继中信银行、招商银行之后，光大银行也于7月20日在投资者互动平台透露，该行已成立市值管理小组，全面统筹市值管理工作。Wind数据显示，光大银行目前市净率仅0.37倍，也就是说，1块钱的净资产，市场只愿掏3毛7。

除了设立市值管理小组，南都湾财社记者统计发现，年内已有至少10家A股上市银行披露股东、高管增持计划或增持进展。主动出击“护盘”背后，是银行股全员破净，以及银行板块整体市值较年初缩水。

颇具反差意味的是，就在市场用脚投票的同时，穆迪和惠誉两大国际评级机构却在近期上调对中国银行业的展望，惠誉更是上调两家银行的长期发行人主体评级、五家银行的生存力评级。

受访专家认为，市场与评级机构出现分歧，与“打分标准”有关。市场关注短期盈利和风险敞口，评级机构则考量政策托底效果、资产质量改善迹象及长期抗风险能力。展望下半年，银行股估值修复具备结构性机会，但非普涨行情。国有大行与优质区域银行或率先企稳，中小银行修复空间仍受限于区域经济分化与自身风险管控能力。

多家股份行成立市值管理小组

7月20日，光大银行在“上证e互动”平台回应投资者提问时，谈及市值管理方面的举措。该行表示，“我行坚定看好中国资本市场发展前景。已成立‘市值管理小组’，全面统筹市值管理工作，积极维护公司价值和股东权益。”

这是继中信银行和招商银行之后，另一家官宣已成立市值管理小组的上市银行。

今年3月份，在年度业绩发布会上，中信银行管理层表示，去年为进一步做好市值管理工作，该行发布估值提升计划，制定了一揽子提升市值管理的相关举措。例如，在管理层下设市值管理小组，统筹推进各项工作落地；激励约束上，将市值管理纳入考核体系，提升各层级人员参与度；分红机制上，通过提高分红比例、实施中期分红等方式，稳定投资者回报预期。

6月份，在股东大会上，招商银行管理层也表示，该行高度重视市值管理，成立了市值管理小组，由其兼任组长。该小组会定期召开市值管理分析会，在会议上不断传递资本市场声音，传递各位投资者、股东的想法和诉求，并在内部充分研究，其中有一些建议已经落地到经营策略中。

除了成立市值管理小组，部分上市银行还通过制定专项行动方案等形式推进市值管理。

例如，浦发银行4月份发布2026年度“提质增效重回报”行动方案，该方案明确表示，强化价值管理，提升投资者关系与信息披露质效。

兴业银行也在4月份发布估值提升计划。该行表示，2026年以来，受ETF大额赎回等资金面影响，该行股价承压，与稳中向好的经营基本面、稳中有升的分红率存在偏离。该行将持续、精准沟通市场，让更多机构看到配置价值，努力推动估值修复及可转债转股，以补充核心一级资本、促进经营发展。

在维护股价稳定方面，兴业银行表示，将在股价出现短期连续或者大幅下跌情形时，及时进行风险评估，根据实际情况综合采取投资者交流、信息披露、组织管理层增持、争取主要股东增持等方式，增强投资者信心，维护市值稳定。

全员破净与增持潮

银行纷纷成立市值管理小组，折射出“老登股”的估值焦虑。

Wind数据显示，截至7月21日收盘，银行指数（886052.WI）今年以来累计下跌3.73%。市值方面，今年上半年，A股上市银行总市值较年初缩水1.54万亿元。好在进入7月后，“失地”有所收复。以7月21日收盘价计算，A股上市银行总市值为149.96万亿元，较年初缩水0.72万亿元。

市净率方面，以7月21日收盘价计算，目前42家A股上市银行无一例外全部破净，平均市净率仅为0.58倍。这意味着，1块钱的净资产，市场只给5毛8。

具体来看，市净率最高的是宁波银行，为0.91倍，其次是成都银行和招商银行，均为0.87倍。市净率低于0.5倍的银行股高达16只，最低的为民生银行，市净率仅为0.27倍，成为A股折价最狠的银行。

42只银行股市净率。数据来源：Wind

除了成立市值管理小组，不少银行还通过增持方式“护盘”。

南都湾财社记者根据银行公告不完全统计发现，今年以来，至少10家A股上市银行披露了股东、高管增持方案或增持进展。

7月20日，上海银行发布公告称，公司部分董事、高级管理人员及中层干部计划通过上交所交易系统集中竞价交易方式，在6个月内以自有资金共计不低于1500万元自愿增持公司A股股份。

农商行动作更为密集。7月份，江苏常熟农商银行披露称，为提升持股比例，支持地方法人金融机构做强做大，常熟市投资控股集团有限公司、江苏江南商贸集团有限责任公司分别在近期增持该行股份1458.23万股、1712.86万股，占该行总股本的0.40%、0.47%。此外，今年5月初，该行部分高管增持计划已经实施完毕，合计增持该行55万股，累计增持金额为387.58万元。

