7月10日，国内被动元件龙头风华高科（000636.SZ）披露2026年半年度业绩预告，上半年净利润同比增长超六成，二季度盈利环比实现翻倍式跃升。受益于电子元器件行业景气度持续上行，MLCC、片式电阻、电感器等核心产品量价齐升，叠加AI、车规等高端市场拓展见效，公司业绩逐季加速释放，再次印证本轮被动元件复苏周期的强弹性。

一、业绩拆解：上半年盈利稳步修复，Q2单季环比翻倍

公告显示，2026年上半年公司预计实现归母净利润2.70亿元-3.00亿元，同比增长61.84%-79.82%；扣非归母净利润2.65亿元-2.95亿元，同比增长55.57%-73.18%，主业盈利同步修复，增长质量扎实可靠。

分季度维度看，景气逐季加速的特征十分显著：公司一季度实现净利润0.89亿元，以此测算二季度单季净利润区间为1.81亿元-2.11亿元，环比增长104%-138%。二季度下游AI服务器、汽车电子、消费电子库存回补等多重需求共振，公司主营产品出货量与销售单价同步提升，推动单季盈利跨越式增长，单季利润规模超一季度两倍，行业复苏的盈利弹性充分释放。

二、增长核心逻辑：行业景气上行+高端转型突破双向发力

本次业绩增长是行业周期复苏与公司战略升级共同作用的结果，两大支撑因素同步发力：

1.被动元件景气全面回暖，主营产品量价齐升

得益于电子元器件行业景气度持续上行，下游AI算力建设加速、汽车电子渗透率提升、消费电子需求复苏，共同带动MLCC、片式电阻器、电感器等被动元件市场需求持续增长。行业供需格局逐步改善，主流产品价格企稳回升，公司主营产品销量与销售单价同比双双上升，量价齐升直接推动盈利水平修复。

2.聚焦高端转型与新兴市场，产品结构持续优化

公司集中资源聚焦高端产品转型与新兴市场开拓，持续推进高容MLCC、车规级器件、工业级产品的研发与客户认证，高端产品占比稳步提升。同时积极布局AI服务器、新能源、工业控制等高增长赛道，客户结构持续优化，叠加内部降本增效举措落地，进一步放大了盈利弹性。

三、行业深度解读：AI重构MLCC成长逻辑，国产替代打开长期空间

风华高科的业绩加速修复，是本轮被动元件行业周期复苏的微观缩影。与过往消费电子驱动的短周期不同，本轮行情由AI算力带来的结构性需求升级主导，行业成长逻辑已发生本质变化。

需求端，AI服务器单机MLCC用量是普通服务器的10倍以上，高端高容产品需求呈阶跃式增长，叠加汽车电子、工业控制的持续扩容，被动元件需求正从“周期波动”转向“长期成长”。供给端，高端MLCC产线建设周期长达18-24个月，核心设备交付周期拉长，全球新增高端产能释放缓慢，供需紧平衡格局预计将延续至2028年，行业涨价周期的持续性远超以往历次复苏。

作为国内被动元件领域的核心龙头，风华高科具备MLCC、电阻、电感全品类布局优势，是国产替代的核心。在行业复苏周期中，公司凭借完整的产品矩阵与本土服务优势，优先承接下游需求回暖红利；而高端产能持续爬坡、车规与AI级产品不断突破，也将推动公司逐步打破海外厂商在高端市场的垄断，长期成长天花板持续打开。

风险提示

本文仅客观整理上市公司公告及行业公开信息，不构成任何投资建议。被动元件行业具备较强周期属性，下游AI、消费电子需求复苏节奏存在不确定性，产品价格波动可能影响公司盈利；高端产品研发与客户认证进度不及预期、行业竞争加剧、海外厂商降价冲击等因素，均可能对公司业绩与估值造成扰动，请投资者理性决策。