本周投资者尾盘大举抛售芯片股，担忧各大科技企业在人工智能领域持续巨额资本投入，市场静待新一轮科技巨头财报出炉。

与此同时，原油价格大幅飙升，推高美债收益率，市场押注美联储今年将再度收紧货币政策。 下周，美联储决议、科技股财报和地缘政治因素将继续成为市场波动的潜在风险。

美联储加息预期升温

近一周美国经济数据相对清淡，核心重点为标普全球采购经理人指数（PMI）以及当周初请失业金人数。

7月美国经济景气度有所改善，企业加快招聘。服务业PMI从前月51.2升至53.6，创8个月新高，制造业PMI自53.9小幅回落至53.8，低于市场预期54.3。

就业市场依然稳定，首次申领失业救济金人数较上周减少2.2万人，至18.7万人，为1969年以来新低，大幅低于市场预期21.2万人；续请失业金人数较上周减少2000人，经季节调整后为179.6万人。亚特兰大联储GDPNow模型对二季度GDP实时预测值维持不变，仍为1.7%。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，极低的初请数据，直观反映美国企业裁员率处于低位、劳动力市场底层韧性十足，“劳动力供给疲软的环境下，非农就业新增岗位仍维持稳健增速，这意味着未来数周续请失业金人数大概率进一步走低。”

全期限美债收益率全线走高，核心驱动是美伊冲突升级、原油大幅走高。对比上周五收盘：与利率预期关联密切的2年期美债上行约10个基点，报4.311%，创2024年12月以来新高，基准10年期美债飙升14个基点至4.68%。

加拿大蒙特利尔银行在给第一财经记者发送的研报中称，油价反弹叠加新一轮关税加码，大幅增加全球各国央行的调控难度，这两大利空将在下周美联储议息会议前持续压制市场。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）显示，市场押注美联储下周维持基准利率不变的概率从一周前87%降至62%。加息25个基点的概率从13%飙升至38%，市场将加息节点提前至9月。

施瓦茨向第一财经表示，能源价格再度大幅冲高，意味着短期通胀预测存在上行风险。这一环境会迫使美联储整体表态更加偏向鹰派，但7月议息会议不会加息，尤其是当前中东地缘局势波动剧烈。持续收紧的金融市场环境，本身就能替代一部分加息政策，起到抑制通胀的作用。

市场惊魂未定

受企业财报表现分化、市场持续担忧美伊冲突发酵双重因素的拖累，上周美股全线下挫，其中纳指和标普500指数均连续第二周下跌。

道琼斯市场统计显示，标普十一大板块中能源行业单周上涨 3.8%：中东地缘动荡推升国际油价，板块全面走强。公用事业板块上涨 2.5%；工业、房地产、原材料板块涨幅均超1%，医疗、科技、金融板块小幅收涨。

3个板块本周收跌，领跌板块集中在科技消费赛道：通信服务板块跌幅最大，单周大跌6.2%；非必需消费品板块下跌6.1%；必需消费品下跌1.4%。谷歌母公司Alphabet单周大跌7.8%，欧盟委员会依据《数字市场法》对谷歌处以8.9亿欧元罚款，财报显示自由现金流转负。特斯拉单周暴跌17%，是全标普500成分股中周跌幅最高标的，公司二季度调整后每股盈利降幅超出市场预期。

盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳表示：“美股巨型科技企业将面临更严苛的审视。它们是大额资本开支的出资方；而芯片厂商、存储供应商、算力基础设施企业，处于AI投资链条上游，能提前拿到订单、兑现营收。”

嘉信理财在市场点评中写道，本周科技板块走弱，核心导火索是谷歌母公司Alphabet发布财报后的抛压，导致资本开支指引被大幅上调，彻底扭转了市场乐观情绪。尽管算力需求依旧旺盛，但市场对超大规模云厂商无休止扩产带来的潜在风险产生强烈担忧。

抛开伊朗地缘冲突，下周将迎来密集重磅数据公布：27~28日美联储议息会议；美联储核心通胀观测指标——美国个人消费支出物价指数（PCE）公布；科技七巨头中四家将披露财报，分别是亚马逊、苹果、Meta、微软。分析师普遍预计亚马逊、Meta、微软均会上调资本开支指引。参考本周市场对谷歌财报的负面反馈，这四份财报存在显著下行风险。

嘉信理财认为，随着标普500指数跌破50日移动平均线，技术形态偏空，叠加诸多不确定性，市场波动率或将显著抬升，由此建议投资者密切关注油价和美债收益率走势。