完整的光电子产业链，被誉为“中国光谷”。

过去多年，武汉在光通信、激光装备、光芯片、光纤光缆等领域持续投入，但由于行业景气度不足，资本市场长期低估了这些企业的价值。

而AI时代到来后，算力需求爆发，数据中心建设提速，光通信成为AI基础设施最重要的环节之一。

于是武汉积累多年的产业优势开始集中兑现。

光电子产业企业市值大涨背后，不是武汉企业突然变强了，而是AI浪潮让市场重新认识了武汉的产业价值。

过去武汉依靠汽车、钢铁、传统制造支撑经济，如今光电子信息产业正逐渐成为新的增长极。

光谷二十多年的长期投入，终于迎来了收获期。

更为关键的是，武汉未来还将诞生一个几千亿乃至万亿的上市企业，长江存储。

5月19日，中国存储芯片闪存龙头长江存储启动IPO。

界面新闻披露，长江存储在今年一季度收入已超过200亿元，同比去年翻倍增长。

胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》中，长江存储以1600亿元估值首次入围，位列中国十大独角兽第9、全球第21，成为半导体行业估值最高的新晋独角兽。

不过很多人认为，长江存储上市总市值可能会在7500~8000亿元左右。如果上市时人气配合，甚至可能突破万亿。

苏州方面：

上半年，苏州A+H股上市企业增量位居全国第四，市值增幅位居第二，千亿市值企业增量全国第三。

苏州上半年A股与港股上市企业数量增加了11家，仅次于深圳、上海、北京。

市值增幅高达63.3%，仅次于武汉。

千亿市值企业增加了4家，增量与武汉并列位居全国第三，仅次于深圳、上海。

此外，苏州官方还披露：

第一，数据显示，全市64只个股上半年涨幅超50%，占比近30%。其中翻倍个股达42只，主要集中于光通信、半导体、高端装备等硬核科创赛道。纵观全市场，上半年A股共计365只翻倍个股，意味着每9只A股翻倍牛股中，就有1只来自苏州。

第二，截至6月30日收盘，通鼎互联登顶上半年苏州A股牛股榜首，累计涨幅高达440%；昀冢科技、亨通光电紧随其后，上半年涨幅分别达到400%、347.02%。此外，新锐股份、长光华芯、天禄科技、东山精密、和林微纳、德龙激光、亚翔集成等同步跻身苏州A股上半年十大牛股行列。

第三，A股“苏州板块”百元股数量达33只，较年初大幅增加20只，创下历史新高。其中，联讯仪器以2322.33元的收盘价稳居A股股价榜首，也是当前全市场唯一股价突破2000元的个股。此外，强一股份、罗博特科、长光华芯股价均超过500元关口，分别报623元、619元、502元。

苏州有此成就，一方面得益于硬科技时代到来的浪潮带动。

另一个方面，也是更关键的，是苏州长期深耕实体经济、持续加码科创投入、完善多层次资本服务体系的必然结果，为区域产业转型升级、创新要素集聚提供了坚实的金融赋能与资本支撑。

苏州最大的特点在于：

它不像深圳那样拥有华为、腾讯这样的超级平台企业，也不像武汉拥有全国领先的光谷资源，但它拥有全国最强的先进制造业集群之一。

电子信息、高端装备、生物医药、新能源、新材料等产业高度集聚，大量企业处于全球产业链关键环节。

特别是在半导体领域，苏州已经成为中国集成电路产业链最完整的城市之一。

从设备、材料到封测，再到芯片制造配套，形成了完整生态。

AI时代带动算力需求爆发，半导体产业链全面受益，苏州大量企业因此迎来业绩与估值双升。

与此同时，苏州民营经济发达，中小科技企业数量庞大，形成了极具活力的上市后备军。

因此，苏州虽然不是直辖市、副省级城市，也不是省会城市，却长期稳居全国资本市场第一梯队。

其背后体现的正是先进制造业城市在硬科技时代的独特竞争力。

03

中国城市，进入新一轮洗牌

我在文章中反复强调过一个事实：

中国城市的竞争，已经进入了“硬科技时代”。

谁能在芯片、生物医药、人工智能、精密仪器、高端制造等硬科技产业上抢到船票，谁才能真正坐稳下一轮增长周期。

而这些高附加值产业，对于内陆省会城市而言，更具有优势。

逻辑并不复杂：

一方面，内陆高校扎堆的省会城市，科研优势更大。

另一方面，高附加值产品基本依赖空运，可以拉平与沿海城市的运输成本。

过去二十年，中国最耀眼的城市，几乎都在沿海或近海。上海、深圳、香港、广州、苏州、杭州等。

过去二十年，中国的制造业强城也基本在沿海与近海，深圳、苏州、上海、宁波、无锡、东莞、佛山，都是工业强城。

逻辑并不复杂，海路运输是所有运输中成本最低的，利润空间的市场导向下，制造业更倾向于去往有港口的城市。

但新时代的产业逻辑已经改变，人工智能时代的到来，给了内陆城市崛起的机会。

恰如我之前在写太原的文章中强调的，内陆城市远离出海口，在运输成本上存在天然的地理劣势。

考虑到高昂的陆路运输成本会大幅压缩产业的利润空间，内陆城市与沿海城市之间，应该有不一样的打法，尤其是内陆省会城市。

本号认为：

内陆省会城市产业的发展方向，应该尽可能锚定依靠空运的高附加值产品，比如集成电路、芯片、人工智能、生物医药、精密仪器等等。

此外，还可以结合自身的特色产业优势，去发展出一些高附加值产品的产业链条。

具体该怎么选，需要结合自身。

比如今年处在流量C位的武汉与合肥。

武汉的汽车产业依旧强势，而光电子产业更是支撑全国光电子半壁江山，全球完整产业链。

此外，武汉还有商业航天、网络通信、生物医药，这三个产业与汽车、光电子组成了武汉的“五谷丰登”，也即“车谷”、“光谷”、“网谷”、“药谷”、“星谷”。

合肥，已经形成“显示面板+新能源汽车+人工智能+存储芯片”的产业矩阵，并开始真正进入全球半导体产业分工体系。

每个城市有每个城市的特色，无需复制，不过思路可以借鉴。

比如和武汉、合肥一样，具备雄厚科教优势的西安、长沙等内陆省会，大可以在高精尖技术领域寻找细分赛道布局。

尤其是西安，该重新梳理一下自身，放弃内耗，不要让高等教育资源与科研院所成为孤岛，要彻底打通与市场的链接，才能更好地赋能城市本身。

比如太原，可以围绕能源场景，发展工业机器人、工业软件、传感器、高端仪器等产业，因为山西本身，就是全国少有的能源工业超级试验场。

比如南昌，需要充分利用江西省作为全国首个“市市通350公里时速高铁”的枢纽优势，充分吸收流通在赣鄱大地的各类生产要素，慢慢沉淀自己，并拓展自身的航空航天、电子信息等产业优势。

每个城市都有自己的活法，无需雷同，不是谁都能成为北上广深，但发展的逻辑都一致：

随着时代更迭不断升级自身的产业链条，不要吃老本，不要习惯于自身的舒适圈，需要见贤思齐，见不贤而内自省也，否则时代抛弃你的时候，一声招呼都不会打。

主笔 | 余飞；总编辑 | 余飞

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