2026年上半年营收同比大涨超七成，头部Robotaxi上市企业文远知行依旧深陷持续亏损局面

投资时间网、标点财经研究员 习羽

盈利兑现难，依旧是当前智能驾驶企业面临的核心难题。

文远知行（00800.HK）新近发布的2026年上半年未经审计业绩公告显示，公司当期实现总收入3.46亿元（人民币，下同），同比增长73.3%；权益持有人应占期内亏损7.9亿元，同比略微收窄；剔除股份支付等项目后的非IFRS经调整净亏损达6.65亿元，较2025年同期扩大11.76%。

文远知行2026年上半年亏损情况

数据来源：公司公告

作为全球Robotaxi赛道的重要参与者，文远知行依托技术底座、商业化落地与全球化布局三大竞争优势，聚焦全域L4自动驾驶技术研发，打造自研WeRideOne通用技术平台，构建由载人自动驾驶出行、L4商用自动驾驶、面向车企的高阶智能驾驶量产解决方案组成的多元业务矩阵。资本市场层面，2024年，公司登陆纳斯达克，被市场视作全球Robotaxi第一股；2025年公司登陆港交所，成为全球首批实现美股、港股双重主要上市的L4自动驾驶企业。

智能驾驶行业具备重研发、长周期投入特征，持续高强度技术迭代、跨区域合规运营均需要稳定资本支撑。而这样持续刚性的研发支出，成为企业短期难以实现盈利的核心因素之一。

2026年上半年，行业技术竞争趋于白热化，文远知行持续加码研发投入，当期研发开支7.98亿元，较2025年上半年的6.45亿元同比增长23.7%。巨额资金主要投向端到端自动驾驶算法迭代、全场景仿真测试平台搭建、车载软硬件系统适配以及全球多地道路实测迭代。

高额研发投入之外，公司各业务板块增长节奏并不均衡。目前，公司营收分为产品收入与服务收入两大板块，2026年上半年公司服务收入实现2.33亿元、产品收入实现1.13亿元，服务收入依旧是公司营收的核心支柱。这或意味着，文远知行当前仍处于“以资本换时间”的阶段——用持续的研发投入构筑技术壁垒，用全球化的商业落地换取规模化收入。

从细分业务维度来看，公司盈利结构也呈现明显的增速与盈利水平两极分化特征，高低毛利业务发展节奏错位，形成了阶段性盈利缺口。

其中，L2++/L3高阶辅助驾驶量产解决方案迎来爆发式增长，根据二季度经营数据，期内相关产品出货量约3万台，收入同比实现数十倍增长。该业务具备高毛利、定点订单充足、可规模化复制的特点，既是拉动公司整体毛利率上行的核心动力，也是现阶段最重要的利润增长曲线。

与之形成对比的是，作为公司战略核心的L4级Robotaxi自动驾驶出行业务增长相对平缓，二季度实现收入1.25亿元，同比增长47.3%，增速显著低于高阶辅助驾驶量产业务。当前，国内L4自动驾驶仅在部分城市开展商业化试点，尚未全面放开，海外各区域监管标准参差不齐，Robotaxi整体处于市场培育与商业模式验证阶段。同时，车队购置维护、线下运营调度、云端算力支撑、远程安全员值守等开支均为刚性支出，该板块短期内尚不具备独立盈利条件。

复盘2022至2025年经营数据，可以理清文远知行长期亏损的内在脉络。2022年至2024年，公司主动调整战略，缩减硬件相关产品布局，将资源重点倾斜至高附加值的L4自动驾驶运营服务。战略调整阶段，公司总营收连续三年下行，营收规模依次为5.28亿元、4.02亿元、3.61亿元。2025年公司商业化迎来关键转折点，全年总收入大幅增至6.85亿元，同比增幅89.6%，落地速度明显加快。

虽然营收重回增长通道，但其业务持续扩张不断推高运营成本，盈利修复阻力不小，公司2022年至2025年始终处于亏损状态。更为严峻的是，无论是2025年全年，还是最新披露的2026年上半年业绩，剔除股份支付等非现金项目后，反映主业真实运营状况的经调整净亏损均同比进一步扩大，经营端盈利修复压力显著大于账面呈现的水平。

文远知行2022年至2025年业绩情况

数据来源：公司公告

放眼整个行业，智能驾驶产业仍处于商业化攻坚的关键周期。完全无人自动驾驶的规模化落地，高度依赖政策放开、应用场景成熟与核心技术持续迭代，行业高额研发投入的现状难以在短期内改变。

在此背景下，专注全无人出行运营赛道的企业，又该探寻怎样的发展路径？