6月份，浙江绍兴瑞丰农商银行发布公告称，公司部分高管增持计划实施完毕，合计增持该行股份250.039万股，累计增持金额1205.91万元。

4月份，苏州农商银行披露，该行部分高管增持计划完成，累计增持该行A股股份35.52万股，占该行已发行A股普通股股份的0.0176%，累计增持金额为183.20万元。

国有行也不例外。邮储银行4月份发布公告称，在截至2026年4月7日的一年内，该行控股股东邮政集团累计增持该行A股10304.83万股，占已发行普通股的0.0858%，累计增持金额为5.26亿元。

此外，齐鲁银行、重庆农商银行、光大银行、成都银行、南京银行等也都在年内披露了股东或高管增持情况。

国际评级机构为何看好？

就在A股上市银行全员破净、估值总体缩水的同时，国际评级机构却接连释放出截然不同的信号。

今年6月份，穆迪发布报告称，已将中国银行体系的展望从负面调整为稳定。该机构认为，持续的政策支持和稳健的经济增长将支撑银行业稳定的运营环境。同样在6月，惠誉也将中国银行业的行业展望从“恶化”调整至“中性”，原因是强于预期的经济增长、趋缓的通缩压力、强劲的出口表现以及净息差收窄放缓。

7月份，惠誉又上调中国五家银行评级。其中，将浦发银行长期发行人主体评级由“BBB”上调至“BBB+”，生存力评级由“bb-”上调至“bb”，展望“稳定”，这是惠誉评级2017年上调浦发银行评级至“BBB”后的首次上调。

兴业银行方面，惠誉将其长期发行人主体评级自“BBB”上调至“BBB+”，生存力评级自“b+”上调至“bb-”，展望“稳定”。这是惠誉自2021年上调兴业银行评级至“BBB”后的又一次上调。

此外，惠誉还将招商银行生存力评级从“bb+”上调至“bbb-”，将中信银行和光大银行生存力评级自“bb-”上调至“bb”。

惠誉表示，上调兴业银行和浦发银行发行人主体评级主要是考虑了这两家银行所在省市对于中央政府的重要性，惠誉认为必要时政府为其提供及时支持的可能性有所增强。上调五家银行的生存力评级则是因为“增长偏好下降以及影子银行风险降低”。

市场与评级机构的评价为何出现背离？

南开大学金融学教授田利辉在接受南都湾财社记者采访时分析称，市场与评级的背离，是时间与逻辑的错位。市场以短期盈利与风险敞口为“尺”，聚焦当下净息差收窄与不良压力，用静态估值衡量风险；评级机构则以风险化解趋势为“尺”，考量政策托底效果、资产质量改善迹象及长期抗风险能力。后者认为地方债务置换、房地产风险出清等政策已筑牢安全垫，系统性风险下降，故上调展望。

“二者分歧恰反映市场悲观情绪与机构对政策效力的认可差异，未来需观察风险出清实效能否弥合预期差。”田利辉表示。

哪些银行股有望迎来估值修复？

在招商银行、中信银行、光大银行带头下，未来是否会有更多上市银行“抄作业”，设立市值管理小组？这一举措带来的效果有多大？

田利辉认为，后续银行跟进成立市值管理小组是必然趋势。证监会新规要求破净银行必须制定估值提升方案，叠加市场压力，将迫使多数银行建立相应机制。

他指出，银行此举意义在于构建投资者与经营层的沟通桥梁，推动分红优化等策略调整。但需清醒认识到，市值管理无法替代盈利能力的根本提升，若息差收窄与资产质量隐患未解，仅凭市值管理难改估值困境，实质突破仍需基本面支撑。

展望下半年，银行股能否迎来估值修复？

“银行股估值修复具备结构性机会，但非普涨行情。”田利辉认为，国有大行与优质区域银行或率先企稳：前者凭借负债成本优势与资本实力构筑韧性，后者受益于区域经济活力与信贷质量优化。

他进一步解释称，修复动力源自三重支撑：其一，高股息率在“资产荒”背景下吸引力凸显，契合长期资金配置需求；其二，中报季业绩若能验证营收与息差的企稳，将强化基本面信心；其三，若政策层面在房地产风险化解、地方债务处置上取得进展，将缓释市场对资产质量的过度担忧。

不过，他也指出，中小银行修复空间仍受限于区域经济分化与自身风险管控能力。投资逻辑需从“防御性配置”转向“确定性挖掘”，聚焦具备经济韧性区域、负债成本管控及风险抵补能力的标的。

“总体而言，银行股估值修复将是‘慢复苏、分层次’的过程，需以长期视角甄别阿尔法机会。”田利辉强调道。

采写：南都湾财社记者 刘兰兰