沐曦（MetaX）2020 年 9 月扎根上海张江创立，核心团队全部源自 AMD 资深 GPU 研发专家，手握完整高性能通用 GPU 设计、流片量产经验。在海外算力芯片封锁加剧、国产 AI 算力刚需爆发的行业背景下，公司历经13 轮密集股权融资，累计募资超 126 亿元，汇聚市场化创投、国家级产业基金、地方国资、产业资本上百家机构，熬过芯片流片阵痛期，最终于 2025 年末登陆科创板，成为国产通用 GPU 赛道率先实现 IPO 的头部企业，完整走完国产算力芯片从初创研发到资本化落地的全周期路径。

01初创破冰：成立两月斩获天使轮（2020年）

2020 年全球高端 GPU 供给高度垄断，国内 #AI算力、图形渲染完全依赖海外产品，自主通用 GPU 赛道几乎空白。创始人陈维良联合 AMD 首位华人女科学家彭莉、前海思 GPU 首席架构师杨建组建核心团队，凭借十余年 7nm 先进制程 GPU 流片、万卡级算力集群搭建成熟经验，迅速获得资本青睐。

2020 年 11 月，沐曦成立仅两个月，便落地近亿元天使轮融资：和利资本领投，泰达科投联合出资；南京浦口国资同步通过产业基金布局，敲定研发中心落地南京浦口的产业绑定规划。本轮资金全部用于初代 #GPU 架构设计、IP 搭建与团队扩充，奠定底层技术研发底盘。

0资本热潮来袭：美元创投扎堆入场（2021年）

2021 年生成式 AI 风口初现，国产替代逻辑全面升温，沐曦开启高频融资节奏，全年完成 Pre-A、A1、A2、A 轮四轮募资，资本结构从早期财务创投升级为一线美元 VC + 地方国资双轮驱动：

1. Pre-A 轮（2021 年初）：总规模 1.5 亿元，#红杉中国 大额领投，真格基金、和利资本、泰达科投跟投，投后估值 3.56 亿元，红杉正式重仓#国产GPU 赛道；
2. 年中多轮增资：光速中国、东方富海、经纬创投接连加码，持续注入研发资金；
3. 重磅 A 轮（2021 年 8 月）：总规模 10 亿元，国调基金、中国互联网投资基金两大国家级国家队联合领投，上海科创基金、联想创投、招商资本、复星锐正等数十家机构集体入局，老股东悉数超额跟投。 本轮过后投后估值突破 40 亿元，资金重点投向曦思 N 系列 AI 推理芯片、曦云 C 系列训推一体芯片研发与流片筹备，沐曦跻身国产 GPU 第一梯队 “四小龙” 之列.

03穿越行业低谷：长线资本坚守渡过阵痛期（2022 年）

2022 年行业迎来阶段性承压：海外算力管制收紧、消费电子需求下行，叠加沐曦首款芯片 N100 尚未流片归来、C500 刚刚送样，技术成果未兑现，市场观望情绪浓厚，融资难度显著提升。 同年 9 月沐曦完成Pre-B 轮融资，和暄资本坚定领投，混沌投资（葛卫东）、上海国盛资本、中网投、建银科创、中鑫资本等机构入局。本轮融资规模不及此前火热阶段，但长线国资与产业资本选择持续陪伴，资金用于#芯片 流片验证、软件生态适配优化。 这一阶段资本不再单纯追逐赛道热度，转而看重团队落地能力与长期算力刚需，也让沐曦避开盲目扩张，沉下心打磨芯片硬件与 CUDA 兼容软件栈。

04商业化落地：冲刺 Pre-IPO，估值升至 210 亿（2023-2024）

2023 年起，沐曦两款主力芯片顺利量产交付：N100 推理卡落地政企算力、云端推理场景，C500/C600 训推一体芯片切入大模型训练市场，订单与营收逐步兑现，商业化拐点显现，资本再度加速入场。 两年间公司密集完成 B 轮、B + 轮、C 轮等多轮增资，上海科创基金、河南投资集团、余杭金控、央视融媒体基金、天翼资本持续加注，国家人工智能产业基金入局加持；葛卫东个人大额出资 3 亿元加持，股东阵容扩充至上百家。 截至 2025 年上半年 Pre-IPO 收官轮结束，公司累计募资突破 126 亿元，投前估值达到 210 亿元；同步完成股份制改造、员工持股平台搭建、#股权结构 梳理，正式递交#科创板 IPO 申报材料，选用科创板硬科技第五套上市标准，无需盈利即可登陆 #A股。

05科创板挂牌：国产 GPU 资本化收官（2025年12月）

2025 年 10 月沐曦顺利过会，12 月正式登陆上交所科创板（股票代码：688802），IPO 发行募资用于新一代高性能 GPU 研发、先进制程迭代、#算力 生态建设。

• 发行价 104.66 元 / 股，上市首日股价大幅高开，盘中最高市值突破 3000 亿元；
• 早期天使轮投资方账面回报最高达 87 倍，和利资本、红杉中国等老牌创投顺利实现大额退出；
• 国家大基金、各地地方国资、产业资本选择长期锁仓，持续布局国产算力长期赛道。

上市后沐曦形成曦思 N（AI 推理）、曦云 C（训推通用）、曦彩 G（图形渲染）三大完整产品线，250 余项发明专利落地，软硬件一体化生态持续完善，面向政企智算、云计算、工业仿真、数字孪生全场景供货。

短短五年，沐曦依靠长线资本陪跑完成从初创团队到A股国产GPU 龙头的蜕变，为国内高性能通用算力芯片企业提供了可参照的投融资与资本化范本。