本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海摄影报道

2026WAIC具身智能产品百花竞放，参展商热情爆棚，而资本市场科技板块近期出现的深度回调，也成为大会关注的焦点。

“本轮AI科技浪潮尚未结束，但已经由修路铺网的上半场逐步进入应用扩散和商业化加速的下半场。我国资本市场与新质生产力相互赋能，A股科技IPO募资额占比自2022年以来连续四年超过30%，港股上市储备也主要集中于科技和医疗。随着优质科技企业持续上市，A股和港股科技资产的市值、营收及盈利权重不断提升，科技产业高景气向上市公司盈利加快传导，有望带来盈利与估值的戴维斯双击。叠加盈利修复、居民财富再配置和海外资金回补，中国股市具备政策、盈利与资金共同驱动的价值重估基础。”海通国际首席经济学家张忆东指出。

国泰海通发布的《生根与重构：2026年全球人工智能技术、政策、产业与投融资趋势全景洞察报告》（下称“报告”）显示，当前人工智能正在千行百业中逐步扎根、渗透，融入各种应用场景和行业；从生产效率到商业模式，从组织架构到职业形态，AI正在重构着我们的商业形态和工作方式。同日，毕马威发布的《跨越奇点：世界模型如何重塑具身智能产业与商业新范式》报告数据则显示，具身智能作为大模型应用的主要方向，自去年以来实现快速增长，2025年具身智能融资额达到111.7亿美元，今年一季度融资额则高达50.3亿美元，同比增长182.9%，融资金额和数量的不断走高反映出赛道依然维持火热格局，未来仍然需要大量资金投入。

四大纬度看产业链变革

国泰海通的报告以一年周期从四个维度复盘全球AI产业的深刻变化：第一是资本市场看钱往哪里流；第二是产业政策往哪里；第三是产业链革新看技术往哪里走；第四是全球行业龙头往哪里布局。

“一级市场是产业的晴雨表，也是投融资的先行指标，今年一季度中国AI产业链发生1332起融资，同比多了745起，环比多了525起，逐季升温明显。如果把AI产业链分成上中下游来看，发现钱流向下游应用服务层占到了66.4%，说明AI已从讲故事进入找场景、做营收阶段，投资逻辑从技术行不行转向能不能赚钱。另从IPO情况看，其节奏和结构，直接影响一级市场的投资信心和退出回报，一季度的IPO企业中，AI下游应用占43.5%，算力硬件占39.1%。港交所主板占了87%，是绝对的主力。”国泰海通研究与机构业务委员会副总裁路颖解读报告时表示。

路颖认为，AI产业政策演进路径显示，人工智能的产业合规正在规范和细化，基础设施层面，“算电协同”写入政府工作报告；行业应用层面，制造、教育、政务、医疗、交通，各个领域的专项政策都在陆续出台。AI和实体经济的结合，已经有了明确的政策路线图，对于投融资而言，这些政策支持的垂直行业，就是AI应用落地的优先方向，会率先产生商业化机会。

毕马威中国主席邹俊表示，我国人工智能产业布局活跃、赛道多元，具备供应链优势，相关的产业规模正快速增长。

“中国拥有全球门类最全的工业体系和超10亿互联网用户的超大规模消费市场，庞大的产业需求与消费升级使人工智能技术在中国市场能够更快地实现从实验室到生产线的价值转化。此外，随着国家人工智能+行动持续深化，智能终端、服务机器人等产品加速上新，产业规模不断增长。”邹俊称。

毕马威中国科技、电信行业审计主管合伙人卢鹍鹏告诉《华夏时报》记者，从具身智能产业的方向看，具身智能破局的关键在于让机器人拥有理解物理世界规律的物理直觉。世界模型可以为当前部分产业化瓶颈提供相应支撑，例如数据、任务、控制、部署等。

“人工智能不仅是效率工具，更是推动智能制造转型的重要驱动力，实际影响的是研发、生产、供应链、运维的数据连接，全链路数字化协同的精进。借助数字孪生、仿真模拟可以缩短新品研发与试产周期，进而推动生产决策从依靠人工经验转向数据驱动。与此同时，人工智能在企业重构生产组织方式上，可以协调上下游产业链更高效地协同调度，支撑大规模定制化生产落地，带动制造业由标准化批量生产模式向数字化、智能化的新型制造体系升级。”毕马威中国华东及华西区工业制造及汽车行业主管合伙人苗桢受访时分析。

值得一提的是，金融行业拥有丰富的数据基础和多元的业务场景，也是AI技术落地最为活跃的领域之一。如何找到兼具实际价值、风险可控与规模潜力的应用方向，也是业界关注的主要话题。

7月19日，安永大中华区金融服务科技咨询主管合伙人阮祺康告诉《华夏时报》记者，在国家战略之上，AI正在深度重塑银行底层逻辑，国有大行，城商行、股份制银行把AI作为非常重要的核心战略，从业务链上来赋能银行运营方面的工作。

“AI智能体在一个银行核心的信贷流程当中完整布局，一般来说信贷业务是在银行非常关键的流程，当中涉及很多不同的环节，包括营销、申请、审批、清算、风险预警都是很长很复杂的流程，这个流程也需要大量前中后台的人参与。AI可以赋能信贷流程。安永作为一家为银行打造核心智能体，主要有三个方面：一是银行本身数据和规章制度；二是行业和舆情等外部数据；第三需要安永专家方面包括合规、财务模型、风险模型数据。安永金融组已经为很多不同银行搭建从客户增长、合规风险、运营提效、科技智能体。”阮祺康表示。

左侧布局秋季行情呼之欲出

就在2026WAIC大会期间，由于市场一度担忧“AI算力过剩”，全球科技股也在多重因素共振下回调。未来AI科技在资本市场的演进，也成为投资者关注的焦点。对此，张忆东认为，左侧布局中国股市秋季行情的时机呼之欲出，当前“夏日寒风”已进入余波阶段，短期行情调整似“危”实“机”。中期按照SMART策略精选AI时代“中国硬核资产”，聚焦三大领域（安全资产、制造出海、高科技硬科技）的硬实力，其中高科技方面精选AI核心主线的高景气短缺资产，安全资产和出海产业链等则是AI景气扩散的方向——资源（铜、钨、钼、稀土等）、能源、制造出海（电力设备、化工等）、“含AI量”高的券商等。

“AI产业链企业资本运作正当时，主要基于五大理由：一是科技创新成为境内外资本市场共同主线，展现出强劲的增长动力与配置价值；二是境内外IPO及再融资数量逐年攀升，资本市场融资功能有效发挥；三是全球AI产业风险投资激增，AI产业链企业快速扩容；四是已上市AI明星企业估值表现亮眼，境内突破万亿人民币，海外突破万亿美元；五是未上市企业估值蓄势待发，融资估值理想且未来上市前景可期。科技创新成为境内外资本市场主线，AI产业企业资本运作正当时，建议优质企业在成长期启动IPO准备工作，积极申报A股双创板块。”国泰海通业务总监郁伟君在演讲中分析。

如何把握上市时机？郁伟君强调，AI产业企业应首先确保自身符合国家战略方向，这是境内外上市的共同门槛。同时，企业宜在成长期启动IPO准备工作，财务上以实现收入高速增长且亏损收窄为佳，上市前应尽可能拥有18至24个月现金安全垫的储备能力为宜。

“在当前环境下，建议大部分AI相关企业积极申报A股双创板块，部分大市值预期的龙头AI企业也可考虑先H后A的上市路径。”对于具体的上市路径，郁伟君结合A+H公司股价比情况分析了A股赴港和港股回A的核心逻辑。