红星资本局8月8日消息 连续两天一字跌停后，联创光电（600363.SH）在本周最后一个交易日终于止跌，收盘上涨2.80%。但股价从年初一路向下近7成的跌幅，让6万多股民踩了坑。

8月4日，联创光电披露6份重磅公告，曝出债务逾期、银行账户冻结、股东股份将被司法拍卖、遭遇密集诉讼仲裁、上市公司连同实控人遭证监会立案调查等五大利空。

资料配图 图据视觉中国

事实上，联创光电的风险并非突然爆发。早在2025年10月，公司就曾收到江西证监局警示函，被查实2023年财报存在错报问题，合规管理漏洞早已显现。此番立案调查、债务暴雷、人事变动、账户冻结等多重利空集中落地，形成“连环雷”效应，直接引发资金踩踏出逃。

在联创光电连续跌停并引发广泛关注后，市场舆论的焦点迅速转向了前期在高位频频呼吁买入的券商机构。

公开资料显示，浙商证券邱世梁团队在2025年至2026年期间连续发布多份"买入"研报，在公司已被审计出具保留意见、大股东持续减持、基本面加速恶化的背景下，未及时调整评级。

2025年11月，浙商证券发布三季报点评《联创光电：三季报归母净利润同比增长19%，激光+超导业务蓄势待发》。2025年12月，浙商证券发布研报《联创光电：布局商业航天领域电磁弹射火箭发射，激光+超导业务蓄势待发》。2026年1月，浙商证券发布预增点评《联创光电：2025年业绩预增80%-120%符合预期，激光+超导业务蓄势待发》。

紧随浙商证券之后，国信证券也加入了看多阵营。2026年2月11日，国信证券研究所发布了题为《向新而行厚积薄发，激光+超导双翼齐飞》的深度研究报告。作为首次覆盖报告，国信证券不仅给予了“优于大市”的评级，还指出公司切入商业航天发射赛道，目标瞄准火箭发射千亿市场，并给出了72.40元至75.10元的估值区间。

从这些研报发布时的股价来看，基本属于高位区间。浙商证券前述三份研报发布当日，联创光电的收盘价分别为59.45元、57.52元和66.04元，国信证券研报发布当日，联创光电收盘价为63.92元。

除了高位唱多和预期失准外，看多研报发布窗口与控股股东减持套现期的重合。

在浙商证券与国信证券发布看多研报的同时，联创光电的控股股东正推进其减持计划。1月16日晚间，联创光电发布公告称，控股股东电子集团因偿还质押借款及自身经营发展需要，计划通过大宗交易方式减持公司股份不超过901.78万股，减持比例不超过公司总股本的2%，减持价格将按市场价格确定。

不过，前述研报的乐观预期与此后股市走势形成反差，从1月开始到如今，联创光电股价已跌去近7成。

据每日经济新闻报道，国信证券方面有关人士表示，公司研究所始终坚持独立、客观、专业的执业准则。相关研究报告的分析结论系分析师在报告发布时点基于公开信息、行业中性假设、产业长期发展逻辑作出的专业预判，且已严格履行内部审批程序。

有业内人士表示，如果是定期点评报告，不会改发布时间。如果是深度报告的话，可能会适当避开这个时间。同样，也有另一位业内人士补充道，减持确实是一个减分项，但还是得看综合权重，倘若行业景气趋势向上、公司基本面扎实向好，对于股东减持行为会有一定容忍度。

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